康美药业一季报：净利润8.18亿元 同比增近四成

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根据康美制药4月27日晚发布的2015年第一季度报告，公司实现营业收入50.02亿元，同比增长19.20%，实现归属于上市公司股东的净利润8.18亿元，同比增长38.41%。

当天晚些时候，国海证券发布了一份研究报告，指出该公司依托整个中药产业链的资源和行业地位，全面拥抱“互联网+”,为中药行业打造了互联网医疗卫生服务云平台和互联网金融服务。国海证券认为，在医药市场市值最高的九家公司中，康美制药的估值较低，安全边际较高。考虑到该公司的独家互联网医院平台和空的中草药贸易互联网金融服务市场巨大，我们首次对其进行了覆盖，并给予“购买”评级。

根据国海证券的研究报告，经过多年的发展，公司的上游控制着道地中药材的资源，中游掌握着中药材交易的生命线，下游深入培育渠道，从而完成了整个中药产业链的布局，确立了公司的绝对领先地位。

国海证券指出，2014年，公司推出了“互联网加中药”战略。公司拥有中国第三方网络医院平台的独家试点许可，可开展b2c远程诊疗服务，有望成为整合中国所有医疗机构和医生资源的“天猫医院大厅”。

《国海证券研究报告》进一步指出，公司已经掌握了中药材交易业务互联网金融升级的核心资源:全国中药材交易专业市场和仓储物流中心的线下控制；有中国最大的中药材网上大宗交易平台；预计将通过发布中草药价格指数获得行业定价权。

根据国海证券的计算，中药材交易的互联网金融服务预计将贡献70亿空室毛利。其中，中药材电子磁盘金融服务预计贡献20亿元毛利，现货供应链金融预计贡献50亿元毛利。

基于上述判断，国海证券预测公司2015-2017年净利润分别为29.1亿元、38.7亿元和50.54亿元，分别相当于当前股价pe的27.3倍、20.5倍和15.7倍；给一个“买入”评级，第一个目标市场价值是1200亿元，对应的股票价格是54.5元。

不过，国海证券也暗示，该公司存在人才储备不足以支持业务布局等风险。