央妈降息 三大指数飙新高

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上海和深圳股市昨日对央行降息反应热烈，三大股指均创出新高。创业板已经在3100点的高位释放了1700亿元。尽管各机构对市场前景仍有分歧，但普遍认为空未来仍将降息。

市场

三大指数均创出新高

昨日，上证综指上涨3.04%，收于4333.58点，成交量为7152亿元；深圳成份股指数上涨3.20%，收于14944.88点，成交额为6985亿元；创业板市场上涨5.83%，收于3146.83点，成交额为1707亿元。

除上证指数外，深成指、中小板指数和创业板指数的收盘点位均创出历史新高。200多只股票涨跌互现，只有10只股票呈现绿色。所有的板块都是红色的，将近一半的概念板块上涨了5%以上。

这也是自去年11月央行开始新一轮降息以来的最大涨幅。《北京青年报》记者注意到，前两次降息后的次日，上海主板分别上涨1.85%和0.79%，深圳主板分别上涨2.95%和1.07%，创业板分别上涨0.2%和3.06%。

观点

制度差异有所增加

自去年11月降息以来，上证综指已上涨近一倍。经过今年5月的调整后，降息能否结束短期冲击，重返上升通道？市场上有明显的差异。

央行已经数次降息并下调RRR利率。从a股采取政策后的走势来看，市场对货币政策的反应正在减弱；此外，此次降息幅度为0.25%，没有明显超出预期。交通银行国际部首席董事洪灏指出，与之前的市场反应相比，a股从去年11月的2400点飙升至现在，金融板块的表现远远好于市场。从市场趋势来看，对货币政策导向的反应减弱，货币政策对市场的影响略有下降。

英达证券首席经济学家李大霄表示，央行降息的目的是用强有力的措施稳定经济增长，降低企业融资成本，稳定房地产市场，稳定股市。然而，降息并不能改变一个基本事实，即全球市场上大多数股票都被绝对高估了。

南方基金的杨德龙持有不同观点。他认为降息在两个方面对a股市场有利。一方面，降息降低了企业融资成本，有利于一些对利率敏感的行业，如房地产、汽车、基础设施和一般行业。提高这些行业的盈利能力；一方面，降息降低了股票的必要收益率，市场最近经历了巨大的冲击。预计此次降息将促使市场在重量级股的推动下大幅反弹。

预期

今年，空仍将降息

这是自去年11月以来的第三次降息。2014年11月22日和2015年3月1日，央行两次降息，分别降息0.4%和0.25%。第一次和第二次之间的间隔约为三个半月，第二次和第三次之间的间隔为两个月，显示出时间上的加速迹象。

市场参与者指出，官方对最近两次降息的解释略有不同。第一，取消了“保持政策的连续性和稳定性”的说法；二是将“综合运用多种货币政策工具，适时适度预调微调”改为“根据流动性供求、价格和经济形势的变化适度调整，综合运用价格工具，保持中性和适度的货币环境”；第三，加上“中国经济仍面临更大的下行压力。”

兴业银行首席经济学家鲁正伟(Quote 601166，Consulting)认为，此次降息标志着货币政策调控思路的重大转变:从以前的“稳健”操作转向实际的“宽松”，以支持降低融资成本和置换地方债务。他预测，在下一阶段，央行的政策将“逆转”，三个月以上的利率将通过正常化的RRR降息或抵押补充贷款来降低。

鉴于空未来降息，券商分析师普遍认为这不会是最后一次降息。海通证券首席宏观分析师蒋超(报价600837，咨询)大胆预测:未来仍将有4次以上降息，存款准备金率可能降至10%以下。

后市

降息惠及四大行业

市场普遍认为，根据以往的经验，降息后，a股市场的四大板块，如房地产、经纪、有色金属和资金链紧张的行业，将会受益。对银行业的影响喜忧参半。

降息对地产股有利。从供给方面看，降息有利于减轻房地产开发商的利率负担；从需求方面来看，降息将有助于减轻人们购买房地产的负担，调动人们买房的需求。

降息将加剧市场波动，交易量将大幅增加，这对依赖经纪业务的券商来说是非常有利的。

以有色金属为代表的大宗商品价格可能会因降息而上涨。去年9月欧洲央行降息后，a股有色金属股的短期上涨也证实了这一逻辑。

降息对银行股有利也有弊。短期而言，缩小银行存贷款利率差将增加银行利润压力，增加银行存储难度；但是，贷款增加和经济复苏发展将带动银行业务量上升，有利于银行利润增长。长期仍有积极影响，而短期取决于资金是否被追捧。

交通银行国际部首席董事洪灏指出，虽然此次降息，但存款利率浮动上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍，市场存款利率应进一步上调。因此，对于银行来说，如果存款利率上升而贷款利率下降，银行的息差就会缩小，这实际上是一个坏消息。