7天逆回购利率再降10个基点 降准窗口已经临近

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反向回购的数量和价格下降。在3月3日下调反向回购利率后，央行昨日继续下调反向回购利率。

根据央行周二的公告，200亿元人民币的7天反向回购操作以利率竞价的方式启动，比上周二的350亿元人民币少150亿元人民币，中标率为3.65%，比上一次下降10个基点。这是春节后央行第二次下调7天反向回购利率。

“今天，央行在公开市场进行了一次缩水的反向回购操作，并顺势下调了中标利率。这一行动不仅体现在市场流动性宽松的价格上，也是央行跟随市场引导市场心理的结果。从资金供求角度看，3月中下旬开始实行财政存款集中发放和春节现金返还，本周市场新股发行不受干扰，整体资金增速放缓。”东莞银行金融市场部分析师陈龙昨日在接受《公开证券报》和《Caixin.com》记者采访时表示。

国海证券的范晓阳(报价000750，询价)认为:“逆回购利率的下降趋势反映了央行逐步引导公开市场利率下降趋势的态度。目前，资金短缺会影响稳定增长的效果，这与降低融资成本的目标不一致。预计利率将在未来下调，但幅度可能会放缓，最终将调整至3.3%-3.5%的水平。”

据统计，春节后，资本价格没有明显下降，一些短期利率甚至高于春节前的最高水平。根据银行承诺的7天回购利率，春节前它徘徊在4.4%左右，而昨天是4.64%。

陈龙认为，“从目前来看，在第一季度和第二季度的交叉点上，即使央行通过非公开市场操作和再贴现等窗口工具将资金投入市场，在向前看和向后看之间仍存在一定的资金缺口。然而，长期和基本的差距仍然存在。央行货币政策的核心要素是维持资金总量的安全，因此有必要再次全面降息RRR，并有针对性地降息RRR。”

据进一步统计，本周共有600亿元资金将在公开市场到期，其中350亿元将在周二到期，250亿元将在周四到期。根据这一计算，央行周二从公开市场的资金净提取额为150亿元。

中信证券(CITIC Securities)首席宏观与债券分析师黄也认为，目前资金高利率的主要原因在于人民币贬值和外汇负增长下的资金外流。然而，央行的RRR降息现在更多的是在对冲的意义上，其放松是不够的，这让市场参与者担心中期资金。“稳定经济需要广泛的信贷。在经济低迷时期，私营部门的投资意愿自然会下降，地方政府需要引领经济稳步增长。然而，地方财政收入减少，股票债务压力很大。无论是对冲，广义货币都是广义信贷的必要前提。外汇储备减少所带来的缺口仍在为广泛的信贷铺平道路，RRR之窗正在逼近。”