国资委敦促央企资产证券化 7万亿将进入资本市场

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国有资产监督管理委员会研究中心企业改革与发展研究部主任王志刚向《21世纪经济报道》表示，资本市场有足够的容量吸收中央企业的巨额资产证券化，整个过程更容易监管，有利于国有资产管理。

6月2日，国务院国有资产监督管理委员会财政监督评估局发布了《关于进一步做好中央企业增收节支工作的通知》。通知要求各中央企业做好增收节支工作，实现年度生产经营目标。

值得注意的是，SASAC要求中央企业高效融资和使用资金，并通过盘活存量来提高效率。方法之一是充分利用最近出台的并购税收支持政策，促进相关子公司的整合和发展，提高业务协作和资源利用效率。督促中央企业增加资本运营，推进资产证券化，利用好市场价值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。

“资产证券化是国有企业改革的最佳途径之一。SASAC也一直在敦促中央企业整体上市。”国有资产监督管理委员会研究中心企业改革与发展研究部主任王志刚向《21世纪经济报道》表示，资本市场有足够的容量吸收中央企业的巨额资产证券化，整个过程更容易监管，有利于国有资产管理。

6月4日，国有资产监督管理委员会金融监督评估局(SASAC)未能向《21世纪经济报道》解释目前中国中央企业资产证券化的比例，但一些国有专家告诉记者，SASAC此前设定了2015年中央企业资产证券化80%的目标。如果这一目标得以实现，中央企业20%的资产将被证券化。如果这7万亿资产进入证券化的快车道，无疑会给资本市场带来巨大冲击。

中央企业加强内部控制

《21世纪经济报道》记者了解到，SASAC向中央企业发出上述通知要求是在一个多月前，当时中央企业一季度业绩刚刚发布，形势不容乐观。

4月23日，财政部公布了今年第一季度国有企业的财务数据，中央企业的业绩并不乐观。营业总收入方面，今年1-3月，国有企业营业总收入103155.5亿元，同比下降6%。其中，中央企业收入63191.3亿元，同比下降7%。就利润而言，地方国有企业的下滑不明显，但中央企业的下滑拖累了整个国有企业的利润表现。根据财政部的数据，1-3月国有企业利润总额为4997.3亿元，同比下降8%。其中，中央企业3909.5亿元，同比下降9.9%。地方国有企业达到1087.8亿元，同比下降0.4%。

一季度，中央企业收入和利润同比下降，全年稳定增长形势严峻，任务艰巨国有资产监督管理委员会(SASAC)的人承认，正因为如此，作为中央企业的资产管事，SASAC下发了通知，要求中央企业做好增收节支工作，努力实现中央企业整体效益增长高于上年的目标。

在SASAC开出的药方中，除了运用先进的成本管理模式、多渠道精益管理控制成本、千方百计降低费用外，SASAC还指示中央企业以效益为导向优化资源配置，加快实施创新驱动发展战略，促进产业结构升级调整，夯实发展基础，增强主业竞争力，实现质量效益可持续发展。

比如，集中资源发展核心战略产业和高效益贡献业务，加快发展前瞻性战略产业和先进制造业，资本支出向高回报、高盈利领域倾斜，退出没有竞争优势的业务领域，坚决处置低端过剩产能。国资委要求，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油和化工等产能严重过剩、没有市场前景的项目应当暂停；对预计投产和亏损的在建工程，要放慢进度，及时制定有效的对策；预期回报未能达到设计水平的计划项目应重新论证，投资计划应及时调整。

再次推进资产证券化

记者注意到，SASAC中央企业增收节支政策强调盘活存量、提高效率。国资委要求中央企业深化内部资源重组，利用好近期出台的并购税收支持政策，促进相关子公司的整合发展，提高业务协作和资源利用效率。

同时，SASAC希望中央企业增加资本运营，推进资产证券化，善用市场价值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。可以说，在整体经济低迷的情况下，SASAC希望中央企业能够盘活其庞大的资产，增加流动性，抵御利润下降带来的业绩压力。

王志刚说，国有企业资产证券化一直是SASAC推动的，也是国有企业改革的最佳途径之一。一方面，中央企业证券化有助于促进政企分开，中央企业的产权将直接从政府控制的单一主体转变为多主体。产权多元化意味着政企分开，这有助于中央企业形成股东大会、董事会和管理层相互制衡的公司治理结构。

另一方面，中央企业资产证券化也有助于保持和增加国有资产的价值。资本市场的外部监管压力促使中央企业改善公司治理，建立有效的激励和约束机制，提高盈利能力。此外，资本市场可以在国有资产的布局和调整中发挥作用。可以通过增资扩股、借壳上市等方式调整上市公司国有资产比例。，进一步将资源集中在优质上市央企。它还可以进行并购，将国有资产配置在有盈利前景、有利于经济转型的高端装备制造业和现代服务业。

记者了解到，早在李荣融时代，SASAC就设定了2015年中央企业资产证券化80%的目标，并在2012年实现了68%的证券化。在随后的几年里，SASAC没有提到中央企业的资产证券化比率，记者也没有从SASAC的许多部门了解到最新的证券化比率。

然而，一位未透露姓名的国有专家告诉《21世纪经济报道》，中央企业80%的资产证券化目标应该基本实现。根据目前113家中央企业35万亿元的总资产，仍有7万亿元的资产需要证券化，占20%。如果这些资产大部分进入资本市场，无疑会带来巨大的活跃交易。

一位不愿透露姓名的中央企业高管告诉记者，SASAC敦促中央企业进行资产证券化，这对中央企业来说无疑是个好消息，有利于中央企业的扩张，也有利于上市公司的业绩。此外，考虑到央企整体不太可能重启ipo，更有可能利用现有上市平台进行资产注入，对于央企现有上市公司而言，重组主题将继续吸引资本市场的关注。

问题是，SASAC打算在多长时间内将中央企业资产证券化的比例提高到什么程度？这一关键信息尚未披露。另一方面，当地SASAC相继披露了当地国有企业的具体资产证券化比率，这也多次引发了资本市场的追逐。

例如，广州市国有资产监督管理委员会最近披露，其国有企业的资产证券化率将从20%提高到70%，2017年将超过70%。重庆的目标是到2015年实现70%的国有资产证券化率。