货币金融环境总体稳定——解读一季度我国金融数据

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核心提示:在中国第一季度经济增长数据发布的前一天，首先发布的是第一季度的财务数据。从货币供应量、新增贷款等核心金融指标来看，中国当前经济发展的货币金融环境总体稳定，但经济下行压力也体现在金融数据上。

新华社记者、、王

北京——第一季度的财务数据是在中国第一季度经济增长数据发布的前一天发布的。从货币供应量、新增贷款等核心金融指标来看，中国当前经济发展的货币金融环境总体稳定，但经济下行压力也体现在金融数据上。

根据中国人民银行14日发布的数据，3月底，中国广义货币m2余额同比增长11.6%，增速比上月末低0.9个百分点；狭义货币m1余额同比增长2.9%，增速比上年末低2.7个百分点。

m2增速虽然略有下降，但仍接近全年12%的目标值，基本符合经济增长和物价上涨的预期目标，有利于为经济结构调整、转型升级创造稳定的货币金融环境。中国央行调查统计司司长盛松成对此进行了分析。

中国社会科学院金融研究所副所长杨涛认为，第一季度m2增速基本符合市场预期。自去年第四季度以来，m2增速明显下降。最大的影响因素是外汇的迅速贬值，而对影子银行监管的收紧也是一个重要原因。

对外贸易的低水平和对美元走强的预期，大大减少了外汇账户，而外汇账户长期以来一直是基础货币的主要模式。中国央行的统计数据显示，第一季度中国外汇占款为2521亿元，同比增长1.04万亿元。同时，中国外汇储备余额从去年底的3.84万亿美元下降到今年3月底的3.73万亿美元。

根据盛松成的分析，由于经济增长下降，实体经济的信贷需求减弱，表外融资需求相应减少。与此同时，国家加强了对银行表外业务的监管，部分表外融资逐步转向表内融资。这些也降低了m2的增长率。

与m2相比，m1增速放缓更为明显。中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚指出，m1与实体经济的相关性更高，m1越高，表明市场交易越活跃。一季度，m1余额同比仅增长2.9%，表明经济活动没有回到相对活跃的状态。

此外，最近繁荣的股市也可能转移货币供应。中央财经大学教授郭田勇分析说，当居民存款买卖股票时，从银行账户流向证券账户的资金就变成了银行间存款，而银行间存款不包括在m2中。一季度，中国非金融企业内资股融资达到1808亿元，是去年同期的1.85倍，直接融资未计入m2。

尽管货币供应量指标的增速正在放缓，但信贷供应量的增速正在加快。根据央行数据，今年第一季度中国人民币贷款增加了3.68万亿元，比去年同期增加了6018亿元。

一季度，不仅贷款增长迅速，信贷结构也明显改善，信贷对稳定增长、促进转型、保障民生的支撑作用不断增强。盛松成分析，一季度工业、基础设施和房地产贷款增速较快，稳增长的政策效应将逐步显现；服务业中长期贷款快速增长，产能过剩行业中长期贷款增速下降，信贷结构调整有利于经济转型。

专家普遍认为，第一季度人民币贷款增量不低，但也不排除部分资金可能会流入股市，这对实体经济普遍有利。然而，由于资本约束和存款转移的影响，将会有limited/きだよきだよききききききよきき