乔新生：减持美债是明智之举

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中国减持美国国债对人民币国际化和中国在国际金融市场的主导地位具有重要的现实意义。

众所周知，第二次世界大战后，美国建立了布雷顿森林体系，使用美元作为国际储备货币和支付货币。尽管美国一再采取不负责任的态度导致国际金融危机，但美国始终牢牢把握世界货币市场的主导力量，并通过国际货币基金组织巩固了美元在国际货币市场的主导地位。国际货币基金组织(IMF)提出了许多改革建议，希望增加中国的投票权，让人民币成为IMF特别提款权篮子货币的一部分。然而，由于美国害怕中国的崛起，它在国际货币基金组织的特别提款权改革上总是说一套做一套。在这种背景下，中国有必要开创新的炉灶，通过建立新的国际金融机构逐步取代国际货币基金组织。可以说，中国减持美国国债是明智的。这具有现实和长远的战略意义。

首先，从贸易平衡原则来看，中国已经完全摆脱了重商主义贸易理论，把贸易平衡作为中国对外贸易的基本原则。在发展对外贸易的过程中，中国不再追求贸易顺差，而是希望与其他国家建立平衡的贸易关系。今后，中国对美国的贸易顺差将逐步减少，中国的美元外汇也将逐步减少。在这种情况下，减少美国国债对改善中美贸易关系，逐步摆脱对美国的依赖具有重要意义。

第二，中国外汇储备中有大量美元外汇，由于美国不负责任的货币政策，中国外汇储备遭受了重大损失。虽然美国政府已经意识到继续实施量化宽松货币政策是损人利己，并且正在逐步调整自己的货币政策，但总体来看，美国经济仍然属于信用经济，美国经济发展过程中存在严重的外部性。如果继续持有大量美元外汇，可能会给中国外汇储备带来巨大风险。因此，一方面，中国政府必须考虑降低外汇操作风险，尽快改变中国的外汇结构；另一方面，也应该采取相应的对策，避免在外汇管理上受制于美国。可以说，中国奉行的贸易平衡政策将导致美元的外汇减少；为了降低外汇储备的风险，中国也应该大幅减少美元外汇储备。

第三，中国正在重建国际金融秩序，筹建亚洲基础设施投资银行只是开始。未来，中国将充分利用其庞大的外汇储备，建立多边金融机构，通过中国牵头或参与的国际金融机构，实现投资国际化。中国需要大量外汇来建立国际金融机构。在这种情况下，中国政府减少美元国债是很自然的。

第四，人民币国际化要求中国在一定程度上有适当的贸易逆差，因为只有这样才能增加其他国家的人民币储备。从理论上讲，人民币国际化有多种方式。通过增加贸易逆差来增加人民币在其他国家的持有量是可行的。当然，如果中国能够在新成立的国际金融机构结算人民币，人民币的国际化将会更加顺利。近年来，中国与许多国家建立了货币兑换机制，客观上有助于中国减少对美元的依赖。

(作者是中南财经政法大学诚信研究所所长)