“央妈”母亲节送大礼 今起下调存贷款基准利率0.25%

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■新华

昨天恰逢母亲节，中国人民银行(市场昵称“马洋”)宣布，从2015年5月11日起，金融机构人民币贷款和存款的基准利率将下调。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.1%；基准一年期存款利率下调0.25个百分点，至2.25%。

这是央行自今年年初以来第二次降息。央行表示，此次进一步下调存贷款基准利率的重点是继续发挥基准利率的良好导向作用，进一步压低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。

同时，央行宣布，结合推进利率市场化改革，金融机构存款利率浮动区间上限将从基准存款利率的1.3倍调整至1.5倍；其他档次贷款和存款的基准利率以及个人住房公积金的存贷款利率将相应调整。

央行表示，下一步将继续实施稳健的货币政策，保持适度从紧，根据流动性供求、价格和经济形势的变化进行适当调整，综合运用价格和数量工具，保持中性和适度的货币环境，把握稳定增长和结构调整的平衡。

解读应对下行压力支持实体经济

“这一次，存贷款基准利率将进一步下调。关键是继续发挥基准利率的导向作用，进一步推动社会融资成本下降趋势，支持实体经济持续健康发展。”中国人民银行相关负责人在宣布降息时强调。“经济运行的下行压力和较低的总体价格水平，都决定了通过适度降低名义利率来稳定和降低实体经济部门实际融资成本的客观需要，从而稳定实体经济的运行预期。”中央银行研究局局长雷璐说。

中国国际经济交流中心咨询研究部副主任王军认为，此次降息的主要目的是稳定经济增长，稳定经济增长，为结构调整、推进改革、惠及民生提供稳定的宏观经济环境。

降低企业融资成本，改革与调控相结合

事实上，在央行此次降息之前，六个月内已经进行了两次降息和两次RRR降息。然而，实体企业特别是小微企业融资难的问题仍然十分突出。中信证券(CITIC Securities)首席经济学家彭文生表示，与其他在实际操作中容易变形或相互背离的政策工具相比，降息操作简单，效果直接，可以产生立竿见影的效果。

值得注意的是，在降息的同时，央行还宣布将把存款利率浮动区间扩大至基准利率的1.5倍。“这反映了央行在监管和控制方面的改革，有利于行使金融机构的独立定价权，提高服务水平。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚说。

恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示，此次调整后的一年期存款利率浮动区间上限为3.375%，但预计此次降息后银行存款利率不会全部执行上限水平，这也在一定程度上反映出中国存款利率市场化改革即将结束。

为了缓解融资难的问题，下一步仍需进行一系列结构性改革。雷璐指出，需要有效的金融监管政策和鼓励金融创新的法律法规。如扩大直接融资比重，发挥金融创新作用，减少经济部门对短期宏观调控政策的过度依赖。

降息既不是“中国版的量化宽松”，也不是“强有力的刺激”

在6个月内，中国央行三次降息，两次下调RRR利率，引发了一些关于中国货币政策的讨论，比如“强刺激”和“中国版量化宽松”。对此，专家认为，无论是降息还是RRR降息，都属于正常的预调整和根据形势变化微调货币政策。

“目前所谓的‘中国版QE’是基于传统货币政策工具的失灵和空操作的缺失，这与中国最近全面应用货币政策的数量和价格工具不一致。”雷璐说得很清楚。据专家称，所谓的量化宽松意味着，当利率降至零甚至为负时，央行直接购买政府债券，实体经济没有地方赚钱，传统的利率杠杆无法发挥作用。根据中国的实际情况，即使经过三次降息，一年期贷款的基准利率仍达到5.1%，而且中国仍有大量的货币政策工具，因此没有必要实施“中国版量化宽松”。

过去6个月的一系列降息和RRR降息都不是“强有力的刺激”或“大规模放水”。王军指出，判断货币政策执行情况的关键指标是广义货币供应量m2。截至3月底，中国的m2余额同比增长11.6%，低于12%的年度目标。“从m2的角度来看，货币政策没有进行‘强刺激’和‘大放水’。今后，货币政策将会预先调整和微调空.”

“继续实施稳健的货币政策，保持适度的货币紧缩，根据流动性供求、价格和经济状况的变化进行适度调整，综合运用价格工具，保持中性和适度的货币环境，把握稳增长和结构调整的平衡。点。”关于下一步的货币政策取向，央行相关负责人明确表示。影响

在央行频繁行动的背景下，普通百姓该如何管理自己的“钱袋”？自去年11月以来，央行已三次降息，银行理财产品的收益率一直在下降，银行理财产品的发行规模相对较弱。最近，由溥仪财富和西南财经大学联合发布的一份报告显示，287家银行一季度发行了21039种理财产品，预计发行规模为20万亿元，比去年同期下降了31.4%。

“虽然降息会对一些银行的理财收入产生影响，但下调幅度不会太大，整体价格水平仍将保持低位。交通银行首席经济学家连平认为，理财产品的收益不仅与货币市场的资本价格有关，还与投资收益率有关。如果一些理财产品投资于债券市场和股票市场，将会促进整体投资收益的提高。中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange)首席宏观研究员赵庆明建议，在固定收益理财产品收入水平下降的背景下，投资者可以考虑配置更多的股权或综合理财产品，并根据自身情况扩大一些金融衍生品以增加投资收益。

在银行理财产品收入将下降的背景下，投资者普遍关注降息对股市的影响。“降息的目的是支持实体经济，而不是刺激股市。不过，从客观角度来看，降息对股市来说是个好消息。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，降低基准利率可以降低上市公司的融资成本，提高其经营水平，改善股市估值，对股市有很好的影响。“但股价主要受公司自身业务发展的影响，因此投资者在投资股市时需要识别风险。”

连平认为，目前监管当局正处于流动性净投入阶段，货币市场利率正在下降，供求关系较为宽松。从目前的市场流动性环境来看，银行可能无法充分利用高出1.5倍的空调整空间。“然而，当银行未来流动性不足时，提高存款利率将吸引空.的存款”“许多银行在此前的涨幅扩大至1.3倍时，还没有升至最高水平。预计今年不会有更多银行升至1.5倍的高位。这表明中国的利率市场化改革正在逐步推进，这将是理所当然的。人们也将面临更多的选择来照顾自己的“钱袋”郭田勇说。