在美上市中概股掀“返乡潮” 借壳登陆A股之路喜忧参半

本篇文章2007字，读完约5分钟

中新网5月25日电(记者张绵绵)据《中国之声》报道，2014年，中国互联网公司在美国掀起了一波上市浪潮，阿里、、猎豹等12家公司全年都在纳斯达克或纽约证券交易所上市。2015年，是回归的一年，回归者的浪潮很猛。10多家中国概念股公司已经或将踏上回归之路。

这些“潜在回归者”有一个共同的情况:他们在美国表现不佳，而且他们的估值很低。起初，它一直在美国上市，但美国投资者很难理解。市值徘徊在3亿至5亿美元之间。看看同行业中那些他们一点都不喜欢的小公司，它们在a股市场很抢手，市值高达数百亿元。

可以理解的是，未来的海归希望回到他们的a股故乡，但如果他们想的话，a股市场能回归吗？海外镀金给国内市场带来了什么启示？

“中国概念股”这一名称近年来在国内外相当流行。简单地说，这是外国投资者给所有在海外上市的中国股票起的名字，因为他们对中国的经济增长持乐观态度。其中最典型的是分众传媒，这是中国第一家在美国上市的广告媒体概念股。

2005年7月，它以1.72亿美元的价格上市，但股市的变化总是不可预测的。2013年5月，分众传媒在受到各种行动的压制后被私有化和摘牌。现在，它终于回来了。

据消息称，已被暂停五个多月的宏达新材料将欢迎新股东分众传媒。两年前，分众传媒以低于165亿元人民币的市值从美国退市，这次是借壳登陆a股，估值有望超过500亿元人民币，市值增长2倍。

申银万国首席市场分析师桂:分众传媒已经在美国退市，现在他打算通过各种形式在a股上市。

事实上，分众传媒重返a股只是中国股市重返故土的一个例子。继分众传媒(Focus Media)之后，许多中国股票，如“完美世界”(Perfect World)、嘉园和雪达教育也计划回归a股，而在香港上市的田歌互动也有回归a股的传言。

从上世纪末在美国上市的新浪、搜狐、网易等门户网站，到去年敲响美国上市钟声的阿里巴巴和京东，人们似乎还沉浸在对中国公司在美国上市的无限风光的赞叹中，但实际上，中国股票已经开始掉头回归中国。原因是什么？经过仔细考虑，我们基本上可以猜到中国企业选择从普通人今天已经尝到的a股牛市的甜头中回家的原因。

开源证券高级策略师杨海:最重要的是，国内资本市场在过去一年表现非常好，指数在不到一年的时间里翻了一倍多，即市场氛围好，发行价高，能带来更多的资金，这对企业最有利。

另一方面，很多企业都是高富帅人，在国内行业中具有“龙头老大”的地位，但在美国上市的价值只是他们所谓的“小弟”在中国上市的一小部分。这种心理失衡也让许多公司想到在美国退市，然后在a股上市。

桂以、为例。在美国上市的领先房地产信息网站SouFun.com的市值仅为30.85亿美元，约合191亿元人民币，动态市盈率为13.47倍。在中国上市的365网市盈率为186.76倍，市值为177亿元；

桂::在这些公司的大股东眼里，这些公司在美国市场的价格可能没有得到真正的反映，他们的再融资预期没有得到充分发挥，所以他们在美国没有获得融资、资产重组等优势。

然而，既然你已经出国了，回来就不那么容易了。海外镀金的“中国证券交易所”回归后，是否得到投资者的认可？如果你真的想得到钱，你必须克服哪些障碍？

退市、拆除vie结构、调整组织结构、等待上市排队...在漫长的道路上，为了尽快在a股上市，大多数在海外退市的中国股票都选择了借壳方式。那么，投资者会购买吗？吴女士刚刚进入市场，但在这次牛市中，她积累了一些经验。对她来说，在选择股票时，她经常关注发展前景。中国概念股的回归给了她一个新的投资方向。

吴女士:这绝对是一件好事。这些概念股基本上都是高科技互联网企业。现在这个国家自己提出了互联网加的概念。这些高科技企业的回归肯定会顺应这一趋势。我认为肯定会有很大的好处。

吴女士的自信不是一种假设，而是一种真正的甜味。此前，暴风科技重返a股市场，创下了连续34个交易日涨停的惊人记录。然而，也有不同的声音。山东淄博的股东刘在国外工作多年，熟悉外资市场，他表示，中国概念股在国外的表现并不令人满意。即使短期内大幅上涨，面对日益成熟的国内市场，仅靠这一概念还能支撑多久？

刘:很多中国概念股上市的时候都很热，几天就爆发了。此外，还有一起金融欺诈丑闻。国外市场只关注表现。打破意味着表现不好。在国外，当你回到中国时，你有没有看到这轮大牛市回来圈钱？

万国首席市场分析师桂分析说，对于中国企业来说，如果只考虑a股市场的高估值，那么“回家”可能就找不到企业的最佳发展机会，这意味着回归a股。这不一定会让公司完全满意。重要的是努力提高自身业绩，让股东获得更好的回报，以便最终帮助公司再次腾飞:

桂:如果你不能为投资者创造利润和利润，即使它的股价很高，它仍然会显示出它的本来面目。我们认为他们的a股回归更多的是一种企业文化的嵌入，需要找到一个更有利的发展环境，扬长避短，找到一个最适合自己发展的环境。