首只非上市企业公司债成功发行 后续发行或将放量

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公司债券发行规模的扩大和发行方式的丰富，拓宽了非上市公司的直接融资渠道，降低了非上市公司对银行信贷的依赖。由于债券的期限相对较长，这也增强了企业抵御周期性业务风险的能力

5月22日，舟山港集团有限公司在2015年成功发行了公司债券“15周刚债券”，这是自2015年1月中国证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》(以下简称《管理办法》)以来，首次向合格投资者公开发行公司债券，也是首次由非上市公司公开发行公司债券。

拓宽非上市公司融资渠道

据了解，舟山港集团有限公司债券发行规模为7亿元，期限为5年，主体及债务评级为aa+。拟在上海证券交易所上市交易，相关环节充分体现市场化、高效便捷的特点。

根据债券发行公告，“十五周刚债券”发行人舟山港口集团有限公司是舟山市国有资产监督管理委员会全资控制的非上市公司。截至2014年末，发行人所有者权益为36.77亿元，资产负债率(合并)为68.23%。此次债券募集资金约3.64亿元用于偿还银行贷款，剩余资金用于补充公司营运资金。据公司内部人士透露，该计划有利于调整和优化公司债务结构，降低财务成本，进一步提高公司的可持续盈利能力。

招商局证券固定收益分析师孙彬彬认为，“十五船港债券”的象征意义在于，它是《管理办法》颁布后第一个由非上市公司发行的公司债券，也是审批权限下放后的第一个公开发行的公司债券。“15周香港债券”的发行标志着非上市公司融资渠道的拓宽和新公司债券发行的开始。

值得注意的是，“十五船港债券”的票面利率为4.48%，是近年来aa+级公司债券中最低的，也是aaa级公司债券中最低的。正常情况下，债券的信用评级越高，票面利率越低。孙彬彬认为，这与机构强烈的认购意愿有关。

提高服务实体经济的能力

长期以来，企业债券市场规模相对较小，其直接融资功能没有得到充分发挥。随着《管理办法》的颁布，公司债券发行范围进一步扩大，债券发行方式更加丰富，进一步增强了债券市场服务实体经济的能力。

从公司债券发行人的范围来看，发行范围最初仅限于在境内证券交易所上市的公司、境内股份公司和发行境外上市外资股的证券公司，并扩展至所有公司法人。舟山港务集团有限公司是“十五船港债券”的发行人，是一家非上市公司。发行人范围扩大后，具有发行公司债券的资格。

据行业分析，企业债券的扩张不仅拓宽了企业的融资渠道，还有效降低了企业的融资成本，对促进实体经济的发展具有重要意义。此外，《管理办法》还完善了非公开发行制度，明确了合格投资者制度，进一步收紧了个人投资者的准入标准。公司债券的公开发行可以分为两类:面向公众投资者的公开发行和面向合格投资者的公开发行。评级低于aaa的债券仅面向合格投资者发行，每次发行人数不得超过200人。由于“15周香港债券”的评级为aa+，本次发行面向合格投资者。

在简政放权方面，《管理办法》也有了新的突破。中国证监会发言人邓伟表示，为推进公司债券发行审批制度改革，简化审批程序，证监会取消了公开发行公司债券的保荐制度和审计委员会制度；同时，交易所将对公开发行和上市申请材料是否符合上市要求进行预审，中国证监会将根据交易所的预审意见简化审批程序。

后续发行或大量发行

《管理办法》为优质非上市公司融资提供了有效途径，通过拓宽直接融资渠道，降低了对银行信贷的依赖。同时，由于债券期限相对较长，企业抵御周期性业务风险的能力可以提高。

《管理办法》实施后，公司债券市场增长明显。根据Flush的数据，截至5月26日，今年发行的公司债券总额已达2648亿元，同比大幅增长533.49%，而2014年公司债券总额仅为1632亿元。在这方面，孙彬彬认为，由于发行人的扩大，随后发行公司债券将是一个高概率事件。