欧元区量化宽松政策治标难治本

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记者徐惠喜报道:大公国际信用评级有限公司近日预测了全球银行业年度信用风险的发展趋势。对全球商业银行信贷风险的主要威胁来自量化宽松政策，欧元区的量化宽松政策难以根治。

大公国际题为《2015年全球商业银行信贷风险展望》的报告指出，今年重债发达国家商业银行信贷风险状况依然突出，新兴市场国家银行业信贷风险有不同程度的上升。

根据该报告，世界主要重债发达国家的商业银行仍然依靠极其宽松的货币政策来维持其信贷水平。这一政策推迟了私人部门的去杠杆化进程，压低了信贷风险的定价，推高了资产价格泡沫，这是对跨国商业银行资产质量的重大威胁。这项政策实施的时间越长，调整的成本就越大，退出就越困难。2008年国际金融危机后，全球加强监管降低了危机国家银行业的信用风险水平，但长期的低盈利能力是不可持续的。国际金融危机爆发七年后，重债发达国家的商业银行面临的主要问题是能否对主营业务进行重新定价以满足股东的利润要求。

该报告称，不良贷款率高、利润低使得欧盟银行业的信用状况令人担忧，一些外围国家正在经历新一轮的流动性危机。疲弱的经济增长和清算资产负债表的困难抑制了欧盟银行业向实体经济提供信贷的能力，并限制了其自身信贷风险的改善。欧洲央行今年的量化宽松货币政策将对提高银行的经营能力产生短期影响。然而，在实体经济吸收能力不足、经济复苏步伐不一致、量化宽松政策可能导致私人部门去杠杆化停滞的情况下，欧洲央行释放的流动性将大规模涌入全球资本市场，这将催生新一轮资产泡沫，并长期危及银行业的信贷水平。到那时，欧洲国家将成为受灾最严重的地区。