QE预期再度重压欧元 今日OMT裁定攸关生死

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周三(1月14日)，在亚洲市场，美元指数处于高位，现在交易在92.20左右。一夜之间，大宗商品市场再次全线下跌，在外汇市场，欧元兑美元汇率周二触及9年低点，吸引了大多数市场参与者的注意力。欧洲央行(ECB)管理委员会(management Committee of European Central Bank)成员伊万德诺沃特尼(Ewald nowotny)表示，他支持在下周的央行利率会议上推出量化宽松政策，称不采取行动相当于收紧政策。欧洲版量化宽松的呼声越来越高，这严重损害了欧元。

欧洲央行将于1月22日举行下一次货币政策会议，并将决定是否开始大规模购买欧元区政府债券，即所谓的全面量化宽松(qe)政策，以抗击通缩。目前，离这个决议只有一周多的时间了，许多空人似乎仍然准备转会。

值得一提的是，今天，欧洲法院将对德国对欧洲央行有限债券购买计划(omt)的挑战进行初步评估。如果欧洲最高法院同意德国宪法法院的担忧，这将对量化宽松产生巨大影响。因此，对于拥有庞大欧元空的双方来说，生死攸关的考验可能会在几天内到来。

欧洲央行官员直言不讳地表示，下周有理由采取行动，量化宽松预计将使欧元再创9年低点

周二，欧元兑美元汇率跌至9年低点。此前，欧洲央行管理委员会敦促欧洲央行推进拟议中的刺激措施，以重振岌岌可危的欧元区经济。一些交易员表示，在过去的八个交易日中，欧元已经下跌了七天，并将遭遇六周的连败。

欧洲央行常务董事诺沃特尼周二对奥地利《标准报》表示，欧洲央行应该尽早做出是否开始大规模债务购买的决定。Novotny表示:“我个人认为，有理由尽快做出决定，央行应该迅速给出明确的策略。”

Novotny是奥地利央行行长，也是欧洲央行管理委员会成员。他表示，如果欧洲央行“什么也不做，那就等于收紧货币政策。”我们至少应该达到中立的效果。具体来说，我认为有理由对货币政策采取行动。他指出，欧洲央行的资产负债表目前正在收缩，而不是扩张，如果它不采取额外措施，实际上将是货币紧缩。

周二，欧元兑美元汇率跌至1欧元兑1.1752美元，为2005年12月以来的最低水平。纽约股市尾盘下跌0.5%，至1.1772美元。法国巴黎银行(BNP Paribas)的货币策略师瓦西里·塞里布里亚科夫(Vassili serebriakov)表示:“在欧洲央行(European Central Bank)下周开会之前，投资者愿意抛售欧元。”Novotny的态度比我们预期的更加温和。他真的不是一个温和的。”

除了诺和诺德尼，欧洲央行执行委员会成员贝诺？库雷在周二的一次采访中还表示，欧洲央行准备在本月22日的央行决议中宣布量化宽松计划。但他也强调，这并不意味着央行一定会采取行动。

科尔在接受德国《世界报》采访时说，油价的持续下跌使市场开始对央行的通胀目标失去信心。尽管他不会定义欧元区已经进入通缩，但通胀率显然处于“非常低的水平”。如果价格和经济数据继续下降，很可能会陷入通缩。

显然，目前，投资者预计欧洲央行将在下周的会议上推出量化宽松(qe)，因为欧元区发布的数据越来越黯淡。希腊数据显示，该国经济正处于通缩之中。德国宣布11月份工程订单同比下降10%。德意志银行在周二的研究报告中下调了对欧元的预测，现在预计欧元将在2015年底、2016年底和2017年底分别跌至1.10美元、1.00美元和0.90美元。

当天的omt裁决仍然岌岌可危，欧元交易员可能需要谨慎

尽管市场上强烈支持欧洲版量化宽松。然而，在欧洲央行下周四宣布利率决定结果之前，一切都可能存在巨大的变数。今天，欧洲法院将对德国对欧洲中央银行有限债券购买计划的挑战进行初步评估。许多分析师认为，这可能会对欧洲央行如何实施量化宽松政策产生重大影响。

2012年9月，欧洲央行宣布了omt计划的细节，此前市场加倍押注欧元区将分崩离析，欧洲央行行长德拉克斯(Delacquis)承诺“不惜一切代价”拯救欧元。尽管omt自诞生以来从未使用过，但它仍被业内许多人视为欧洲央行本月可能推出的量化宽松(qe)的前身。

去年2月，德国联邦宪法法院对omt表示担忧，称如果欧洲央行按原计划实施omt，可能会违反欧盟法律。因此，德国宪法法院请求欧洲最高法院对omt做出裁决。

一些市场参与者表示，欧洲法院(ecj)的法律顾问将对omt是否违反欧盟法律给出不具约束力的意见，或发布量化宽松是否受此限制的信号。

如果欧洲最高法院同意德国宪法法院的担忧，这将对量化宽松产生巨大影响。欧洲央行1月22日的决定需要考虑欧洲最高法院的意见。对于欧洲央行来说，引入量化宽松是不明智的，因为它违背了欧洲最高法院对omt的观点。

高盛(Goldman Sachs)经济学家阿兰杜尔(Alain durre)表示，这可能导致欧洲央行为债券购买计划设定固定上限，或者要求获得比其他投资者更优先的还款权。

英巴蒂银行首席经济学家卡斯滕·布热斯基(Carsten brzeski)周一在给客户的一份报告中写道，欧洲法院的负面意见“将使欧洲央行的日子更加难过。”负面意见将迎合德国对量化宽松的反对。然而，我们认为，由于裁决的政治和经济敏感性，欧洲法院不太可能直接谴责omt的合法性。

总的来说，如果欧洲法院不谴责omt的合法性，这将有利于欧洲版量化宽松的实施，空欧元从中获利，反之亦然。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出:“考虑到欧元区通胀预期一再下降，市场强烈预期欧洲央行将放弃量化宽松(qe)核弹，而欧元最近一直在持续下跌。”由于欧元区的通货膨胀已经处于负值区域，银行将继续关注空欧元。欧洲法院裁定，omt计划的合法性将是本周的一件大事，随后是欧洲央行1月22日的利率决定和1月25日的希腊大选。所有这些时候，市场必然会根据法律剧烈波动。与此同时，我们需要继续关注下周的风险情绪走势。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师在一份报告中表示:“法院的意见对量化宽松资产购买计划没有直接影响，但反对意见或复杂的建议将给二级市场带来不确定性，并限制欧洲央行(European Central Bank)的运作。”空房间。”

美元能继续走强吗？美国零售数据仍有待观察

除了欧洲法院对omt计划的裁决，日内经济数据中还有许多亮点，可能对市场产生重大影响。美国12月份的零售数据无疑是最好的数据之一。

北京时间周三21:30，美国商务部将发布12月份美国零售数据。外国媒体调查预测，12月份零售额将下降0.1%。不包括汽车和汽油在内的核心零售额应该表现强劲，预计将增长0.5%。

从市场预期来看，这一数据并不乐观，这可能成为美元的“隐患”之一。然而，11月份的数据也在市场不乐观时大幅反弹。因此，如果本周数据意外好转，也可能给美元带来反弹势头。

野村证券的研究团队表示，美国零售销售数据将于周三(1月14日)发布。据估计，美国12月份的核心零售额月增长率将为0.5%，但由于汽油价格暴跌，预计零售额将降至负值。研究小组还表示，《美国黄皮书》将于周三发布。

周五(1月9日)，荷兰国际集团认为本周将发布的美国零售销售数据可能强劲，消费者信心指数也可能上升。如果是这样，美联储更有可能在2015年第二季度加息。

目前，市场对美元的未来走势有不同的预期。摩根士丹利(Morgan stanley)报道称:“未来几周，美元将继续像彩虹一样上涨。原因之一:虽然经济复苏势头与第三季度相比有所放缓，但仍然强劲，尤其是与其他发达经济体相比；第二个原因:美联储会议的最新记录暗示，美联储官员认为当前的低通胀是暂时的，经济下行风险与上行风险大体一致。值得注意的是，与美联储更为鹰派的态度相比，全球其他央行的观点更为温和，货币政策也越来越偏离主流。”

摩根大通(JPMorgan Chase)分析师指出，随着大宗商品价格走软、低通胀和收益率下降，美元在一定程度上面临压力。我们预计，美元指数在一段时间内更有可能调整，这一趋势不太可能逆转。尤其是在本月22日欧洲央行货币政策会议和25日希腊大选之前，市场风险情绪较为谨慎，美元指数更有可能巩固。