上证50ETF期权将提升市场活跃度

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大摩华新基金公司

上周五，中国证监会批准上海证券交易所推出股票期权试点交易所，上交所50etf期权将于2月9日推出。此前，上海证券交易所已经宣布了股票期权的试点方案，因此市场已经有了一定的预期。将期权引入市场的意义在于:

首先，股票期权将丰富市场投资策略。期权增加了空的赚钱方式，其多重空策略使市场更空更顺畅地表达意见，这有助于市场价值发现，也将使市场定价更合理

其次，个人股票期权将有助于激活股票市场。根据海外市场的表现，引入个人股票期权后，市场成交量将稳步增长，而且这种增长是可持续的。随着个人股票期权范围的扩大，投资者将更加科学、灵活地使用期权，期权推出后的几年内，交易量可能会迅速上升。期权市场采用做市商制度，做市商和市场参与者需要保留相关目标的现货库存，因此引入单个股票期权有望增加市场活动。

最后，期权是基本的金融衍生品。随着金融衍生品的逐步完善，资本市场的可交易品种将日益丰富，市场预期将日益成熟。2012年，股票期权和etf期权占32%，指数期权占23%。预计在eft期权之后，股指期权和个人股票期权将逐步引入，股票衍生产品将逐步丰富和完善。

根据海外历史，期权的引入对刺激现货目标起到了积极的作用。由于衍生品品种有限，印度、日本等市场在期权推出后股价反应最强，而美国、巴西和香港等成熟市场在期权推出后表现相对稳定，但从长期来看，期权相关目标的表现普遍较好。

由于上交所50成份股在整个市场中的比重较高，特别是在目前大盘蓝筹股占主导地位的市场中，上交所50指数起到了风向标的作用。上交所50etf期权推出后，蓝筹股活动预计将进一步增加，市场波动性也可能加大。