业绩和成长才是价值灵魂

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投资观念

秦朝中期

最近，市场不再那么担心“两桶油”的上涨，也没有明显的跷跷板市场，许多小盘股同时看涨。接下来，市场有望从成长股的大牛市中走出来。

就目前的市场热点而言，除了券商类股在牛市中表现强劲外，其他大盘股(包括银行股和“两桶油”)的表现增长也存在问题，但就静态市盈率而言，仍处于较低水平。一旦他们的业绩下降，市盈率上升，估值就不会低。从运营稳定性的角度来看，大盘股确实有更强的抗风险能力。然而，从中国远洋这样的大公司业绩变化来看，在行业系统性风险下，大盘股公司在巨大投资背景下的风险不可低估。相反，小公司有时在转型中表现出灵活性。

高估和低估是暂时的和相对的。成长型公司由于其有希望的未来表现，容易出现估值过高的情况。然而，不断超出预期的性能和临时调整可以弥补这一不足，从而可以成功地修复高估值。中国的经济转型正在深化。在此期间，将出现许多代表新经济的新兴行业领导者。由于供应短缺，这些股票在短期内很容易被投机。但是，经过合理的调整，特别是业绩超出预期后，它将再次被市场所重视。

股票的本质是期望，投资的本质不是现在的表现，而是未来的增长。在股票市场上，我们会听到很多故事，但无论是乌鸦重组成凤凰还是整合更大更强的行业，故事的基础最终都会回归到公司的利润上。如果只是一个模糊的故事不能总是与业绩相对应，股票价格最终会暴跌。因此，经过仔细考虑，我们最终投资于业绩增长预期。这种预期有时是从亏损到利润逆转，有时是从平均到改善甚至更好。从许多重组和复牌股票的表现可以看出，投资者会认真研究重组方案，计算公司未来的利润和增长，并给出合理的估值。好的增长将与急剧上升相对应，而没有亮点的公司通常会被投资者选中。

有两种类型的公司可以在未来更加关注。一个是新行业的领先公司。最近，在创业板和中小板集体崩盘的背景下，一些公司的股价开始企稳并持续上涨。这些公司往往是新行业的龙头企业，它们的业绩有了显著提高。这些公司仍将是新一年价值投资者的主要目标。尤其是在整个市场被巨额资金推高后，它们的估值会更高。另一类是消费蓝筹股公司。这种公司不同于传统的蓝筹股市场，它的行业有稳定的增长，特别是股票市场繁荣之后，整个消费市场的繁荣是可以预期的。这个行业有很多蓝筹公司，尤其是那些位于北上广的个性鲜明的公司，他们将会受益匪浅。在整个市场投资行为趋于蓝筹的背景下，这将是唯一的选择。