外汇局:去年我国跨境资金双向振荡符合改革方向

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1月22日，国家外汇管理局国际收支司司长管涛在2014年外汇收支数据新闻发布会上表示，2014年中国跨境资金双向振荡，一方面符合宏观调控和改革方向，另一方面，目前的调整是适度的、可承受的。

关涛说，去年第二季度以来，我们注意到贸易顺差一直在扩大，而银行结售汇余额却持续下降，甚至由顺差转为逆差。"我们称这种现象为贸易顺差和外汇供求之间的偏差."

他说，去年下半年进出口顺差2778亿美元，比上半年增长166%。然而，同期即期和远期结售汇继续出现逆差，累计差额由上半年的1674亿美元转为818亿美元的逆差。从国际收支来看，第三季度经常账户盈余为722亿美元，明显高于上半年402亿美元的季度平均水平。然而，跨境资本流动由上半年的平均季度净流入389亿美元转变为第三季度的净流出90亿美元。与此同时，今年上半年外汇储备资产平均每季度增加743亿美元，减少4亿美元。初步估计，第四季度国际收支仍可能呈现“经常项目顺差和资本项目逆差”的运行趋势。

他分析说，中国跨境资本流动的波动主要受三个因素影响:一是2014年3月，人民币对美元的波动幅度进一步扩大，汇率双向波动逐渐深入人心。人民币汇率预期分化，促使企业降低结汇意愿，增强购汇动机，采取增加外汇存款、减少外汇贷款的金融操作。2014年末，与国内外汇存款相比，年初国内外汇贷款下降了26个百分点，市场金融运行策略表现为覆盖美元空头的运行。

其次，2014年，全球经济整体呈现出不平衡的缓慢复苏。美联储逐渐退出量化宽松货币政策，美元汇率全面走强。美元指数全年上涨12%。在这种情况下，大量国际资本已经回流到美国，同时许多新兴市场也经历了资本外流和本币贬值的压力，这也对中国产生了一定的影响。

第三，中国经济发展进入新常态后，市场越来越关注中国的经济运行以及其中可能蕴含的风险和问题。市场情绪正处于大波动时期。此外，人民币汇率已趋于均衡合理水平，并被市场广泛接受和认可，刺激了国内市场主体资产负债的货币结构调整。

我们应该如何看待这种跨境资本的双向波动？他说，一方面，这符合宏观调控和改革的方向。首先，随着人民币汇率形成机制的市场化改革，中央银行逐渐淡出正常的外汇市场干预，“贸易顺差和资本外流”的格局将不可避免地变得更加正常。二是银行外汇存款增加，国内外汇贷款减少，表明银行外汇存款大部分用于境外投资，外汇由中央银行集中持有转变为市场分散持有，这是一个“为民储汇”的过程。第三，国内企业在早期借入大量美元债务后，正在加速还款，这有利于降低全社会的杠杆率，减少货币错配。这是预期的有序调整。

另一方面，目前的调整是适度的，也是可以承受的。虽然下半年存在一定的资本外流压力，但并没有改变全年外汇供过于求和外汇储备增加的基本格局。此外，市场运行平稳，企业外汇需求基本得到保障，外汇市场流动性非常充足，包括个人在内的企业不会恐慌囤积外汇。11月和12月，外汇供需缺口从前两个月的200亿至300亿美元收敛至100亿美元左右。(Zhongxin.com金融频道)