大盘强震不改“牛心” 险资淡定逐波踏浪

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“在这个动荡的市场中，我们特别重视过去一直坚持的投资策略，而且势头有所增强；这种势头已经减弱，为了保持头寸水平的动态平衡，这种势头有所减弱。”华平的语气相当坚定。

他认为，从目前的市场运作来看，牛市的逻辑并没有被摧毁。“本轮牛市不是简单的估值修复，而是由改革和居民大规模资产配置的转移所释放的制度红利。这一趋势的形成不仅受到改革预期的支持，而且与企业利润保持一致。它不会在几个月内结束。"

华平认为，下调RRR和降息的宽松预期对当前市场并不特别重要，资金的影响相对较短。最重要的是打破信托的刚性赎回，转换房地产行业下行周期带来的大规模资产配置。“在市场在短期内上涨超过40%之后，指数在短期内下跌10%至15%是正常的。不要惊慌。我最悲观的预期是回落到2700点左右。”他说，我们会详细分析每一次波动的逻辑，及时加减仓位，调整股权结构。

“以估值修复为主题的第一波上涨已经基本结束，第二波上涨取决于eps(企业利润)的提高。选股应注重自下而上，依靠业绩。例如，本周一的暴跌就很糟糕，我们增持了一些表现预期更好的保险和医药类股。”华平透露。

一家小型保险公司的账户经理告诉《中国证券报》，这一时期的操作非常频繁。在大金融选股的逻辑下，银行股、券商股和保险股形成了一些区间，而券商股下跌，保险股上涨。他表示，对保险股持乐观态度是业内目前的共识，这是基于对良好业绩的考虑和对保单红利的预期。

位置比例中心上移

上述账户经理表示，我们的整体头寸保持在13%至15%，波动不大，但与往年相比，股权投资的比重中心明显上升。

几家保险公司的内部人士表示，今年的年度投资计划已经基本明确，银行存款的比例已经大大降低，债券投资的比例仍然是最大的，但也略有下降，股票基金和另类投资的比例已经大大增加。他们预计，整个行业的股权中心将至少上升3至4个百分点。事实上，这一趋势已经在去年第四季度得到了反映。

“我们的股票头寸今年肯定会翻倍。”华平透露，该公司去年的实际头寸仅为78%，今年的头寸中位数将乘以2。“今年，市场将不会出现普遍的上涨，这是不稳定的，也很难赚钱。我们关注增长、平行价值或投资中位数。这也是公司一贯的投资原则。”他还表示，今年我们将继续加大委托外资试点力度，去年几个资产包取得了不错的利润。

一家保险资产管理公司的总裁证实，该公司的股权投资头寸已达到15%，而去年年底为13%。公司管理的委托资产超过7000亿元。

据一家大型保险集团的内部人士透露，该集团最近明确表示，其关联公司的资金在过去几年被委托给该集团的资产管理公司，由其下属公司自行管理。目前，所有公司都在招聘和设立资产管理部门，预计今年股权投资的比例将相对较高。一直以来，该公司积极投资股市，其股票市场地位在几家大型保险公司中是最高的。去年第三季度，该公司对股市做出了谨慎乐观的判断，并稳步增持头寸。去年年底，其持仓比率超过10%。

许多券商研究人员预测，2015年，保险资本将主动增加股权资产头寸的可能性很高。大型保险公司将主动将头寸增加至少3个百分点，而小型保险公司可能超过20%。