股票期权开户正式启动 业内提醒警惕爆炒

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股票期权开户正式开始

选项攻击:蓝筹股之春或空第一盛宴

中国证监会表示，这将减少市场波动，业内人士提醒我们要重复权证的错误

□记者吴丽华北京报道

a股将正式进入期权时代。《经济参考报》记者1月26日从多家证券公司获悉，股票期权开户工作已经正式开始。业内普遍预期，上交所50etf期权的推出将在短期内刺激标的股票的上涨和成交量，并扩大股票的波动幅度。但是，权证也有被砸的案例，风险防控和处置机制仍将考验交易所和监管机构的适应性。

据《经济参考报》记者介绍，与以往的融资融券业务相比，投资股票期权的门槛明显更高:投资者需要满足6个月的指定交易、融资融券资格或股指期货交易经验、金融资产超过50万元、模拟期权交易经验、通过上海证券交易所相关期权考试等硬性要求。

此前，邓忠公司宣布，自1月26日起，公司统一账户平台开始接收各期权运营商发送的衍生品合约账户号码分配申请数据，并在当天结束时反馈号码分配结果。各期权运营机构在获得衍生合同账户数量的开户权后，可以开始受理投资者衍生合同账户的开户申请，根据需要开展投资者宣传教育，并与投资者签订适当性管理相关文件。据了解，第一批参与期权交易的39家券商已于上周宣布获得股票期权资格。

作为中国证券市场的第一个期权产品，上交所50etf期权将对a股产生什么影响？

中国证监会表示，在中国试点股票期权将有助于完善资本市场的风险管理功能和价格发现机制，丰富交易品种和交易机制，降低市场波动性，培育机构投资者，增强行业竞争力。这对促进中国资本市场的健康发展，提高其服务实体经济的能力，增强中国资本市场的国际竞争力具有重要意义。上海证券交易所表示，期权的引入将使国内证券交易所的产品线首次穿越当前市场，这将有助于建立一个全方位的交易所，缩小与世界主要交易所的差距。

全球主要市场的经验表明，期权推出后，短期内现货目标股票的涨幅普遍非常显著，股票价格波动普遍加大，目标交易量大幅增加。数据显示，在期权推出后的一个月内，美国市场标的股票平均绝对年化增长率高达50.4%，股票上涨概率明显高于50%。期权推出后一个月内标的资产的波动性非常显著，并随着时间的推移开始恢复正常，但仍高于期权推出前的波动性。引入欧洲市场期权后，一半以上的股票在短短一个月内上涨，但少数股票大幅下跌。期权引入后，股票的波动性在一个月内显著增加。在亚洲市场，香港市场期权推出后，目标大幅提高。中短期内，股票年化绝对涨幅和超额涨幅显著，涨幅超过一半。目标的波动性在一个月内显著增加，但随着时间的推移，80%的股票在期权推出后有所下降。日本市场期权推出后，目标价格大幅上涨，推出后一个月内平均绝对年化涨幅高达55%。目标价格波动普遍加大，交易量也大幅增加。

许多业内人士表示，期权上市将对标的证券产生非常积极的影响。首先，它将刺激股票价格上涨和股票交易量大幅上升。由于衍生品的优先权，印度、日本和其他国家的反应最为强烈。因此，在中国这样一个衍生品有限的国家，期权的引入可能会极大地刺激股价。

海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷表示，在当前中国经济转型加速的背景下，上市公司的经营不确定性增加。投资者迫切需要更多的风险管理和风险转移工具。他强调，对于中国目前的股票市场来说，通过股票期权吸引长期资本进入市场并引导价值投资理念具有特殊的现实意义。股票期权的引入将极大地丰富包括保本产品在内的低风险产品，满足长期资本风险管理和收益提升的需要；能够提高现货市场的流动性，增强市场深度，降低机构投资者大规模资本进出带来的市场冲击成本；期权的保险功能和多样化的交易策略有助于投资者建立更合理的资产组合，减少单一趋势的投机交易。

对于市场担心期权作为make/きだよよ0/,may转移资金的工具，会对更广泛的市场产生冲击效应，厦门大学金融系教授郑振龙表示，从认购和卖出期权的买卖双方的操作行为来看，股票期权的多功能性是显著的，这也是海外市场引入股票期权后相应标的证券普遍增加的一个重要原因。股票期权的引入本质上并没有改变市场供求关系。相反，通过降低现货市场的波动性和增加流动性，它为投资者提供了理性预期，并在股票市场中发挥了积极作用。股票期权的实物交割系统也将增加投资者对现货的需求，这无疑将有助于市场将资金投资于期权的基础股票。

《经济参考报》记者注意到，上海证券交易所在推出上交所50etf期权时特别谨慎，特别注重风险控制。然而，业内人士指出，我们应该防止重蹈当年权证被炒的覆辙。1月20日，上海证券交易所召集各证券公司召开专项风险管理会议，对其进行股票期权风险管理注意事项和业务开展合规要求的培训。

万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰表示，股票期权有利于为投资者提供风险管理工具，提高现货市场的定价效率以及证券交易所和证券期货经营机构的竞争力；另一方面，它也会给市场带来风险，包括操作风险、投机操纵风险、结算风险、高频交易引起的市场波动风险等。因此，股票期权的风险防范、控制和处置机制是对方案设计者能力的考验。

北京工商大学证券与期货学院教授胡表示，在期权试点的初始阶段，上交所向期权义务人收取的保证金相对较高，因此义务人的成本相对较高，这可能导致供给不足。与此同时，通过严格的制度，如仓库限制和购买限制来限制需求，这有助于平衡买方和卖方的力量，避免投机的风险。一般来说，通过严格的投资者适合性管理制度、充分的投资者教育和严格的风险控制制度，etf期权市场不会引发投机风险。