人民币和人民币债越来越受青睐

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据了解，近年来，全球人民币基础设施发展迅速。2014年，在伦敦、法兰克福、首尔、巴黎、卢森堡、多哈、多伦多和悉尼等主要全球金融中心建立了八个离岸人民币清算中心。自2015年以来，吉隆坡和曼谷也建立了另外两个类似的清算中心。目前，全球有14个离岸人民币清算中心

在中国牢牢占据世界第二大经济体的地位后，人民币在全球支付结算、贸易和货币投资中的地位日益提高。造成这一现象的主要原因是离岸人民币清算中心网络的快速发展使得市场参与者能够直接进入中国国内金融市场。评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)预测，这些离岸清算中心的增加将促使中国和非中国政府、金融机构和企业在2015年发行更多点心债券。

帮助双边货币互换

通过离岸清算中心，当地银行可以直接将当地货币兑换成人民币(反之亦然)，而无需先将其兑换成美元，这节省了金融机构和企业与中国之间的贸易和交易的时间和成本。惠誉认为，发展离岸清算中心可以支持人民币用于国际支付、贸易、投资和储备货币。同时，清算中心数量的增加使得人民币在跨境结算中的应用更加广泛，这些清算中心可以提供一系列基于人民币的金融服务。

但是，允许返回中国的资金数量必须符合中国“人民币合格境外机构投资者”(rqfii)规定的限额。在这方面，中国大陆已经向香港提供了2700亿元人民币，向台湾提供了1000亿元人民币，向德、英、法、韩各提供了800亿元人民币，向新加澳各提供了500亿元人民币。

惠誉分析师告诉记者，与其他地区相比，香港一直控制着绝大多数离岸人民币基金。然而，该地区此类基金的比例已从2012年的平均80%降至2014年10月底的70%。惠誉称，到2015年底，离岸人民币基金在中国以外国家的比例(以支付价值衡量)可能上升至35%。根据swift的数据，截至2014年10月底，向中国中国大陆和中国香港支付时，50个国家的支付金额有10%以上是以人民币支付的。

惠誉估计，中国香港以外的离岸人民币基金目前约为7000亿元，其中台湾、新加坡和澳门占了很大一部分。因此，新的离岸清算中心需要一段时间才能赶上香港，而香港拥有迄今为止最完善的相关基础设施和最大的离岸人民币储备。截至2014年9月底，该地区存款及大额存单金额为11，280亿元。

惠誉分析师认为，离岸人民币积累的主要驱动因素是结算余额和汇率。为此，香港金融管理局自2014年11月17日起取消了“人民币每日汇率不得超过2万元”的规定，这将有助于人民币存款的积累。此外，香港金融管理局于2014年11月初决定指定7家银行为香港离岸人民币市场的一级流动性提供者，并承诺扩大香港离岸人民币市场的做市商活动，也有利于流动性。作为回报，香港金融管理局向这七家银行中的每一家提供了20亿元人民币的特定流动性限额。此外，香港金融管理局的其他措施包括银行可以在同一天、隔夜和次日从金融管理局获得流动资金。

发行点心债券将不再局限于香港

惠誉分析师认为，全球离岸人民币清算中心的快速发展意味着点心债券的发行在2015年及以后将有巨大的增长潜力。点心债券市场规模从2009年底的50亿美元增加到2014年底的700亿美元左右，但这类债券的发行仍处于起步阶段。截至2014年底，点心债券的发行仅占5.8万亿美元本币债券市场的一小部分。由于在2012年底之前，香港和澳门是仅有的两个指定的离岸人民币清算中心，而且香港靠近中国大陆，因此迄今为止，大多数点心债券都是由香港发行的。

然而，2014年10月，英国政府成为第一个发行点心债券的非中国主权国家。据报道，2014年6月伦敦被指定为离岸人民币清算中心后不久，英国发行了价值30亿元人民币的点心债券；随后，就在中国于2014年11月将悉尼指定为离岸人民币清算中心的两天后，澳大利亚新南威尔士州政府发行了10亿元人民币的点心债券。与普通英镑或澳元政府债券相比，这些主权国家的点心债券发行规模非常小，因此发行债券的重点显然是在各自的金融中心发展离岸人民币市场。

因此，惠誉预计，如果其他拥有清算中心的主权国家希望成为未来人民币的主要交易中心，它们将在未来12个月内陆续发行点心债券。从英国和澳大利亚发行债券的情况来看，最初的发行规模可能很小，发行债券的重点是发展市场，而不是融资。

链接:

点心债券来源于香港发行的人民币债券，与整个人民币债券市场相比，规模相对较小，因此被称为“点心债券”。与中国大陆的债务金融工具不同，无论发行人本身或债券定价如何，点心债券的发行基本上不受控制。自2007年中国国家开发银行推出这种人民币计价、人民币结算的债券以来，所有点心债券都被超额认购，它们遭到了空.的抢劫