节前效应凸显 期权成交骤降八成

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投资者纷纷离场，期权市场的假日效应开始显现:与上周五的54，298只相比，昨日etf期权的总交易量仅为12，607只，跌幅约80%。其中，有5526个看涨期权和7081个看跌期权。3月份，期权交易量约占总交易量的50%，为7459。

从看跌/看涨比率来看，投资者对市场前景的态度仍不明朗。许多机构建议持有现货头寸的投资者在下跌时干预保护性看跌策略，以避免假日风险。

隐含波动率停止下降并稳定下来

经过一周的调整，昨日期权市场的隐含波动率达到约21%，比上周一低近50%。海通期货期权部表示，从etf50指数的波动来看，隐含波动率目前已经达到相对均衡的位置，随着空波动的继续，风险也在逐渐增加。

昨日，上证50指数开盘报2.390点，盘中市场表现平平。全天基本延续窄幅盘整趋势，收盘于2.394点，微涨0.004点，涨幅0.17%；50只etf股票每天售出656万只，成交额为15.7亿元。从技术上讲，尽管k线连续六年收盘，但它仍在5日和10日的移动平均线范围内，其弱势保持不变。市场仍然缺乏有效的数量来匹配。

大盘方面，上证综指16日收于3222.4点，上涨0.6%；与前一天相比，体积和能量都明显缩小了。两市总成交量为5411亿元，其中上海股市成交量为2660亿元；上海股市的资金净流入为63亿元，相当于前一个交易日。

在期权方面，交易量较低，节前效应明显。与上周五的54，298只etf期权相比，昨日ETF期权的总成交量为12，607只，下降了约80%。其中，有5526个看涨期权和7081个看跌期权。3月份，期权交易量约占总交易量的50%，为7459。三月份，订阅量很少以集体的方式增长，所有的订阅量在三月份都是绿色的。尽管昨日现货价格与期权价格之间的联系显而易见，但与上周五相比，日内交易量大幅下降，甚至创下上市以来的最低水平，其中执行价格为2.25英镑和2.3英镑的看涨期权在9月份全天0: 00出售。长江期货研究员李福(音译)分析说，这可能与临近春节时交易意愿下降有关，而仓位仍处于较高水平，或者参与者在假期持有仓位的意愿较高。与前一交易日相比，隐含波动率有所增加，但仍处于相对较低的水平。认购和卖出之间的隐含波动率差距正在缩小，这是一种理性回归。

牛市蔓延策略仍然适用

在策略方面，银河期货期权部的谭表示，尽管他对市场持乐观态度，但他仍建议持有现货头寸的投资者逢低介入保护性看跌策略，以避免假日风险。此外，牛市价差策略仍然适用于当前市场，因此建议继续持有。

新闻中，商务部数据显示，1月份实际利用外资139.2亿美元，同比增长29.4%，吸收外资势头良好；据路透社消息，中国预计NPC和CPPCC今年的经济增长目标为7%。中国当局正试图降息和增加流动性，以应对通缩风险，并希望保持就业强劲，以推进改革。因此，预计假期后将出台更多优惠政策。

据谭分析，节前资金情绪稳定，节后资金有望大量回流。此外，最近的政策发布将有利于市场前景，牛市预计将保持。在期权方面，头寸的看跌/看涨比率为0.98%，投资者对市场前景的态度仍然令人尴尬；隐含波动率变化不大，其中主合约1503等价值期权的隐含波动率为23.2%和24.1%，市场对隐含波动率的合理预期可能在此范围内波动。根据看跌期权平价理论，日内交易仍有少量套利机会，但由于交易成本的原因，套利机会不适合普通投资者。

海通期货期权部建议，基于期权市场隐含波动率将反弹、标的市场小幅上涨的预期，建议策略如下:

一流的投资者:持有现货，等待机会建立备用看涨期权组合。

二级投资者:考虑购买假想的看涨期权。

第三级投资者:考虑购买平仓看涨期权和出售假想的看涨期权。