节日效应升温 成长联盟节后料“复宠”

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周五，春节前最后一个完整的交易周，2月13日融资净购买量达到337.54亿元，创历史新高。结果，两家公司的余额也骤降至11441.20亿元。当天，无论是行业债券还是个人债券，都出现了全面的净流出。分析师指出，两大金融市场的大幅降温与两大金融市场的假日效应有关，即历史数据显示，在一般长假期之前，由于不确定因素的增加，总会出现减少头寸、规避风险的特点。然而，空总体上没有明显的收益，这两只基金的资金将在假期后回流，并推迟假期前的趋势。值得注意的是，从上周整个一周的趋势来看，电脑、通讯、医药等“成长联盟”的净购买量处于行业的前列，因此这些节后增长强劲的行业有望成为金融家增仓的重点。

单日净还款338亿元

两家公司之间的差额下降了近30%

自上周以来，随着沪深股市的持续上涨，a股已呈现出触底反弹的趋势。截至周一，这两个指数已经连续六年收盘，而中小企业指数也频频上演新高。总体上涨格局为a股市场营造了浓厚的春节氛围。然而，这个“红包市场”似乎并没有蔓延到两个金融市场。上周，两大金融市场呈现先升后降的特点，周四开始连续遭遇净融资还款。周五融资净还款金额高达337.54亿元，历史上单日融资净还款金额首次突破300亿元大关。结果，当日融资余额为11441.20亿元，下降2.86%。

根据wind数据，2月13日，沪深两市融资融券余额收于11，441.2亿元，较前一交易日大幅下降337.13亿元，降幅2.86%，创下2012年1月20日以后单日跌幅新高。融资方面，当日融资余额为11391.66亿元，比上一交易日减少337.54亿元。其中，融资购买金额844.16亿元，比上个交易日增加90.69亿元，为2月5日以来的最高水平；但与此同时，融资还款额增加了417.86亿元，达到1181.70亿元，为1月21日以来的最高水平。结果，当天融资净还款金额达到337.54亿元，创历史新高。在证券借贷方面，当日证券借贷余额为49.54亿元，较前一交易日小幅增加4000万元，并继续徘徊在50亿元大关以下。其中，融券卖出108.88亿元，融券偿还108.81亿元。

在融资大规模退出的背景下，行业和个人债券也表现出大规模净偿还的特征。一方面，就行业而言，2月13日，28个神湾级行业中，仅轻工业制造业净购买1074.06亿元，其余27个行业出现不同程度的净融资偿还。其中，非银行金融、银行、医药生物、化工、有色金属、机械设备和建筑装饰净还款金额在10亿元以上，另有18个行业净还款金额在1亿元以上；另一方面，从单个债券的角度来看，当天有125只股票和一只etf获得了净融资购买，而有多达771只股票和14只ETF获得了净融资偿还。

节日效应很强

假期过后，生长材料将再次受到青睐

市场的急剧降温与市场的节日效应有关。根据历史数据，在长假期之前，融资基金会因不确定性增加而开仓以规避风险。如果空没有重大利润，这两个基金的资金将在假期后回流。从上周两大融资基金“加仓”的整体方向来看，电脑、通讯、医药等“成长联盟”将成为两大融资基金“加仓”后的重点。

根据历史数据，长假前融资头寸有一个明显的减少过程，春节假期的假期效应更加明显。这两项金融服务余额的最大单日跌幅发生在2012年1月20日，这也是2012年春节前的最后一个交易日。当天，这两项金融服务的余额下降了4.60%。此外，2011年2月1日和2013年2月8日，沪深股市的财务余额分别下降了1.08%和2.29%。

海通证券(600837，咨询)表示，在历史上的每个长假期间，由于不确定因素的增加，融资头寸为规避风险而小幅减少的概率很高，这也是杠杆交易基金管理的正常做法。如果长假后没有大的获利空因素，融资盘将推迟走势，大幅反弹，并推动股指再次上涨。

从上周金融家的总体布局来看，以计算机、通信和医药为代表的新兴产业“增长联盟”无疑是金融家最青睐的。2月9日至2月13日，神湾28个行业板块中有9个板块出现融资净买入，其中计算机、通信和医学生物的融资净买入分别达到36.71亿元、12.61亿元和5.74亿元，位列行业板块前三名。这主要是由于a股市场的资本重心已从近期流动性推高的估值市场逐步回归到业绩基本面。鉴于中小板和创业板的加速盈利特点，在融资资金回笼的支持下，以新兴产业为代表的“成长联盟”有望在假期后继续壮大。