今日视点：主动退市 有利于保护投资者权益

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主动除名

有利于保护投资者的权益

■朱宝珍

面对连续三年亏损、短期内无法扭亏为盈的“绝境”，st Double出人意料地选择了主动退出市场。

根据公司日前发布的公告，从2月26日起，中国机械工业集团公司向双重设备的所有股东发出全面收购要约。如果投标报价成功，*st Double将不再进入退市期。因此，继2014年中国证监会发布“最严格”的退市新政策后，圣杜中也成为第一家主动退市的上市公司。

尽管业内人士认为，st的双重主动退市是对投资者的一种保护措施，但2.59元/股的买入价仍受到批评。由于这一价格远低于公司的初始价格和附加价格，低于2010年16.14元/股的最高市场价格。

2010年双装上市的初始价格为每股8.5元，募集资金20亿元；到2012年底，股价将上涨4.23元，达到25亿元。

笔者认为，上市公司自愿退出市场必须考虑公平性。首先要考虑的是对投资者，尤其是中小投资者是否公平。

在资本市场上，上市公司退市一直是一个非常敏感的话题。虽然我国资本市场存在一些上市公司退市的案例，但与国外成熟市场相比，我国上市公司退市的比例仍然很小。“退市难”的一个重要原因是，对于投资者来说，退市可能意味着不公平:大股东在ipo中一夜暴富，然后逐渐抛出空股票，损失由中小投资者承担。

这显然对投资者非常不公平。

SINOMACH全面要约的实施，使st公司能够主动退出市场，为投资者提供了更好的退出途径，避免了强制被动退市进入盘整期后股价大幅波动带来的损失，保护了持股投资者的利益。

只有进步了，市场才能健康发展。然而，在中国资本市场上，退出市场的公司并不多，特别是那些自愿退出市场的公司。造成这种情况的一个重要原因是，退出市场的公司往往被贴上“坏公司”的标签，他们认为退出市场的公司一定业绩不佳，不值得投资。这是一个错误的想法。由于退市分为主动退市和强制退市，企业选择主动退市不是因为业绩不佳，而是因为战略发展的需要。

对于上市公司主动退市，去年公布的新退市意见首次明确了其政策地位，列举了7起主动退市案例，并赋予上市公司自主退出市场的选择权。

退市制度是资本市场的一项基本制度。无论上市公司出于何种原因选择主动退出市场，都应该强调，在保证效率的同时，还应该保证公平，以体现主动退出市场的特点。