复盘5?28暴跌中的2万亿两融：127万融资客人均负债163万元

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◎各位记者王燕丹

a股市场花了1147个交易日才使融资余额从0升至1万亿，但只用了100个交易日就从1万亿升至2万亿。

有这么多资金存放在这两个金融企业，他们中有多少人赚了钱？据《国家商报》记者调查，市场上约有127万金融家，三分之一以上的金融家有两笔债务，人均债务为163万元。

当融资板块的堰塞湖越积越高，累积的风险就会越来越大。上周四，上证综指暴跌6.5%，令许多金融家遭受重大损失。几天前，许多券商开始提高这两项金融业务的保证金比例，这也是意识到了这一风险。

三分之二的顾客拿不到钱

根据证券公司的最新数据，5月28日，从事金融整合业务的券商有92家，营业部有6742家。个人投资者366万人，机构投资者6531人。5月27日，6740个业务部门开展了整合业务，当日有364.9万个人投资者和6509家机构。这意味着28日，22家机构和11，000名个人投资者加入了这个团队。

28日，505，300名投资者参与了交易。当日，两家公司的交易金额为3217.57亿元，平均每个投资者的交易金额为67.68万元。当日收盘时，共有1269900名投资者有两项金融负债，占所有投资者的34.63%。换句话说，只有大约三分之一的融资客户有融资融券的余额。根据这两个城市当天的余额(2.0776万亿元)，126.99万投资者的人均债务为163.6万元。

从这些数据来看，这两项金融服务的参与者基本上都是大家庭。随着5月以来a股市场的加速发展，金融家蜂拥而至——4月30日，a股市场共有350.4万个人投资者和6223家机构投资者，总计351.02万人。当日参与整合的投资者有37.79万人，占当时参与整合的投资者总数的10.77%；当日收盘时，有113.61万投资者有两项负债，预计融资余额为18307亿元，人均负债为161.14万元。这意味着，在不到一个月的时间里，又有133，800名投资者加入了债务投资的行列，债务略有增加。

高融资很容易导致暴跌

当市场环境好的时候，投资者通过向经纪人借钱来购买股票，这样可以获得低成本和高回报。但当市场下跌时，他们比普通投资者遭受的损失更大。

5月28日，上证综合指数再现了“5？30”风格暴跌，上证综指下跌6.5%；500多只股票下跌，一些新股票甚至完成了从每日极限到每日极限的蹦极。

因为杠杆会放大投资者的损失，当有麻烦时，这些金融家往往会恐慌并杀人。然而，今年的几次暴跌或多或少都与两家公司的杠杆率有关。

例如，1月19日，中国证监会对券商业务进行了调查，并对中信、海通和国泰君安三家主要券商进行了处罚，导致上证综指暴跌7.70%。目前，两次并购的规模比当时大，会不会对a股市场前景产生重大影响？

《国家商报》记者发现，5月28日的大幅下跌并没有改变大多数市场参与者对市场前景的乐观态度。刘婧的沈万红指出，市场的真正调整只是过度兴奋后的雪球效应。“最近，新股一落千丈，带动了盈利效应的破灭，两家公司的余额达到了2万多亿元。因此，在购买力分阶段减弱后，它很可能会在一些共同利润下暴跌空.市场环境没有改变，短期内存在调整压力。投资者可以等待市场企稳后进行干预，也可以关注尚未下跌的强劲股票。”

知名私募股权人士李时珍也指出，牛市的第一阶段是“傻瓜”市场，操作相对容易；在市场进入风险释放阶段后，区别对待个股尤为重要。