起底A股第一高价股“轮庄”密码

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第一只勇敢地攀上顶峰的高价位股票“牛头”转向了。

在监管下，上周，虽然第一只高价股票仍在“轮村”，股价飙升势头得到遏制。截至5月29日收盘，第二只新股广胜堂超越贵州茅台(600519)，以267.97元的股价成为“股王”。而这与今年超过400元的“股王”相比，已经下降了40%。

据记者梳理，自本轮牛市开始以来，“股王”的价格已经达到新高，不仅超过了2007年牛市的300元，而且历史上还超过了400元。除了贵州茅台的“老贵族”，琅玛信息(报价300288，咨询)、安硕信息(报价300380，咨询)、全通教育(报价300359，咨询)、长明科技(报价300348，咨询)等“新贵”也把我挤出了风头。

“隐藏的风险不容忽视。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为，高价股主要集中在创业板和中小板，大多为次级新股，发行量小，市场投机明显。

当监管机构采取行动时，“股王”的价格下跌了。5月29日，中信证券高级投资顾问范晓告诉记者，随着中国资本市场的不断发展，监管将会越来越规范，投资者和市场将会逐渐变得理性和成熟，过度投机的氛围和土壤将会消失，股市泡沫将会逐渐被挤出。

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超过10只新股争夺“股王”

在经历了5月28日的大幅下跌和5月29日的大幅调整后，广胜堂以267.97元的价格坐上了“股王”的宝座。

今年4月22日，以医药制造为主营业务的广胜堂以21.47元的发行价登陆创业板。在25个涨停板的情况下，其股价达到335.04元，超过贵州茅台，被提升为新的“股王”。

事实上，这并不是贵州茅台第一次被从“股份国王”宝座上拉下来。纵观今年的牛市，高价位的股票阵营不断扩大，个股最高股价的纪录也不断刷新。争夺“共享国王”宝座的竞争异常激烈。

据记者梳理，琅琊信息是第一个攻击贵州茅台的。琅玛信息主要从事基于社区的语音增值服务，其股价在去年底开始飙升。12月8日，其股价飙升至200元，超过贵州茅台。今年3月27日，其股价达到288.09元，成为“股王”。然而，郎玛的信息宝座并没有稳固地坐好，他被全通教育压了下去。在线教育概念股全通教育(All-pass Education)被合并后，股价在今年2月初开始走强，仅在15个交易日内就超过了贵州茅台。突破200元后，股价加速狂飙，突破300元和400元的整数大关，5月14日达到467.57元。仅在16个月内，股价就上涨了18倍以上，成为a股的“第一兄弟”。除权要约后，全优教育的股价下跌。

依靠向金融机构销售软件的安硕信息公司迅速崛起。4月初，安硕信息的股价突破了200元，开始发挥力量。仅在一个月内，股价就飙升至474元，成为迄今为止a股的最高价格。在此期间，安硕信息与通识教育为“共享王”奋斗了许多天。5月22日，安硕的信息被摘牌后，股价下跌，放弃了“股王”宝座。

朗亮科技接过了安硕信息传递的接力棒。与安硕信息产业一样的龙亮科技，花了1.16亿元购买信息服务提供商来享受田芸。5月4日复牌后，股价继续飙升，突破了13天的涨停，并在5月21日达到最高451.57元。26日，经过一轮高换手率后，朗亮科技的股价回落至150元，并徘徊不前。“股王”的宝座被古老高贵的贵州茅台短暂夺回，然后被广胜堂夺走。

事实上，竞争股权的公司远不止上述六家。暴风科技(报价300431，咨询)和李景田(报价300399，咨询)都面临挑战。目前，韩邦高新(报价300449，咨询)、郝云科技(报价300448，咨询)、全信股份(报价300447，咨询)和Const(报价300445，咨询)的股价都在200元左右。

纵观中国股票市场20年的历史，股票市场变化频繁。用友软件、苏宁电器、东方花园(报价002310，咨询)、山东黄金(报价600547，咨询)、易安科技、神舟太岳(报价300002，咨询)、天妃程心(报价300386，咨询)等公司都向股王迈进，股王中最霸道的是中国船舶(报价60，短短三个交易日，中国船舶股价突破200元/股，同年10月11日股价海(报价002399，咨询)是最受欢迎的骗子。2010年5月6日，戴着肝素钠光环的海以历史最高发行价148元登上中小板，最高发行价升至188.88元。在这两个城市的第一只高价股成功登顶后，他转过头，暴跌，无数投资者被困在山顶。最强的是贵州茅台，它已经拥有“股份国王”的宝座近10年了，在失去它一段时间后，它总能重新夺回它。

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“分享国王”基因解码

“每一轮牛市都有一批“股王”诞生，这也是股市故事的真实写照。”5月28日，中信证券高级投资顾问范晓在接受记者采访时表示，虽然每只牛市的上涨原因各不相同，但都有一些相似之处。在这场大牛市中诞生的“股王”基本上都是具有明显“互联网+”品牌的创业板公司，如安硕信息和长明科技。上涨超过10倍的大型牛股，如Flush(报价300033，咨询)、东方财富(报价300059，咨询)、万达信息(报价300168，咨询)和威宁软件(报价300253，咨询)，在商业模式和上涨逻辑上有惊人的相似之处。

天丰证券的一位人士也同意这一观点。在他看来，每一个牛市中的牛市都有自己鲜明的时代特征。例如，曾经价格最高的中国造船受益于中国出口份额在全球市场增长所带动的海运需求，而低廉的劳动力成本将造船中心从韩国转移到了中国。

然而，一些公司股价的飙升不仅是大牛市的土壤，也是过度投机的因素。范晓认为，股价飙升主要基于四个原因。除了预测持续的利好政策、大量资金进入市场、新投资者的风险防范思维外，市场上存在浓厚的投机氛围，部分基金和机构也是股价飙升的幕后推手。他们经常选择好的题材和控制良好的题材股票进行投机，不断拉高股价，赚取利润。此外，出于与基准股结盟的心态，一些机构打擦边球，或与企业联手，利用信息不对称进行炒作。这些也是“股票大王”出现的重要原因。

长江证券投资顾问李凯(Quote 000783，Consulting)在接受记者采访时表示，在牛市氛围下，市场投资情绪高涨，预期上升，股东不卖，不想进者进，供求不平衡，增量资金追逐稀缺的筹码，从而推高股价。然而，每日持续限制新股(如全通教育)已成为常态，这构成了一些投资者和机构的习惯性思维，从而加剧了股东不愿出售的情绪。此外，我们不能排除一些机构操纵市场的行为。然而，尽管一些股票，尤其是创业板，有了很大的增长，李凯认为，在大牛市的背景下，创业板公司的成长性远远大于传统公司，传统的定价方法和估值不能用来评估创业板的高价股票。这种定价方法不再适合当前的资本市场。

鉴于创业板出现“股王”，上述天丰证券人士认为，不能排除持有一批基金和机构坐在村里的操纵行为。据消息人士透露，中国证监会将重点打击六种操纵行为，或以创业板为目标。

据记者询问，创业板公司的现有股东中确实有很多基金。例如，在全通教育的前十大流通股股东中，E基金、汇天富、TEDA宏利、嘉实策略等基金占8席，其中E基金占流通市值的34%。安硕信息十大流通股股东均为基金，其中汇天富基金占五席，持股占流通市值的42%。此外，还有基金在365.com(报价为300295，咨询)、李景田、万达信息和长明科技的前十大流通股股东之列。

据上述天丰证券人士介绍，创业板公司的发行量很小，即使基金不持有一个集团，也很容易锁定仓位，股价也容易拉高，这也可能是全通教育等“股王”诞生的重要原因。

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监管力度会更大

就在许多公司股价飙升，纷纷进入100元俱乐部的时候，中国证监会终于采取了行动。

5月22日，中国证监会宣布将重点打击六种市场操纵行为。第一，为了迎合市场投机的热点，编故事、讲故事，用虚假、夸大或不确定的信息影响股价；二是制造和利用信息优势，多个主体或机构共同操纵股价；第三，以市值管理的名义，与上市公司及其控股股东、实际控制人和公司高管合作，操纵内外股价；四是通过不同资产管理产品与公开发行、私募等其他实体之间的价格操纵转移不正当利益；五是利用“高价位”基准股票影响市场估值，共同操纵多种或一种股票；第六，市场操纵和内幕交易等其他非法活动相互交织。与此同时，中国证监会再次集中查处了“2015年证券监管法律网专项执法行动”，涉及12起异常交易案件。

对此，一位券商官员向记者解释说，监管部门看到，在市场快速上涨的过程中，违法行为也在增加。然而，由于市场情绪极其敏感，正常的监管行动仍可能引发市场反应，担心试图直接控制市场节奏会引发激烈反应。

据天丰证券的一名记者称，事实上，监管当局一直在密切关注资本市场的动态，他们长期以来一直对违法违规行为采取行动，但他们在披露方面更加谨慎。今年以来，创业板股价涨幅过大，泡沫风险不断积累，市场投机氛围浓厚。

事实上，中国证监会出手时，创业板的许多高价位股票都下跌了。比如，经过全优教育、安硕信息、长明科技等前场配股后，股价波动徘徊，没有出现飙升的迹象。最明显的是，“股王”的价格也从400多元降到了200多元。

李凯认为，证监会的行动对于市场监管来说是不可避免的。它们在过去已经存在，并将在未来继续存在，这将对市场产生威慑作用，并在短期内产生一些影响，但不会从根本上杜绝市场操纵。今后，监管力度将会加大。

范晓认为，随着中国资本市场的不断繁荣和登记制度的实施，投资者获得收益的渠道越来越多，如股指期货，单边市场将越来越少。随着市场的不断成熟，投资者会变得越来越理性。同时，如果退市机制得到改善，大数据得到利用，监管将更加规范和成熟。在他看来，未来将是一个理性的市场。