两融再遇调整杀手锏：申万等券商暂停平安融资买入

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5月29日收盘后，沈万红将平安从融资目标中转移出来。根据上海证券交易所的盘后数据，截至5月29日，中国平安的融资余额达到491.17亿元，比排名第二的中信证券(399.38亿元)高出近100亿元。

在多家券商宣布将两家公司的保证金比例提高至股指5000点关口下方后，两家公司再次遭遇调整"杀手"。这一次，平安(报价601318，咨询)，融资的主要目标，被经纪人暂时停止。根据公告，沈万红源(报价000166，咨询)等券商将从本周起暂停对平安的融资收购。

申万红源5月29日宣布，将从6月1日起暂停收购平安金融，何时恢复将另行通知。据市场消息，齐鲁证券也转移了平安的融资目标。

在监管部门加强金融整合风险监管的背景下，许多券商纷纷收紧金融整合业务的杠杆。自5月26日以来，广发证券(报价000776，咨询)已将融资融券的保证金比例从70%提高至75%。海通证券(报价600837，咨询)从5月28日起将所有信用客户的融资融券保证金比例提高了5%。此外，长江证券(报价000783，咨询)、国信证券(报价002736，咨询)和招商证券(报价600999，咨询)也开始跟进。目前，调整两公司保证金比例的等益空的影响尚未消除，中国平安金融的收购再次被叫停，对市场的影响不言而喻。

据公开信息显示，平安在中国融资的购买量始终处于两个融资目标的前列。根据中国平安5月29日融资融券信息，中国平安当日融资余额为491亿元，融资购买金额为20亿元。当日，上海证券交易所融资买入金额为1095.46亿元。

对于本周的市场，沈万红元等券商认为，短期获利回吐风险已经大大释放，本周新股基金的回归有望进一步推动市场复苏，但投资者情绪仍需修复，因此建议控制仓位。

与一年前相比，两家公司之间的差额已经飙升了四倍，单日增长率继续收窄

尽管在5月28日，a股遭遇了今年以来的最大跌幅，2007年的“5.30”昨日似乎再次出现，但融资融券余额在当天达到了历史最高水平。截至5月28日，沪深股市融资融券余额达到2.076万亿元，同比增长0.52%，同比增长423.23%。

融资融券交易自开始以来已经酝酿了很长时间。2005年10月，《证券法》通过，取消了融资融券交易的限制性条款，使证券公司的融资融券业务合法化；2006年8月1日，《证券公司融资融券业务试点管理办法》正式实施；2008年4月，国务院正式颁布《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，融资融券业务正式纳入经纪业务；2008年10月5日，中国证监会宣布融资融券试点正式启动；2009年1月中旬，在全国证券期货监管工作会议上，中国证监会提出做好融资融券业务试点工作；2010年1月8日，国务院表示原则同意开展证券公司融资融券业务试点，推出股指期货品种。

根据沪深两市最新数据，截至5月28日，上海融资融券余额达到13508.9亿元，深圳融资融券余额达到7248.51亿元；同时，根据融资融券余额的差额，截至5月18日，上海股市融资余额差额为13433.11亿元，深圳股市融资余额差额为7192.26亿元，均创历史新高。

从两家融资公司余额的一日变化率来看，在5月8日大幅下跌1.26%后，两家融资公司余额的一日增长率较过去明显收窄的趋势仍在继续。从5月11日到5月28日，沪深股市的平均单日增长率为0.70%。从市场来看，上海股市平均单日增长率为0.56%，深圳股市平均单日增长率为0.98%。据记者统计，从3月1日至5月7日，两市余额的平均单日增长率为1.05%，4月7日的最高增长率为2.05%，其中上海股市的平均单日增长率为1.02%，深圳股市为1.12%。值得一提的是，自5月份以来，上海股市出现了三个V型趋势，深圳股市出现了两个V型趋势。

值得一提的是，中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2015)》显示，中国证券业总体运行稳定，净资本充足。但根据证券业压力测试结果，证券业应关注市场波动给自营业务带来更大不确定性的风险，以及融资融券、协议回购、股票质押等业务的潜在信用风险。

报告显示，证券公司自营业务受市场风险影响较大，收入波动较大。一旦出现股票和债券市场大幅下跌等不利情况，可能会对证券公司的盈利能力产生重大影响。特别是2014年以来，中国股市大幅上涨，部分证券公司自营业务规模和收入占比大幅上升，这对其市场风险管理提出了更高的要求。