今日视点：出台负面清单规范市值管理

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规范市场价值管理

■写作风格

在市场指数不断攀升的牛市中，市值管理再次成为市场各方关注的焦点。在创业板，市场价值管理的贡献是不可忽视的，而市场价值管理往往可以在主板股票中看到。因此，在上证指数站在5000点、创业板市场创新高的关键时刻，规范市值管理是适时的。

市值是公司股票规模乘以股票价格的结果。市场价值取决于公司的规模和股票价格的乘数，所以市场价值管理通常简单地等同于股票价格管理。事实上，一家公司的股价取决于其内在价值以及外部市场条件。价值管理是市场价值管理的关键，价值管理的基础是价值创造。与价值创造相关的公司治理、投资者关系、市场影响力、品牌影响力等是市场价值管理的应有之义。因此，市场价值管理的核心是创造公司的内在价值。

自新《国家九条》明确提出鼓励上市公司建立市值管理体系以来，市值管理迅速成为资本市场的一个高频词，各种形式的市值管理模式不断涌现，令人眼花缭乱。市场价值管理是一件好事，但在实践中，这个“好经典”经常被误解。此外，在市值管理的旗帜下，大银行操纵股价和内幕交易。这些所谓的市值管理不仅给股票市场造成混乱，也危及市场的健康发展。

规范市场价值管理的关键在于打开“前门”，堵住“歪门”。在严厉打击虚假市值管理的同时，应将市值管理纳入监管范围，使其步入健康发展的轨道。

打开“大门”，就是要将市值管理纳入监管部门的日常工作，尽快出台《上市公司市值管理指引》，规范和引导市值管理。证监会主席肖钢明确表示，研究和推出上市公司市值管理制度十分必要。今年1月21日，中国上市公司协会副会长姚峰表示，受中国证监会委托，中国沪市协会正在起草并发布《上市公司市值管理指引》，以规范和指导市值管理。事实上，早在去年7月，证监会就表示正在研究和制定上市公司市值管理制度的意见，以鼓励和推动上市公司建立科学的市值管理制度。去年11月，中国证监会发言人张笑君表示，证监会目前正在研究上市公司市值管理制度。市场价值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确的发展战略、改善公司治理和改善企业管理来为公司创造价值。对于市值管理，上市公司及相关机构应树立正确的市值管理理念，绝不触及虚假交易、市场操纵和内幕交易三条高压线。监管部门将支持上市公司依法进行市值管理，坚决打击以“市值管理”为名的违法行为，维护公开、公平、公正的市场秩序。

堵住“弯曲的门”意味着打击虚假的市场价值管理。在实践中，一些机构打着市值管理的旗号进行虚假交易、市场操纵和内幕交易。一些机构简单地认为市值管理等同于股价管理，而提高股价意味着提高市值，而市值是通过操纵股价或所谓的并购来推高的。据报道，一些私人投资者透露，一些机构做市值管理，这实际上是一个传统的坐在一个村庄的变种。在与一家上市公司签订合同时，双方已经谈过总体股价目标和资本运营计划。因此，打击虚假市场价值管理刻不容缓。2014年12月19日，中国证监会对中科王云、百元裤、宁波联合等18只股票涉及的机构和个人进行了调查。这些机构中有许多以市值管理的名义在内部和外部相互勾结，并通过上市公司发布的选择性信息操纵股价。

然而，业内人士认为，在打击虚假市值管理的同时，监管部门应发布一系列负面清单来指导市值管理，明确法律底线，明确列出市值管理不能触及的禁止条款，这有利于市场各方在实践中操作。

市值管理是一把双刃剑，有利于提高上市公司的积极性，稳定市场预期；如果使用不好，很容易变成一个虚假的工具，危及市场的健康发展。市场价值管理好坏的关键在于打开“前门”，堵住“歪门”，让市场价值管理成为引导上市公司股价健康发展的引擎！