信托保障基金4月1日实施 业内期待细则

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信托保证基金自4月1日开始认购，其对信托业务各方面的影响将逐步显现。

所谓信托业保护基金，是指为防止单一信托公司倒闭引发行业风险而设立的制度，即信托业一直期待的信托业稳定基金。同时，担保基金关于信托产品认购的相关规定也将深刻影响信托产品的结构。

一些业内人士还指出，担保基金开始认购，但许多关于担保基金的基本规定尚未出台，我们期待着出台更多关于担保基金的细则，以方便信托公司推进其工作。

一些一线信托业务人员告诉记者，在目前构成10万亿元以上信托资产的业务类型中，渠道业务仍占很大比重，而保护基金影响最明显的仍然是信托公司的渠道业务。

根据信托保证基金的有关规定，从今年4月1日起新发行的信托计划，按新发行金额的1%计算认购保证基金。信托公司应于2015年7月15日前将上季度认购资金存入担保基金公司在托管银行开立的专用账户，每季度结束后，按上季度新发行的基金信托新增规模的1%认购。根据实质重于形式的原则，与基金信托相对应的担保基金分为融资信托和投资信托，其中融资信托由融资人或使用者委托的信托公司认购。担保基金公司按照一年期基准存款利率向投资者支付固定收益。

“对于渠道信托计划，如果融资方认购担保基金，由于信托公司在渠道业务中的回报率只有1/1000左右，融资方的成本远远高于信托公司的收入。在市场上，类似于信托公司的渠道功能，有基金子公司的渠道，甚至还有银行委托贷款等渠道。根据这种趋势，大量的渠道业务肯定会被基金子公司等渠道抢走。”

虽然规模难以估计，但分析师普遍认为，这将对信托管理资产总规模的增长产生较大影响。

目前，在信托的“渠道”业务中，信托公司基本上不必承担风险。如果它们也适用与其他融资和积极管理信托项目相同的认购比例，这是不合适的，但如果它们可以改为按照财产信托的实际报酬的一定百分比进行认购，这可能更合适。

“随着证券基金的运作，对其认购的一些规定肯定会做出适应性的调整。一位信托分析师告诉记者，根据目前的认购比例和信托产品目前的期限，两到三年后，价值超过十万亿元的整个信托产品将需要认购相应的信托担保基金。如果信托公司有大规模的主动管理，也会对信托公司的净资产产生很大的压力。例如，如果一家信托公司有2000亿元的资产处于积极管理之下，它需要向担保基金支付的资金数额将达到20亿元。信托公司可能没有这么多的现金资产，这也将影响信托公司使用自己的流动性来应对项目风险。

此外，由于信托保证基金只按照一年期基准存款利率向投资者支付固定收益，一些由信托公司积极管理但回报率较低的业务也会受到影响。例如，许多信托公司为客户推出了现金管理信托产品，以连接两个信托产品空区块的投资期，这实际上降低了信托公司通过其他渠道从自己的资金中获利的能力，因为它们需要用自己的资金认购信托担保基金。

虽然监管部门今天就信托行业担保基金的筹集和管理等具体事宜作出了通知，但一位信托公司人士指出，相关认购方式、信息披露、担保基金的准入权、收益分配方式尚未明确，或者行业内尚未形成统一认识。业内人士仍期待出台更多关于担保基金的基本规定，以促进信托公司推进其工作。