A股“慢牛”趋势显现 将成拉动实体经济重要驱动力

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上周，市场走势有些“不安”，空在市场上获利的消息接踵而至。首先，一些券商透露，中国证监会将对经纪业务进行二次检查，随后一家大型商业银行的工作人员透露，银监会禁止委托贷款资金绕道进入股市。一些银行后来甚至表示，他们已主动降低伞式信托的杠杆率。受空获利回吐的消息影响，市场也连续几个交易日呈现震荡盘整趋势。

近年来，监管机构和金融机构积极控制杠杆风险，对股票市场和经济的长期健康发展具有重要意义。众所周知，这次牛市也被称为“杠杆牛市”。虽然杠杆资金的流入使市场指数迅速上升，但其背后的风险也加大了，尤其是两大金融业务中一些券商的违规操作，使得风险更高。监管部门及时发现并严肃查处违规行为，无疑有利于市场的长期健康发展。

建立股票市场的初衷是优化资源配置，使金融资本更好地服务于实体经济。企业可以更方便地通过股票市场获得融资，进行并购等资本运营，帮助企业发展。投资者也可以通过股票市场获得与风险一致的利润，实现资金的优化配置。在这个过程中，整个经济的运行效率也将得到提高。

这一轮杠杆牛市被市场称为“快牛”甚至“疯牛”，因为市场太快太急。目前，中国经济正处于下行周期。“疯牛病”的出现并没有使实体经济受益，反而加剧了资金从实体经济中撤出，背离了货币政策放松的初衷和股票市场的主要功能。特别是在本轮市场中，一些周期性行业在基本面没有明显改善的情况下不断被基金炒掉，过度投机使股市无法发挥其优化资源配置的应有功能。

事实上，虚拟经济运行过快，不会对实体经济产生积极影响。正确的做法应该是引导其放缓，首先疏通货币向实体经济的流通渠道，减缓金融市场增加杠杆的过程，然后通过释放货币，稳步提升市场的股票供给，使金融水平与实体水平有效衔接。同时，通过释放股市风险，引导投资者进行合理的价值投资，市场信心将进一步增强，股市将转向健康、可持续的缓慢牛市。

事实上，不难发现监管当局在认真调查违规行为的同时，对市场表现出了关心。上周，又一次声明对证券公司财务整合的检查属于“日常监管”。

在监管当局的倡议下，股票市场正在从“快牛”向“慢牛”转变，不断增长的a股市场也将成为拉动实体经济增长、实现资源优化配置的更重要驱动力。