熊晓鸽：包罗各类打法才能多拿金牌

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百度、腾讯、携程、搜房、当当、沃布网、美图、全聚德、天府茶、小米、迅雷、波斯顿、蘑菇街……这些与人民的衣食住行息息相关的企业背后有一个共同的资本推动者——idg资本。

累计投资400多家企业，投资企业总值超过2万亿元，通过上市等渠道成功退出80多家企业...……idg Capital有一份写有这些精彩数据的投资成绩单，其负责人熊晓鸽也被业界誉为“中国第一位风险投资人”。

idg资本的创始合伙人熊晓鸽

1992年，idg Capital成为首批进入中国的国际投资机构之一。24年来，一直专注于与中国市场相关的vc/pe投资项目，投资阶段涵盖初始阶段、成长阶段和成熟阶段，投资规模从数百万美元到数亿美元不等。

“1993年，idg Capital在中国成立了第一只基金，规模达2000万美元。现在我们管理着数十亿美元的资金。取得这些成就不是因为我们比同龄人聪明，而是因为我们愿意学习。我们还受益于中国市场的规模和互联网在中国的迅速普及。”idg Capital的创始合伙人熊晓鸽表示，作为一个长期投资者，idg Capital有足够的耐心与顶级企业家和企业家携手共进。除了为企业发展提供资金外，IDG资本还将与众多被投资企业发挥协同效应，激发更多潜在的合作机会。

“我们这一代人非常幸运，idg Capital也非常幸运。我们赶上了中国最好的创业时代，因为中国支持创业并创造了良好的环境。”熊晓鸽激动地说:“我们正在寻找新时代的下一代制造商，我们期望铸造出超越英美烟草的下一代公司。”

“我不知道未来十年会发生什么，但我知道在过去20年里，在中国创业的道路企业经历了什么样的变化。”熊晓鸽说。自20世纪90年代中国风险资本市场的开拓以来，idg Capital一直凭借自身的实力和远见卓识。领导IDG Capital 24年的熊晓鸽，自然是中国风险投资发展史上最权威的见证人之一。

“我们已经赶上了互联网技术普及的时代，这是一种颠覆性的技术，给传统的商业模式带来了多方面的颠覆性变化。”熊晓鸽说:“英美烟草是个人电脑互联网时代的领导者。”我相信，在未来的十年里，可能不需要十年时间，下一个蝙蝠将出现在中国的移动互联网领域。”

投资最重要的是找到河流的正确方向。作为中国最早的风险投资家的杰出代表，熊晓鸽有他自己判断方向的秘诀。让我们听听他的分享，看看未来河水的流向。

idg资本的演变历史

大型投资机构不能只做风险投资业务，这就像乒乓球队一样。为了赢得更多的金牌，有必要介绍不同风格的运动员。熊晓鸽表示，无论是投资理念还是人才招聘，idg Capital始终强调包容性，这给它带来了各种优势，成为公司快速发展的重要基础。

早期idg资本主要投资于前期，单笔投资规模不大。在某种程度上，这是风险投资机构的必然选择。以1亿美元规模的基金为例。按3年投资期计算，扣除管理费后，年投资额不超过3000万美元；同时，一个项目的投资额通常不超过基金总规模的10%，即不超过1000万美元。这样一来，风险投资机构就很难将项目投资到底，因为项目通常会被私募基金或资金规模较大的机构接管。

2006年，idg Capital与accel partners达成合作协议。“我们的业务量已经扩大了三四倍，我们的管理费也很充裕，这可以吸引和留住更多的人才。最重要的是，你可以避免后悔想投票，但资金短缺的后期阶段。”熊晓鸽说。

基金规模扩大后，idg资本开始了战略转型。投资阶段涵盖了早期、成长和成熟的项目，投资领域从以前重点关注的互联网扩展到医疗设备、文化旅游等领域。“在过去，我最多只能在C轮中做到这一点。有了accel，我甚至可以进行跨境交易。”熊晓鸽说。

2010年，idg Capital和accel partners共同投资美国传奇电影公司，其中idg Capital投资近6000万美元，accel partners投资2500万美元。"我们一起成为传奇的第二大股东."熊晓鸽介绍道。在这次投资之后，传奇电影公司制作了许多大片，如《梦幻海盗》、《空房间》、《环太平洋》、《哥斯拉》和《星际穿越》。张艺谋导演的大型中外合拍电影《长城》，目前正在制作中，也由传奇电影公司牵头。

“自2006年以来，我们与American accel共合作了五只基金，其中三只用于风险投资，另外两只用于规模较大的成长型公司。”因此，idg Capital目前正在做从天使投资到成长期再到上市前的投资，并且也取得了较高的回报。”熊晓鸽说。截至目前，idg Capital已在中国投资了400多家公司，总估值超过2万亿元，其中80多家公司已经上市或被收购。

目前，idg资本已经募集了20只基金，包括风险投资基金、成长基金和私募基金，包括人民币基金和美元基金。美元基金和人民币基金已投资于古北水乡和餐饮业上市公司全聚德。

“我们仍在筹集一只大型私募基金，并将在未来进行一些跨境并购。”熊晓鸽透露。

为90后创造更多机会

如今，社会对“90后”创业有不同的看法。在这方面，idg Capital的态度是积极支持和拥护。2014年，idg Capital成立了一只规模为1亿美元的“90后投资基金”，其目标是“90后生活方式和年轻企业家”。

在谈到为什么他们对“90后”企业家如此乐观时，熊晓鸽解释说:“不仅仅是因为他们年轻，中国的移动互联网在过去的五年里已经普及，在这五年里，‘90后’正在上大学或者刚刚进入社会，他们是第一批掌握这项领先技术的人。现在我们用两条腿走路。对于移动互联网的一些新花样，我们可以让‘90后’探索一套新的东西，找到一些商业模式来解决人们对何爽的痛点。”

idg Capital的分析师曾写了一份题为“90后的互联网生存状态”的调查报告。根据这份报告，“90后”可能是中国最容易、最早成功的一代。当他们逐渐进入主流社会，成为劳动人民和消费者的新生力量时，只有当代企业家知道他们最需要什么。因此，要抓住行业的机遇和制高点，我们应该从把握90后的偏好和需求入手。

"目前，该基金已投资近30家公司，业绩非常稳定."据介绍，专注于ktv预订垂直领域的“同唱”(Single Tool)，面向个人卡通形象的diy工具“脸蒙”(Face Meng)，以及风靡90后的视频网站“bili bili”(bili bili)，都是idg Capital的投资项目。

在传统产业的转型和发展中，idg Capital致力于推广其“+互联网”。以“旅游+互联网”为例，早在2009年，idg Capital就投资2500万美元帮助乌镇改造其移动互联网基础设施，实现全覆盖和免费无线通信。

“那里的wifi比北京的许多五星级酒店都要快，游客在那里旅游和放松时不会耽误工作。”游客可以在那里拍许多照片，与朋友分享，吸引更多的人回到过去。”熊晓鸽说他2014年在乌镇度过了圣诞节。“照片发给了我的同学，很多同学看了之后都有亲身体验。”

对企业级服务市场感到乐观

“现在许多公司都在进行b2c，并与最终用户有直接联系。事实上，b2b作为后端有很多事情要做，但在中国还没有大公司。”熊晓鸽说。

目前，美国企业级服务市场(2b市场)比较发达，有近45家上市公司在做saas，总市值接近2000亿美元，平均市值16亿美元。当SaaS(软件即服务的缩写)于2011年在美国推出时，idg Capital开始思考云计算技术在中国的发展机遇。当时，中国的风险投资行业还没有完全了解企业市场，idg Capital在这个领域一度充满困惑。

经过系统调查，idg Capital发现中国市场的两大变化为saas企业的崛起提供了土壤:第一大变化是劳动力成本的增加。以前，中国软件产业发展不够强劲。一个很大的原因是中国的劳动力成本太低，导致管理的价值不明显，用户的支付意愿也很低。在过去的七八年里，中国的劳动力成本以每年12%和13%的速度增长，这一趋势将在未来五年持续下去。在这种背景下，传统企业要实现可持续发展，必须大大提高运营效率，而市场对saas服务的需求也大幅增加。第二个重大变化是，随着移动互联网的兴起，越来越多的数据存储在云中，解决了企业软件容易被盗版的问题。这两个变化已经成为企业saas服务发展的潜在驱动力。

此后，idg Capital一直积极寻找相关领域的企业家，并于2013年成立了b2b投资团队。2014年，idg Capital在b2b领域投资约2亿美元的20个项目，包括传统行业的b2b交易平台，如寻找钢网、寻找塑料网和西部地区网。

Idg Capital在投资时采用了“研究驱动战略”，因此2b领域的团队布局也呈现出系统化的结构。企业saas服务、企业安全服务、b2b垂直电子商务、云服务、大数据、物流等领域是其布局结构的重要组成部分。这些领域的潜在驱动力是不同的，相同的是它们都指向万亿美元的市场。

“2b和2c的特点非常不同:2c是一个快速的市场，同时，它反应迅速，交易成本相对较低，而且它能很快产生结果；例如，在2b中，如果你想让一家银行用你的一个软件替换它原来的软件，那么成本相对较高，而且通过培训等方式会更难做到。当然，如果2b做得好，规模确实会非常大。”熊晓鸽分析说，2b和2c最本质的区别在于，2b更能解决用户的痛点，它提倡简单、方便和易用；而2c不仅解决了痛点，还解决了“冷点”。饿的时候吃，这是为了解决痛点；在寻找美食的时候，除了解决饥饿问题，它还附加了文化的东西，这就是解决“酷点”。

“在b2b领域可能会有一些与云计算服务和企业级软件服务相关的公司。我个人认为，中国最需要的是一家能够提出替代能源解决方案的公司。”熊晓鸽说。

目前，idg Capital在企业市场上投资了近60家企业，分两类，其中一类是b2b匹配交易平台，如寻找钢铁网、寻找塑料网、微卡、连锁互联网和西部网；另一种是企业服务，如享受客户、同盾科技、脉脉、泰斯廷、金山云、上唐科技等。

对智能硬件开发人员的建议

如今，移动应用的发展已经接近极限。当用户的要求越来越高时，有必要发明一些硬件来满足用户不断升级的软件体验需求。

“许多技术产品的关键不在于技术，但最重要的是如何找到一个合适的市场，从而可以迅速推广，扩大市场份额，使每个人都愿意使用它，然后在使用过程中不断改进产品。比如苹果的手机，乔布斯起初并没有制造手机，但他抓住了市场的机会。”熊晓鸽说。当乔布斯在市场上试用各种手机时，他发现没有一款能够顺利上网，于是他将现有的硬件技术整合到苹果设计的手机中，发明了世界上第一款真正的智能手机。在乔布斯的生活中，硬件只是一个外壳，真正满足用户体验需求的是这个外壳所承载的一套软件。

在这方面，idg Capital副总裁娄军表示赞同熊晓鸽的观点。他认为研究和开发智能硬件有两个困难。第一个困难是，当第一代产品上市时，新硬件必须最大化其基本体验。否则，一旦市场反馈不好，就可能没有机会从头再来。这不像是一个网站或应用。您可以从在线测试版本开始，在与用户的交互中逐步迭代。因此，硬件的试错成本和入门门槛要高得多。第二个困难是，硬件的应用场景应该基于需要，需要的体验应该升级。如果你不能满足这两个要求，那只是让硬件变得酷而耀眼的一种时尚，消费者会在审美疲劳之后消除它。因此，应重视智能硬件的研发。首先，不应混淆智能硬件和功能硬件，无论是具有特定功能的硬件还是智能硬件。第二，R&D团队应该有产品思维，而不是技术思维。也就是说，产品的研发是为了满足用户的实际体验需求，我们不能把我们认为理所当然的用户需求当成真正的用户需求，也不能做我们现有技术能做的任何事情，而是想尽一切办法满足用户的体验需求，所以没有讨价还价的余地。

“产品需要通过不断的迭代来跟上用户的需求，否则它们将被市场抛弃，公司将无法生存。就像当年的摩托罗拉，因为跟不上市场发展的步伐，结果被诺基亚超越了，诺基亚也一样。原因已经慢慢消失了。”熊晓鸽补充说:“这个行业的好处是竞争从未停止过。没有一家公司或产品能够长期赢得世界。能够在十年内引领潮流的科技公司已经很棒了。”

下一个独角兽是谁

“没有人有能力预测独角兽。如果马云提前知道阿里巴巴会变成独角兽，他绝对不会稀释这么多股份。当看百度时，马也看腾讯熊晓鸽坦率地说，他认为所有成为独角兽的企业都有一定的偶然性，因为以前没有人知道这个市场会如何发展，而且有一定的机会。

熊晓鸽说:“投资者正在寻找下一只独角兽，但没有人敢说谁将是未来的独角兽。”他们只能判断哪个市场会更大，哪个行业会发展得更快，以及创业团队，尤其是主要管理者，是否能做大事。我也在寻找下一只蝙蝠，也许我能找到它，也许我永远也找不到它，也许我能找到一只比蝙蝠更好的，这是可能的。”

虽然不可能亲自找到下一代蝙蝠，但熊晓鸽相信下一代蝙蝠肯定会出现在中国。原因如下:一是中国市场容量巨大，移动互联网用户总数是美国的两倍；其次，海外市场有着巨大的想象力。现在英美烟草的主要销售市场和业务都在中国，在移动互联网时代，研究如何将服务传播到全球是一个重要的发展方向；第三，国内资本市场正在大力支持互联网公司的资本需求。

风险投资总是在寻找一家能够在其领域提供有竞争力的产品和服务，并且能够长期发展的公司，尤其是在投资者退出之后，并且能够继续成长为一家有百年历史的商店。“这将是我们的荣幸。但不幸的是，能够成为高科技领域百年老店的公司并不多。”熊晓鸽坦率地说。

在熊晓鸽看来，每一个时代都将会有一种持续发展了5-10年的领先技术，而移动互联网是当今的领先技术。在这个领域，他期待着出现更多优秀的公司。

熊晓鸽(左)与idg创始人兼董事长麦戈文在一起。

Idg资本纪念品

1991年，熊晓鸽加入国际数据集团。在接手亚太地区事务后，idg在亚洲的亏损项目多年来开始全面盈利。

1993年，熊晓鸽代表idg投资2000万美元，与上海市科委合作成立了中国第一家合资科技风险投资公司——上海太平洋科技风险投资公司。

1999年，idg vc从一家合资公司转型为一家合伙制公司。同年，idg技术风险投资基金ii成立，规模为1亿美元。

2000年，idg风险投资首次通过股权转让退出中国。

2006年，idg与美国著名风险投资机构accel partners合作，成立了idg accel中国成长基金。从那以后，idg vc开始与许多高质量的机构投资者合作，并成功地筹集了多个增长基金和私募股权基金。

2009年，公司名称由idg vc更名为idg Capital。

2011年，idg Capital的首只人民币私募股权基金“和谐成长基金”成立，投资于暴风科技、宝钢包装、古北水乡、吉比特、千宝宝、友迈通等公司。

2012年，他在食品电子商务领域投资了三只松鼠，并投资了周黑鸭和巴马茶；在全聚德投资2.5亿元人民币，这是idg Capital迄今在食品和餐饮业的最大投资。

2013年，乌镇旅游、91无线、九邦数码、蒙克莱等投资项目成功退出。

2014年，在互联网b2b领域投资约20个项目，金额约2亿美元，包括寻找钢网、寻找塑料网和西部地区；建立一个规模为1亿美元的“90后投资基金”。

2015年，暴风科技成为中国a股市场拆分vie结构后的首个ipo案例。