混改起跑 银行能否成为A股“超级英雄”？

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昨晚，交通银行和招商银行宣布开始银行业混合改革。

6月16日晚，招商银行(报价600036，咨询)宣布，招商银行股份有限公司2015年第一份员工持股计划(草案)(非公开发行a股认购办法)已于当日召开的公司员工代表大会上审议通过。

4月10日晚，暂停一周的招商银行宣布，将向董事、监事、高级管理人员、中层干部和关键员工发行不超过4.34亿股a股普通股，并筹集不超过60亿元人民币实施员工持股计划，参与者不超过8500人。

同样在昨晚，交通银行(报价601328，咨询)宣布深化改革计划已获国务院批准。

公告称:“公司将按照国务院批准的交通银行深化改革方案的要求，完善中国特色大型商业银行的治理机制，坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引进民间资本，积极发挥战略投资者的作用。探索高级管理层和员工持股制度；完善授权管理制度，激发制度和机制的活力，更好地发挥董事会、高级管理层和监事会的作用；深化用工、薪酬和考核机制改革，实行风险责任制，加强企业内部监督，推进事业部制等内部配套改革。"

中国建设银行董事长王洪章周一也表示，他计划在未来将大型民营企业引入股市。汇金在5月底减持了工行和建行在a股市场的股份，这也被视为推动银行业混业改革的一个信号。

中信证券(报价600030，咨询)分析称，银行业混业改革将分阶段实施，首批试点公司将具备以下特征:

(1)中央政府持股，财政部或汇金是高持股比例的实际控制人，如建立工农外交关系的五大银行和中国人寿保险(报价601628，咨询)等。；

(2)国有资产下的中央企业为实际控制人，如招商银行、太平洋保险(报价601099，咨询)等。；

(3)当地政府或其国有资产为实际控制人，如兴业银行(报价601166，咨询)和上海浦东发展银行(报价600000，咨询)；

(4)私人控股，如民生银行(报价600016，咨询)、平安银行(报价00001，咨询)等。

中信证券表示，国有控股比例较高的大型银行、股东以及管理层积极推动的银行都有可能加快混合所有制改革的步伐。交通银行具有混合所有制的基本特征。

中信证券预计，以混合所有制改革为核心的管理变革将极大地释放商业银行的活力，开辟新的金融模式增长空空间；多重催化剂带来的叠加风险改善和估值改善将对银行业投资形成强有力的支撑。

混合银行改革使a股银行业再次成为市场关注的焦点。截至5月份，银行股已多次升至底部，落后于大盘。

然而，昨天召开的招商证券中期战略会议认为，目前不需要担心银行股的表现再次逊于成长股，而混合改革的推进、业务拆分和重估以及债券互换的落地是下半年银行股上涨的三大“催化剂”。

首先，三大因素，即地方债券互换、房地产适度复苏和“一带一路”去产能，将提高商业银行的资产质量。事实上，一季度上市银行的不良资产净形成率为1.08%，这是自2013年以来该链条首次出现下滑；央行的压力测试结果也显示，即使在gdp增速降至4%、不良贷款率上升400%的严峻压力下，银行资产质量风险仍然可控。

其次，利率市场化即将结束。今年下半年，这一因素限制了空.的银行股息从目前的分级基金规模来看，银行的分级基金规模为68亿元。招商局证券预计，未来将有数百亿资金用于建设银行股。继续推进混合改革，以及业务拆分和重估，也将有利于提高银行估值。

最后，几乎所有上市银行都通过三种方式进入互联网金融:建立自己的平台，将传统业务转化为互联网，与互联网巨头合作。“互联网加”的概念也适用于银行。