多家公募基金加入 “分级大战”升级

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在本轮牛市中，各种主题和行业等级相继出现，许多基金公司凭借等级基金规模的飙升成为行业新贵。最近，大中型基金公司如招商局、Boss、大成、荣通等。也发布了第一批分级基金产品，正式加入了分级战。

由于分级基金惊人的盈利效果，许多基金公司赚了很多钱，但是同质化竞争越来越激烈。据记者了解，这些新成立的基金公司已经统一分配了严格的分级基金数组技术。从目前的行业情况来看，出现了三个新趋势，即a股收益率普遍提高、交易创新尝试、成本降低，甚至出现零认购费现象。

六分量乙级联赛翻了一番

本周，由于市场崩盘，具有杠杆属性的乙级不再漂亮。6月15日，乙级整体下降2.85%；6月16日，除了新上市的品种外，所有b股都在下跌。昨天，市场出现了V型逆转。许多b股在前期一直很热门，但在后期下跌，最终11只分级基金收盘。受市场情绪影响，新上市的1000b和改革B没有上涨，而是下跌，跌幅最大。

然而，总的来说，今年分级基金的表现非常出色。根据wind信息，截至6月17日，55只分类基金全线受欢迎，其中34只B类分类基金的收益翻了一番，这意味着只要他们在年初买入B类分类基金的股票，61.8%的概率翻了一番。还有9只分级基金增长了两倍以上。其中，由于该指数表现强劲，富国创业板指数的b股遥遥领先，今年涨幅已达308.01%。一直站在前列的媒体b、tmtb、信息b和互联网b也是最大赢家。

与积极管理的部分股票型基金相比，据金牛财富管理网数据显示，截至6月16日，今年在股票型基金中排名第一的富国低碳环保类股上涨了185.91%，在混合型基金中排名第一的宝应新值上涨了209.01%。事实上，活跃基金净增长率前30名的大多数产品都增长了150%-200%。尽管它们的表现优于指数，但并没有超过一些评级基金。原因是B级有自己的杠杆率，初始杠杆率通常设定为2倍，这比普通股票上涨时的涨幅大得多。

值得注意的是，B级杠杆游戏也有风险，而目前的游戏主要面向风险意识较低的散户投资者。据公开统计，根据最近上市的分级基金的投资者结构，个人投资者持有的份额接近80%，有些基金甚至出现个人投资者抛出数亿美元认购分级基金的情况。据统计，本月上市的11只分级基金的a股和b股总上市规模为83.44亿股，个人投资者持股达到64.21亿股，个人持股比例高达77%。

基金公司上演了一场淘金热

在牛市下，B级基金被基金大肆炒作，而B级基金经常上演规模短期飙升的神话。整体规模快速增长，一些大中型基金公司忍不住纷纷加入淘金热。

从2007年诞生到2013年底，分级基金的总规模一直徘徊在400亿至600亿之间。据统计，截至今年6月5日，共有98只分级基金上市，市场总份额为2877.76亿股，不包括第二季度新增的场外市场份额。目前，股票型分级基金的总份额为3257.79亿股。齐鲁证券预计，如果在合并后的第二季度增加上柜份额，分级基金的总份额预计将接近4000亿元。

据记者统计，目前有14只分级基金处于发行期或近期即将发行。根据中国证监会网站昨日发布的最新募集资金申请公示表，6月份第一周就受理了多达21项分级募集申请，创下了单周分级募集申请的新高，分级基金的队伍将进一步迅速扩大。

“目前，整体而言，分级基金的市场份额相对集中，管理规模最大的12家基金公司占据了90%以上的市场份额。其中，郭芙、深湾灵信、鹏华的分级基金布局较早，管理规模也相对较大。”深圳一家大型基金公司的产品R&D和金融工程部的一位人士向《中国证券报》记者介绍。但是现在，这种情况正在慢慢改变。

前海开源基金是今年备受关注的一家小型基金公司，凭借前海开源AVIC军工分类成为黑马。虽然初始募集规模较小，但由于AVIC军品评级产品的独特设计，根据深交所的数据，截至6月17日，AVIC军品评级基金的总市场份额达到194亿，是市场上为数不多的规模超过100亿的评级基金之一。另一只前海开源CSI健康基金的市场份额也达到了42亿，仅这两只新基金的规模就达到了236亿。第一季度末，前海开源管理的资产只有179亿元。

热情正在进一步点燃。最近，由E基金发行的M&A重组与评级成为评级基金历史上第一个筹资超过100亿元的产品。

或许是受到同行的鼓励，安信和中融等规模较小的基金公司也开始推出分级基金。近年来，安信一带一路评级、中融一带一路评级等多种评级基金规模迅速增长。此外，据《中国证券报》记者报道，一些大中型基金公司也开始努力。工银瑞信本周发行了三只评级基金，招商基金和博斯基金开始集中发行一批评级产品，大成基金和融通基金也开始发行首只评级产品。根据上述基金公司的产品部门，这些公司仍有大量的行业和科目分类准备就绪。

有三种新趋势

从近期新发行的产品来看，分级基金已逐渐形成三个新趋势。首先，新发行的甲级基金约定收益率较前期有所提高，一般设定在“一年期定期存款利率+4%”的水平；其次，由于竞争激烈，一些基金公司改变了思路，寻求交易创新的突破；第三，为了方便套利基金的进出，降低了分级基金的母基金认购门槛，甚至新发行的基金都有零认购费的口号。

过去，分级基金a股的约定收益率通常为“一年期定期存款利率+3%”或“3.5%”。然而，据记者统计，在6月4日以来新设立的分级基金中，6只a股的约定收益率为“一年期定期存款利率+4%”或以上，占60%。据吉思路数据，市场上新发行的14种评级产品的a股约定收益率为“一年定期存款利率+4%”或以上，约定收益率高的a股比例大幅上升。

目前，甲类最高约定收益率为前海开源AVIC军工A，约定收益率为“一年期定期存款利率+5%”，也是市场上唯一一款收益率为“+5%”的产品。建新50a和前海开源CSI健康A是仅有的两个“+4.5%”的产品。a股收益率的提高有助于吸引包括保险在内的低风险机构投资者，使a股也有溢价。例如，前海开源AVIC军工分类因其超高的a股回报率吸引了大量机构投资者购买。上市后，a股和b股很少出现跌停板，整体升水率迅速上升，导致套利大幅增加，短期内整体规模也大幅飙升。

一些基金公司选择创新交易方式。e基金、大成和其他基金公司最近在上海证券交易所上市了他们的新产品。“分级基金在上海证券交易所上市时，可以采用传统投资方式，也可以采用上海证券交易所分级模式下的独特投资方式，实现母公司基金一级市场和二级市场的套利、整体折价套利和当日循环交易策略。”大成证券投资基金互联网金融评级的基金经理高霞告诉记者。

此外，由于规模激增主要来自套利基金，为了减少套利者的障碍，基金公司为分级基金设定的投资费用也有所降低。

以购买10万元为例。目前，购置费一般为1.2%-1.5%，相当于约1200-1500元的购置费。在二级市场上出售后，需要支付交易佣金。目前，佣金率一般在2%到1%之间。为了降低投资者的套利成本，据不完全统计，目前两市共有5只以上认购率为0的分级基金。近日，大成基金还表示，其新发行的互联网金融分类也不收取现场认购费。(记者黄莉)