5月工业利润再分化 新兴产业利润增长远超传统行业

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一方面，上半年全国工业利润下降0.8%，同期高技术制造业利润增长16.8%；另一方面，从1月到5月，中国国有企业利润下降了3.3%，而许多沿海省份的国有企业利润增长了20%以上。

5月份，面对经济增长进一步放缓的压力，中国企业的利润表现继续分化，但结构调整早、效益早成为主导产业和地区的共同特征。

新兴产业的利润增长远远超过传统产业

国家统计局6月28日发布的工业企业财务数据显示，5月份，规模以上工业企业利润总额同比增长0.6%，增速较4月份放缓2个百分点，仍保持增长态势。1-5月，利润总额同比下降0.8%，比1-4月下降0.5个百分点。

其中，钢铁和矿业等传统的重化工业仍是利润下降的重灾区。

1-5月，煤炭采选业下降66.8%，油气开采业下降69.5%，非金属矿产业下降6.4%，黑色金属冶炼及压延加工业下降11.5%。

如果说原材料行业是去年以来企业利润下降的主要因素之一，那么由于今年上半年经济增长放缓，终端需求对企业利润的影响已经扩大到设备制造和电力行业。这在一定程度上增加了市场对经济的担忧。

例如，作为支柱产业之一的汽车产量下降在今年5月份继续扩大，其中汽车上个月继续负增长，汽车行业需求增长放缓的趋势日益明显。相应地，汽车制造业利润从1月到5月下降了1.9%，利润增长率从4月的0.4%上升到5月的6.5%。

在电力方面，5月份电力和热力生产及供应行业利润同比增长6.6%，增速较4月份下降13.7个百分点。即使是消费稳定的葡萄酒、饮料和精制茶制造业，去年同期也有较高的基数，5月份利润增长13.2%，同比下降33.2个百分点。国家统计局工业司的何平博士分析说，这三个行业5月份的利润表现对利润增长率的影响为2.4个百分点。

虽然上述行业利润表现不佳，但工业利润月增长率已经连续第二个月，高新技术和战略性新兴产业利润表现明显提高。

今年以来，面对越来越大的下行压力，党中央、国务院坚持稳中求进的总基调，采取灵活的政策，在区间控制的基础上加强方向控制，积极增加公共产品和服务，推进“互联网加”行动计划，实施“中国制造2025”，推进设备走出去和国际产能合作，有效推动了产业运行。

贺平表示，1-5月，高技术制造业利润同比增长16.8%，明显高于各行业平均水平。其中，医药制造业增长11.5%，航空/航天器及设备制造业增长30.2%，通信设备制造业增长29.4%，电子元器件制造业增长16.4%，计算机整机制造业增长17.7%，利润均呈现快速增长态势。

沿海地区比内陆地区更早受到结构调整的影响

企业利润不仅在行业中是有区别的，而且在不同地区也有不同的表现。今年以来，在经济下行压力明显的情况下，沿海主要省份的国有企业利润增长大大领先于全国平均水平。

财政部19日发布了2015年1月至5月中国国有及国有控股企业经济运行情况。1-5月，国有企业利润总额为9237.5亿元，同比下降3.3%。然而，福建省国有资产监督管理委员会最近发布的数据显示，截至2015年5月底，省属企业利润总额为32.08亿元，同比增长22.5%。

不仅是福建，沿海几个省的国有企业的利润数据也很引人注目。

据江苏省国资委发布的数据显示，1-4月，由省市国资委履行出资人职责的国有及国有控股企业实现利润213.27亿元，增长46.98%。

根据浙江省国有资产监督管理委员会发布的数据，根据金融快报的统计，从1月到4月，省级企业利润总额达到70亿元，同比增长23.4%。

根据广东省国资委发布的数据，2015年第一季度，20家省级企业实现利润总额64.08亿元，同比增长7.32%。

对于这样的数据表现，广东省综合改革发展研究院副院长鹏鹏在接受《中国商报》采访时表示，经济仍处于下行过程中，底部尚未得到充分证明。因此，主要生产能源和原材料的省份的大型国有企业利润仍然不容乐观，而沿海省份的能源和原材料比重相对较低，影响相对较小。

鹏鹏还指出，沿海省份转型较早，受益较早。转型升级后，沿海省份对资源和能源的依赖程度逐步降低，增长质量不断提高。“一方面，沿海投资方向不断调整，主要投向战略性新兴产业、社会民生基础设施等领域。另一方面，经过转型升级，整体素质也在不断提高。”

重点支持实体经济中的“新力量”

不同企业和地区不同的利润表现背后，也反映出党中央、国务院不断推出一系列“及时雨”措施，支持以战略性新兴产业为代表的实体经济。

一方面，党中央、国务院积极引进“活水”支持战略性新兴产业。

今年6月24日召开的国务院常务会议决定，按照市场化专业运作和商业可持续发展的原则，建立规模为3000亿元的有限合伙制中国保险投资基金。

该基金主要从保险机构筹集，以股权和债权的形式直接投资，或作为母基金投资于国内外各种投资基金，主要投资于棚户区改造、城市基础设施、重大水利工程、中西部地区交通设施、“一带一路”重大项目和国际产能合作。用长期稳定的资金支持创造公共产品和服务的新经济引擎。

另一方面，从货币供给的角度来看，货币政策的持续使用降低了企业的成本，在一定程度上缓解了生产企业的财务成本压力。

在连续两次RRR降息和降息的基础上，6月27日晚，央行[微博]宣布将从2015年6月28日起实施定向RRR降息，下调金融机构人民币存贷款基准利率，以进一步降低企业融资成本。

根据国家统计局的分析数据，1-5月，工业企业净利息支出同比增长2.4%，为近两年来的较低水平。随着费用清算和减税等政策的进一步实施，企业支出预计将进一步减少。

中国人民银行研究局(微博)首席经济学家马军表示，此次RRR降息的主要目的是继续降低实体经济的融资成本，进一步巩固以往稳增长措施的效果，支持经济结构调整和实体经济发展。

瑞穗证券亚洲有限公司董事总经理兼首席经济学家沈建光也认为，借此机会降息将有助于稳定增长，从而为企业利润提供支撑，减少泡沫。另一方面，它还可以防止利润空因素的放大，对冲控制杠杆的负面影响。