创业板牛股还能牛多久？ 逢高减持量激增

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4月23日，创业板市场继续其前两天的疯狂上涨，不仅突破了2700点的整数大关，还创下了历史新高。值得注意的是，目前沪深两市有两只股价超过300元的股票，即安硕信息和全通教育，它们都是创业板股票。截至当日收盘，两市共有30只股票收盘价格在100元以上，其中20只股票在创业板上市，占68%；200元以上的股票有6只，创业板有5只。创业板不仅一路创新高，还横扫了高价股票。创业板股票值得投资吗

a股达到了新的高度，朋友圈的话题离不开股票。最近最受欢迎的关于股票的帖子是关于“世界十大神”的比较。笔者从股票价格、市值和涨幅的角度，对本次牛市中的10只牛市股票与在海外市场上市的同行业公司进行了精彩的比较。值得注意的是，10只股票中有3只来自创业板，即全通教育、乐视和华谊兄弟。

“创业板开放之初的口号是中国的纳斯达克。不幸的是，当它诞生的时候，它遇到了熊市。现在，当它进入牛市时，肯定会有意想不到的表现。”一直热衷于持有中小股票的股东李毅告诉《国际金融新闻》记者。

正如李毅所料，创业板在本轮牛市中的表现确实超出了预期。正当外界对全通教育股价超过300元、市值超过在纽约证券交易所上市的新东方仍感到惊讶的时候，它并没有意识到创业板100元股票的数量已经远远离开主板市场。这个差距到底代表了什么？

创业板上的百元股票堆积如山

当上证综指飙升至4400点，创业板指数达到2700点的新高时，a股市场出现了一批100元的股票，其中大部分集中在创业板

"我现在只在创业板玩新股."在接受记者采访时，李毅正在准备打新股。“虽然现在新股的收益不错，但从长远来看，创业板的新股更有可能在以后发行。因此，在市值配售的情况下，有必要集中火力购买。”

在4月21日上涨近6%后，创业板指数在4月22日继续走强，上涨2.68%，至2600点，一举创出历史新高。

截至4月22日，在创业板上市的435只股票中，有23只股票的股价超过100元，占5%。而在主板和中小板2213只股票中，只有11只股票超过100元。

全通教育不是创业板股价最高的上市公司。截至4月23日，安硕信息的收盘价为320.53元，成为创业板首只高价股票。

"在未来，300元的个股不会成为创业板的新品种."李毅现在手里握有约100元的股份，但这不是长期持有的收益，而是“胆大”追逐的结果。

事实上，经常出现在创业板的高价股票并不在预期之内。以安硕信息为例，虽然公司正在追赶“互联网金融”这个最热门的概念，但其快速增长仍超出市场预期。

2014年1月28日上市时，安硕信息的表现相当平淡。此后，股价长期徘徊在40元左右。随后，在自2014年7月以来的a股反弹中，该公司的股价开始缓慢攀升至近80元。这一变化始于今年2月。2月9日晚，安硕信息发布对外投资公告，称公司与梁山商业银行股份有限公司就战略投资者出资、在西昌市设立甲方控股的互联网金融公司等事宜签署了战略合作意向书。公司计划提前向梁山商业银行股份有限公司投资5000万元，并有权在3年内继续注资，有可能成为第一或第二大股东。

此时，安硕信息的股价接近90元。公告发布后，银河证券在一年内将公司股价上限提高至101元。然而，经过4个交易日，安硕信息的股价突破了这一预测。数月后，银河证券将其股价预期上调至140元。事实是，在这份报告公布后，安硕信息的每日限额连续两个交易日上涨，股价飙升至160元。此后，尽管公司股价波动，但涨幅非常大。经过200元左右的小幅调整，预计8个交易日将突破300元。然而，随着公司股价的上涨，交易变得越来越清淡。

4月14日，川财证券发布的研究报告将公司的目标价提高到330元。该机构指出，互联网业务的发展超出了预期，这表明公司对互联网金融战略的坚定信念和对自身技术实力的信心。基于银行信息服务行业的转型和公司未来资产匹配平台的预期，330元的目标价，相当于约230亿元的市值，仍有30%的空涨幅，在互联网金融细分领域仍处于正常区间。

截至4月22日，除安硕信息通教育外，创业板股价超过200元的股票还包括昊风科技、李景田和三联书店。

根据披露的季度报告，在这些高价股票背后的前十大流通股股东中，公共基金、信托和其他机构聚集在一起。

“高价股票一直是机构间的游戏，散户投资者不容易错过。”李毅利用自己的经验买卖贵州茅台。2007年，他花100元买下了贵州茅台。当时，该组织认为贵州茅台可以达到300元，结果适得其反。

过去，100元的股票现在是安全的

受前几年市场持续下滑、转股比例较大等因素影响，许多昔日的高价股纷纷退位，只留下贵州茅台的清香

在创业板已经堆积并冲击100元股的同时，主板市场曾经的高价股又是什么情况？

上一轮牛市中的高价位股票大多集中在上海股市的主板市场。当时，超过200元的股票不多，只有中国造船、山东黄金和贵州茅台。

“这简直是一次无法忍受的经历。”谈到中国船只，李毅向记者讲述了他的一位股东的个人经历。

2007年，李毅在一个大家庭里遇到了股东严明(化名)。严明一直热衷于投机高价股票。他认为，高价位股票存在机构陷阱，随后上涨的机会很大。2007年10月，a股开始出现回调，中国船舶价格也从300元跌至200元。

“他后来搬出了大房间，以后就没有联系了。我不知道现在情况如何。”李毅回忆说，“如果严明没有立即止损，后果可能非常严重。”

2008年1月，中国船舶的股价回到280元左右，然后一路下跌，最低跌至32元左右。现在股价徘徊在55元左右。

中国船舶成为a股历史上首只300元股票的经历，与当前国有企业的改革路径非常相似。

得益于CSSC的资产重组，中国船只当年一路飙升。2007年7月，CSSC将当时的三个造船厂“成西船”、“中国第一造船厂”、“上海外高桥造船”和“广州元航文冲”全部或部分并入沪东重型机械，使上市公司从原来的船舶主机变成了集造船、修船、发动机为一体的造船巨头，业绩成倍增长。

虽然它是一个航运巨头，但它无法与经济竞争。人民币升值、原材料涨价和机构出售最终“打压”了中国首只a股的股价。

风能统计显示，截至2007年底，共有108家机构持有中国船舶，总持有量为9178万股，占流通股的77%。但截至2008年3月底，只有17家机构持有中国船舶，总持股量为3622万股，占总流通股的26.39%，其中14家为基金，另外3家机构包括中国人寿保险股份有限公司和中国人寿集团，以及qfii瑞银，占总流通股的不到8%。

山东黄金和金钟黄金也从“祭坛”上掉了下来。虽然金钟黄金的股价还没有达到200元，但是159元的高价仍然让投资者印象深刻。

只有贵州茅台是最后一轮牛市剩下的唯一一只百元股票。随着对当前a股牛市的解读，这只老牛开始回归投资者的视野。特别是在年度报告和季度报告公布之后。

贵州茅台发布的2014年年报和2015年第一季度报告显示，2014年公司实现营业收入315.74亿元，同比增长2.11%，上市公司股东应占净利润153.5亿元，同比增长1.41%。2015年第一季度，公司实现营业收入85.44亿元，同比增长14.69%；上市公司股东应占净利润43.65亿元，同比增长17.99%。

中国证券酿造食品行业分析师黄发布了一份研究报告，指出贵州茅台的目标价上调至310元。黄认为，2015年，要实现销售价格的利好，预计下半年价格将出现反弹，小批量将形成对贵州茅台业绩的最强支撑，并有望继续实现两位数增长；高度重视“独立+公司化+混合改革”系列葡萄酒，有望成为第二大增长动力；大众消费的升级和扩张将对公共消费的挤出和消费群体的替代产生最大的好处，这有望重塑茅台的新估值体系。

“特别是沪港通开通后，我们应该从国际的角度来看待国内领先的大众消费品。与国际白酒公司相比，该公司的估值应该超过20倍。”黄对说道。

反弹的数量激增

随着股指的不断上涨，高价位股票成为机构减持和公司股东高套现的对象。其中，创业板和中小板成为现金削减的“重灾区”

正如李毅所说，要从机构聚集的高价位股票中脱身并不容易。许多大股东和高管都选择了提前退出。

风统计显示，截至4月23日，今年已有178家创业板公司减持，累计减持金额为283.11亿元，占a股总减持量的14%。

其中，万邦达被股东减持1.2亿股，总市值49.47亿元，在净市值减持名单中排名第一。这一年股票上涨了近150%。

万邦达3月25日晚宣布，已中标乌兰察布市人民政府公私合作建设项目，总金额为56.09亿元。同时，公司还发布公告称，2015年3月23日、3月24日和3月25日连续三个交易日收盘价涨幅的偏差值达到20%以上。根据有关规定，这是股票交易的异常波动。公司董事会办公室通过电话询问实际控制人是否有任何重大问题正在计划中。本公司控股股东兼实际控制人王通过电话获悉，本公司实际控制人王家族目前有减持股份的计划。

目前，王氏家族的胡、、王开龙、、王磊持有的股份占公司股本总额的21.99%。减少的资金将主要用于信用增级和偿还ppp项目融资。董事长王目前持有的28.88%的股份将不会减少。

据该公司称，目前ppp订单数量已达到86亿，涉及近50个单个项目，并且仍有可能在年内持续增长。为了保证ppp项目的顺利进行，公司的实际控制人面临着巨大的资金需求。如果采用股权质押融资方式，该方式的基本贴现率约为市场价格的40%，难以满足ppp项目的大量资金需求。在王家族成员大幅减持的情况下，该公司的股价在配股后继续下跌。

万邦达之后，华生生物被股东净减2731.59万股，总市值15.44亿元。今年以来，股价上涨了51.92%；上海钢铁联合公司股东净减1258万股，总市值13.62亿元。今年以来，其股价已经上涨了92.48%。市值缩水逾10亿元的LeTV.com，已被股东减持2399.97万股，总市值约为12.29亿元。今年以来，其股价上涨了213.87%。

此外，8只股票包括博腾、棕榈科、宝来特、美亚贝科、蓝色光标365。净减6亿元以上，46只股票净减1亿元以上。

成长股仍然占据主导地位

本轮市场增量资本明显进入市场，各大股指全线上涨。市场风格已经从去年底占主导地位的蓝筹股演变为占主导地位的成长股

一方面，股价达到新高，而另一方面，大规模减持的股东和高管。你还能买宝石吗？这是投资者最关心的问题。

作为成长型股票的代表，创业板最重要的参考指标是业绩。从披露的季度报告来看，创业板市场创纪录高点的趋势与其表现并不同步。

截至4月中旬，1203家上市公司披露了2015年第一季度业绩预测，占所有上市公司的45%。其中，440家、336家和427家上市公司披露了业绩预测。

国信证券的统计数据显示，从行业角度来看，一季度主板的增长率为16%，与2014年可比公司-0.1%的年增长率相比有了很大提高。同样，中小企业部门的可比公司也从上一年的26%增至41%。创业板表现不佳，2014年可比公司的年增长率为24%，2015年第一季度仅为6.4%。

国信证券(Guosen Securities)分析师李斌表示，创业板第一季度收益同比增长率从2014年的24%降至6.4%。然而，公司之间的绩效差异仍然很明显。在发布业绩预测的427家公司中，有80家公司的增长率超过50%，占近20%，但与此同时，有88家公司的增长率低于-50%。

尽管表现有所下降，但分析师的解读并不悲观。

海通证券战略高级分析师唐慧认为，虽然净利润较2014年大幅下降，但一致预期值与实际值的对比表明，两者在历史上较为接近。一致预期的创业板指数净利润从2015年1月的12.9%逐渐下降到最近的10.2%，而创业板指数业绩预测的年均净利润为1.2%(上下限值分别为11.0%和-8.6%)，相差9个百分点，为历史最低水平，为15-45个百分点。

“从中期来看，本轮成长股的领头羊‘互联网加’泡沫还没有达到顶峰，移动互联网对传统产业的改造才刚刚开始，成长股还可以继续上涨。互联网是中国在世界主导产业中最有可能实现的突破之一。同时，在经济转型和创业的背景下，政策支持力度足够大，空市场也足够大。”银河证券首席策略师孙建波仍对创业板市场持乐观态度。

“大盘股不太可能重现去年第四季度空股市的行情，成长股占据主导地位，这只是个开始。”郭进证券的策略师李丽凤也在他4月22日发布的策略研究报告中支持创业板。

李丽凤认为，1.7万亿元的日交易额至少在未来一段时间内不太可能维持。此外，监管部门对两项融资业务的监管力度加大，这将对增量资金进入市场的边际效应产生影响。与此同时，投资者将重新考虑大盘股的上涨节奏。如果指数节奏在短期内放缓，大量资金将流向其他增长领域。

今年第一季度，在监管机构对这两项金融业务实施严格监管后，市场风格发生了短暂变化，成长股分阶段用完了超额回报。因此，李丽凤认为增长部门在短期内可能会更具优势。从中长期来看，不同的投资者结构和丰富的市场资本决定了市场“普遍增长”的格局不会改变。