央行再降息 助实体经济降融资成本

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新华社北京5月10日电(记者刘铮、李艳霞、姜琳)5月10日晚，中国人民银行宣布将金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点。为什么央行在半年内三次降息？

1应对下行压力，支持实体经济

——稳定经济增长速度，为结构调整、推进改革、惠及民生提供稳定的宏观经济环境

“这一次，存贷款基准利率将进一步下调。关键是继续发挥基准利率的导向作用，进一步推动社会融资成本下降趋势，支持实体经济持续健康发展。”中国人民银行相关负责人在宣布降息时强调。

4月份刚刚发布的部分经济数据和一季度主要经济数据显示，中国经济下行压力仍在加大，宏观调控面临严峻而复杂的形势。4月份，中国出口同比下降6.2%，外部需求依然低迷；工业生产者的生产者价格指数同比下降4.6%，企业经营仍然困难。第一季度，经济增长率进一步降至7.0%，仍处于合理区间，但达到六年来的新低。

宏观调控政策，包括货币政策，需要根据经济形势的变化不断进行预调整和微调。4月30日召开的中共中央政治局会议在分析当前经济形势和经济工作时，提出要保持宏观政策的连续性和稳定性，加强方向性调控，及时进行预调和微调，高度重视应对经济下行压力。

“经济运行的下行压力和较低的总体价格水平，都决定了通过适度降低名义利率来稳定和降低实体经济部门的实际融资成本，从而稳定实体经济预期的客观需要。”中央银行研究局局长雷璐说。

中国国际经济交流中心咨询研究部副主任王军认为，此次降息的主要目的是稳定经济增长，稳定经济增长，为结构调整、推进改革、惠及民生提供稳定的宏观经济环境。

2 .降低企业融资成本，改革与监管相结合

-通过降低实体经济的融资成本和增加投资市场的意愿，经济繁荣有望变得更好

“我们公司正经历着从传统制造业向高科技产业的艰难转型。此时，国家的降息对我们的转型升级是一个很大的鼓励。”北京中云科技有限公司总经理宣宏伟得知降息消息后非常激动。

事实上，在央行此次降息之前，六个月内已经进行了两次降息和两次RRR降息。然而，实体企业特别是小微企业融资难的问题仍然十分突出。

“虽然企业名义融资成本有所下降，但在cpi逐月下降，尤其是ppi快速下降的情况下，企业实际融资成本相对较高。降息主要是为了降低实体经济的融资成本，增加投资市场的意愿，使经济繁荣的预期更好。”雷璐说。

中信证券(CITIC Securities)首席经济学家彭文生表示，与其他在实际操作中容易变形或相互背离的政策工具相比，降息操作简单，效果直接，可以产生立竿见影的效果。

值得注意的是，在降息的同时，央行还宣布将把存款利率浮动区间扩大至基准利率的1.5倍。“这反映了央行在监管和控制方面的改革，有利于行使金融机构的独立定价权，提高服务水平。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚说。

恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示，此次调整后的一年期存款利率浮动区间上限为3.375%，但预计此次降息后银行存款利率不会全部执行上限水平，这也在一定程度上反映出中国存款利率市场化改革即将结束。

为了缓解融资难的问题，下一步仍需进行一系列结构性改革。雷璐指出，需要有效的金融监管政策和鼓励金融创新的法律法规。如扩大直接融资比重，发挥金融创新作用，减少经济部门对短期宏观调控政策的过度依赖。

降息不是“中国版的量化宽松”，也不是“强有力的刺激”

——中国仍有大量货币政策工具，因此没有必要实施“中国版量化宽松”

在6个月内，中国央行三次降息，两次下调RRR利率，引发了一些关于中国货币政策的讨论，比如“强刺激”和“中国版量化宽松”。对此，专家认为，无论是降息还是RRR降息，都属于正常的预调整和根据形势变化微调货币政策。

“目前所谓的‘中国版QE’是基于传统货币政策工具的失灵和空操作的缺失，这与中国最近全面应用货币政策的数量和价格工具不一致。”雷璐说得很清楚。

据专家称，所谓的量化宽松意味着，当利率降至零甚至为负时，央行直接购买政府债券，实体经济没有地方赚钱，传统的利率杠杆无法发挥作用。根据中国的实际情况，即使经过三次降息，一年期贷款的基准利率仍达到5.1%，而且中国仍有大量的货币政策工具，因此没有必要实施“中国版量化宽松”。

过去六个月的一系列降息和RRR降息都不是“强有力的刺激”或“大规模放水”。王军指出，判断货币政策执行情况的关键指标是广义货币供应量m2。截至3月底，中国的m2余额同比增长11.6%，低于12%的年度目标。“从m2的角度来看，货币政策没有进行‘强刺激’和‘大放水’。今后，货币政策将会预先调整和微调空.”

“继续实施稳健的货币政策，保持适度的货币紧缩，根据流动性供求、价格和经济状况的变化进行适度调整，综合运用价格工具，保持中性和适度的货币环境，把握稳增长和结构调整的平衡。点。”关于下一步的货币政策取向，央行相关负责人明确表示。