政策预期落空 新三板连续回落

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广州日报(记者杨欣)今年以来，蓬勃发展的新三板交易已经显示出降温的迹象。上周，三板的造市指数和成交量进一步下降，总成交量为14.73亿元，这也是自4月初以来三板市场成交量连续5周持续下降。此外，北京中科科莱博电子科技有限公司等22家上市公司最近因信息披露不规范被停牌。

据市场人士透露，从管理层近期的态度来看，支持新三板热交易的预期政策因素短期内无法实现，这将在很大程度上为新三板的狂热炒作降温。

上周，中国证监会部署了第二批“2015年证券监管法律网特别执法行动”，其中包括新三板市场的10起相关案件。中国证监会表示，此举旨在全面维护市场“三公开”原则，有效保护投资者合法权益，促进新三板市场规范发展。在某种程度上，这也反映了监管当局的意图，即通过正常的执法检查，为火热的新三板市场降温，以最大限度地降低投资风险。

从新三板市场近期表现来看，常规检查也取得了一定成效。上周，三板的造市指数和成交量进一步下降，总成交量为14.73亿元，这也是自4月初以来三板市场成交量连续5周持续下降。不难看出，新三板市场在经历了之前的疯狂投机之后已经开始降温，交易也逐渐回归理性。

今年新三板投资者热情高涨的一个重要原因是对体制改革的期待:降低门槛，实行分级管理，推出竞价交易机制，开辟创业板的转让渠道。然而，目前市场参与者对这些优惠政策能否一个接一个地兑现有些担心。

记者了解到，目前将投资者门槛降至50万元的想法可能难以实现；相反，监管当局仍在考虑加强投资者适宜性监管。此外，新三板竞价机制启动进度将放缓，分层机制将如期启动，但这只是一个“简单的开始”。

除上述政策风险外，新三板的估值风险也不容忽视。