新华社再评牛市

本篇文章1762字，读完约4分钟

在经历了5月份以来的巨大冲击后，a股迎来了央行再次降息的消息。11日，沪深股指开盘走高，收盘时涨幅均超过3%。专家认为，流动性的逐渐放松是股市看涨的最重要驱动因素之一。随着股指攀升至七年高点，这一以“高杠杆”为特征的牛市正面临许多考验。

5月11日，即降息后的第一个交易日，a股市场如期上涨。当天，a股开盘越来越高，上证综指重回4300点上方，收于4333.58点，比深证综指高出逾3%。创业板指数上涨超过5.8%，再创历史新高。同时，两市成交量大幅反弹，总额超过1.4万亿元。

面对股市重返上升趋势，5月11日晚，新华社又发表了两篇聚焦股市的文章，分别题为:“沪深股指高开，流动性宽松是重要驱动因素”(签名:新华社记者)、“创业板指数再次上涨，首次突破3000点大关”(新华社记者吴。据信，流动性宽松是a股市场上涨的一个重要驱动因素，但目前以“高杠杆”为特征的牛市正面临许多新华社最近也聚焦于看涨创业板指数。在首次突破100倍的市盈率后，新华社认为，创业板的估值水平反映了市场对经济转型的强烈预期。

新华社:流动性宽松是股市看涨的重要驱动因素

在经历了5月份以来的巨大冲击后，a股迎来了央行再次降息的消息。11日，沪深股指开盘走高，收盘时涨幅均超过3%。

专家认为，流动性的逐渐放松是股市看涨的最重要驱动因素之一。随着股指攀升至七年高点，这一以“高杠杆”为特征的牛市正面临许多考验。

沪深股指上涨3%，成交量超过1.4万亿元

5月10日晚，央行宣布从5月11日起，将金融机构人民币存贷款基准利率下调0.25个百分点。同时，结合利率市场化改革，金融机构存款利率浮动区间上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

11日，a股开盘走高，上证综指重回4300点上方，收于4333.58点，比深证综指高出逾3%。创业板指数上涨超过5.8%，再创历史新高。同时，两市成交量大幅反弹，总额超过1.4万亿元。

南方基金首席策略师杨德龙表示，一方面，降息降低了企业融资成本，有利于提高房地产、汽车、基础设施和一般行业等利率敏感行业的盈利能力。另一方面，降息降低了股票的预期收益率，这有利于股票价格的上涨。

回顾本轮a股市场，这是央行两年半之后首次在去年11月底降息。然而，一些机构表示，随着流动性的不断放松，政策的短期积极效应正在逐渐减弱。

流动性宽松已经成为一个驱动因素，市场预期没有改变

在仅仅半年的时间里，央行三次降息，两次下调RRR利率。管理层帮助稳定实体经济已成为主要动机。

民生证券研究所执行董事关庆友表示，尽管由于多次降息，货币市场利率大幅下降，但实体经济中“昂贵融资”的瓶颈并未得到有效缓解。此外，人民币实际有效汇率过强，企业股票债务风险增加，这使得央行再次选择传统的降息工具成为必然。

值得注意的是，在过去的一年里，a股由多头变为空头，再变为“快速多头”，流动性的逐步宽松成为最重要的驱动因素之一。

关庆友表示，在去产能大周期下，无风险利率下降，信托、理财等信贷产品风险溢价上升，居民资产存量再配置趋势保持不变。在积极支持经济上行的因素出现之前，市场对宽松流动性的预期不会改变。

许多空双方都在争论，健康的股市值得期待

自5月份以来，继续走牛的a股经历了大幅波动。从5月5日到7日，上证综指仅在3个交易日内就暴跌逾8%。这两个城市的营业额也缩水至不到一万亿元，市场热情一度大幅降温。

这无疑是一个信号，表明以“高杠杆”为特征的牛市正面临许多考验。

虽然一系列经济数据并不理想，但主板上市公司第一季度的收入和利润增速五年来首次出现负增长。5月初，a股陷入持续调整，这与数十家证券公司相继下调融资融券转换率密切相关。

由于a股市场的强劲上涨，对“泡沫”的质疑一直在耳闻。最近市场的剧烈波动也在很大程度上反映出许多空方面存在争议，普通股东进退两难。

与其纠结于牛市能持续多久，不如从另一个角度来看当前的a股。在加快新股发行的同时，修改法律的登记制度也越来越近。作为第一家触发“严重非法退市”规则的上市公司，*圣袁波将在几天后离开市场。这意味着中国股市正在逐步完善市场化的供求调节机制。然而，一个健康的资本市场对于提高直接融资比重、解决实体经济融资瓶颈、降低企业资产负债率、化解债务风险、实现“大众创业创新”模式具有重要意义。