“消费”降息 中小企业间接受惠

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就像推倒多米诺骨牌一样，全球主要央行最近启动了货币宽松模式，引发了一波降息浪潮。继3月1日降息后，中国人民银行宣布将从5月11日起再次下调金融机构人民币贷款和存款的基准利率。

降息后，各方的反应如何？人们(报价603883，咨询)正忙于寻找回报高于银行储蓄的投资方向——购买房屋、股票交易和财富管理产品。享受优惠待遇的银行正忙于自我调整。企业是降息和RRR降息的目标受益者，短期内似乎无法受益，但一些变化已经开始悄然酝酿。

一年期贷款和一年期存款基准利率将分别下调0.25个百分点至5.1%和0.25个百分点至2.25%。同时，结合利率市场化改革，金融机构存款利率浮动区间上限由基准存款利率的1.3倍调整为1.5倍，其他档次贷款存款基准利率和个人住房公积金存贷款利率也相应调整。这是中国人民银行今年第二次降息，也是六个月来的第三次。

投资者寻找多种渠道

央行连续降息，资本融资市场暗流涌动。为了维持和增加资产价值，投资者将越来越多的资金投入到银行的理财产品、股票、基金、p2p和其他市场

"我终于等着降息了！"面对降息，没有人会比投资者更兴奋。

“5月10日晚，朋友圈被中央银行降息的消息所屏蔽。当时的第一反应是开通自己的银行手机客户端，看看你购买的理财产品需要多长时间才能到期。”刚刚进入股市不到半年的新股东王翔，刚刚从牛市中获得巨额利润。因此，他现在最想要的是如何将火力集中在股市上。

35岁的王翔过去主要投资于购买基金和理财产品。

"一项基金已经运作了7年，而且刚刚解决."说起上一波熊市基金被套的经历，王翔非常激动。“我很期待这个解决方案，人们都在数钱。”这种差别太大了。”

看着我周围的朋友直接交易股票，高收益翻了一番，最糟糕的是30%。王祥忍不住变被动为主动，直接炒了股份。

“当时，我家的10万元存款刚刚到期，我和朋友们讨论了一整夜，买了两只股票，康美制药(报价600518，咨询)和威宁软件(报价300253，咨询)。结果，这两只股票都表现得非常好，只是讨厌开始时资金太少。”王祥说道。

股票交易的“良好开端”增强了王翔的投资信心。他卖掉了不附带条件的资金，取出了他家的短期存款，其中大部分都投入了股市。

“银行降息的确对股市有利，但对普通人未必有利。”王翔的观点是，在过去，普通人可以把钱存在银行，稳定地获得一些稳定的收入。然而，随着利息的进一步降低，保持和增加资产的价值显然是不够的。

接下来，王翔还准备投资一只即将到期的银行理财基金a股。“银行理财和股票交易几乎是一样的。我们应该选择高回报、低风险的产品。当股市好的时候，我宁愿专注于研究股票。如果有一天股价下跌，退居二线也没关系。

低利率确实正在改变居民的投资选择。60岁的上海退休工人张秀丽过去主要通过银行存款来管理自己的资金。在央行连续降息后，她取出5万元存款，购买了期限为三个月的银行理财产品。

“收益率超过6%，这比银行存款更划算。”张秀丽说。

与普通工薪阶层不同，一些财力相对雄厚的富人将投资选择放在了股票市场。

费阳是一家股票投资公司的首席财务官。由于工作的便利，他的公司已经筹集了几笔私人资金投资有潜力的高科技公司，投资周期一般为3年左右。费阳兑现了之前交给朋友的一半股票交易基金，并用它们认购了她公司发行的一只私募股权基金。

“中国目前的基调是为所有人创业，为所有人创新，所有资源都倾向于这一方面。股权投资不仅能使创新型企业获得资金，还能激活未被充分利用的居民储蓄资金。"费阳目前的投资理念相对清晰. "在低利率周期下，越来越多的资金将进入金融市场、股票市场和股票市场，而这种资本传导是降低企业融资成本的有效途径”。

中小企业间接受益

融资成本高、融资难的问题一直困扰着中小企业。政策放松后，通过有效渠道引导资金进入实体经济，扶持中小企业，可以使政策发挥作用

今年，央行两次下调RRR利率，两次降息，旨在进一步降低融资成本。瑞银证券(UBS Securities)经济学家王涛和胡志鹏发布的最新报告预测，中国实际利率将在未来几个月逐步下降，第三季度再下降25个基点，未来至少下降100个基点，以减轻债务偿还负担，改善企业现金流，帮助企业保持合理的增长幅度，控制金融风险。

尽管央行希望通过各种手段降低中小企业的融资成本，但这种政策传导显然需要时间。

“像我们这样的小微企业向银行借钱并不容易。因此，我们不能谈论降低成本。”贵州一家农业种植企业的负责人谭明远告诉记者。

近年来，贵州调整了经济结构，增加了经济作物的种植面积。谭明远承包了几十亩茶园，效益不错。希望进一步增加茶园合同的数量，但资金不足，因此，通过朋友找到当地的农村商业银行。

“银行应该在一开始就提供公司的财务信息。虽然我提供了一些，但他们认为信息不够充分。”谭明远说，“如果你一定要贷款，你需要提供资产作为抵押。起初，你想用原来的茶园作为抵押，但他们对茶园的估价有争议，最后失败了。如果没有资产抵押，你只能找担保，但找担保公司的成本很高，你只能放弃。”

“信息不透明，会计核算不规范，银行与小微企业之间的信息不对称是小微企业获得贷款的最大问题。为了避免这个问题背后的风险，即使是最小的企业信用，销售人员也应该做详细的尽职调查。在一系列程序结束后，银行仍需要通过有效的抵押或担保措施发放贷款。对银行来说，成本也非常高。”这是曾经接待过谭明远的银行小企业信贷部的工作人员对他说的。

最后，小企业如何解决贷款问题？对此，谭明远的回答是“依靠朋友”。

“我们动员了关系密切的学生和朋友参观茶园，明确了过去茶园的经营情况和当地政府对该行业的具体规划和政策。最后，我的朋友带来了一个天使投资人，他一次投资了50万元，外加两个朋友的10多万元。突然间，我进入了‘大干快’的阶段。”谭明远感到欣慰的不是天使投资人带来的资金，而是他带来的许多想法。“在经营理念、营销方法，甚至管理方法和金融体系方面，这位天使投资人提供了许多建议。”

现在，在天使投资人的帮助下，谭明远的企业正计划在证券交易所上市，这样可以更有效的融资，扩大企业的发展。

房地产市场令人兴奋

由于央行连续降息和RRR降息，以及房地产市场推出的一系列优惠政策，房地产市场正在逐步回暖。降息将再次降低购房者的购房成本，这将进一步激活楼市需求

“我还没有开始买房子。”80岁的新婚妻子陆长风(音译)感叹道:“现在在上海市中心一带，一套更好的房子大概要300万元。降息可能便宜近10万元，尽管每月只有几百美元。但它仍然很便宜。”

"降息提高了消费者信心。"南京一位未透露姓名的房地产开发商告诉《国际金融新闻》记者。

在央行5月11日宣布降息后，许多地方的储备基金同时下调了0.25个百分点，成为八年来的最低贷款利率。

对于购房者来说，最担心的是贷款已经超过五年，而基准利率已经从原来的5.9%调整到5.65%；个人住房公积金贷款五年以上的基准利率由原来的4%调整为3.75%；五年以下(含五年)由原来的3.5%提高到3.25%。

据测算，如果100万元贷款持续20年，按照等额本息还款法，无论是公积金还是商业贷款，每月还款额都会减少140元左右。由于大多数银行的按揭利率每年都在调整，考虑到上次降息带来的累积效应，明年许多市民的每月按揭还款将大幅减少。

“从这两天的销售情况来看，没有出现特别大的变化。”上述房地产开发商表示:“今年的销售高峰在春节前后。自那以后，“330新政”带来了另一波紧急需求，但在5月份，我们的销售已经稳定下来。降息没有新政那么好。”

今年3月30日，央行、住房和城乡建设部、银监会和财政部发布了房地产“330新政”，降低二手房首付比例，降低二手房交易税。自4月份以来，“330新政”一直持续有效。

根据中原地产的监测，今年4月，深圳共有24个项目开工或开工，供应了3916套住房，总面积达40万平方米。特别是在4月的最后一周，市场集中了11个项目，使得新屋市场的气氛迅速升温。4月份进入市场的项目开盘情况明显好于2月和3月。

根据易居房地产研究所的监测数据，2015年4月，30个典型城市新建商品房交易面积为1657万平方米，比上个月增长15.1%，比上年增长30.8%。该机构指出，2015年1月和2月，房企的推动力减弱，市场成交量相应下降。3月份，房企的推进力度加大，购房者入市的步伐开始加快，使得成交量增加。4月，“330新政”效应凸显，市场成交额同比增长30%。在30个城市中，19个城市的营业额呈现逐月增长趋势。

卢长风也告诉记者:“还在等着看。我估计央行仍有可能降息。下次降息时，我就买房子。”

不少买家都有类似的想法。“许多人认为，今年他们可能会降息和降低标准，他们希望等待。”上述南京房地产开发商告诉记者，“但是，在上海这样的一线城市，刚性购房需求仍然很高。”

多家房地产研究机构的数据显示，过去几周，上海商品房的交易面积持续超过30万平方米，与3月份约20万平方米的周交易量相比，增幅明显。与此同时，平均交易价格也略有上升。甚至一些均价在6万至7万元每平方米、总价超过600万元的高端楼盘也顺利售出。

他进一步透露，目前，他的公司在三、四线城市没有房地产项目，只有两个二线城市的住宅楼，其余都是商业地产。南京今年的商业地产环境依然良好，几个项目的年回报率都在12%以上。“就住宅房地产而言，消费者进入市场的步伐正在加快，但房屋公司也会做出回应。预计一些房地产价格将在5月下旬上涨，这取决于供求之间的博弈。”

银行利率扩大了差距

随着利率的持续下降和股市的繁荣，银行存款的“流动”外流是显而易见的。银行面临着收取存款的巨大压力。为了留住存款，各银行的存款利率相继上调，并逐步放开档次

虽然降息对银行理财产品收入有直接影响，但目前银行客户还没有感受到银行理财产品收入的疲软。

“5月13日，我刚刚在微信银行上投资5万元购买了一款银行理财产品。投资期限为40天，预期最高回报率为5.6%。这一回报率与以前的产品相比没有太大变化。”一家城市商业银行的高级客户王慧一直在购买该银行的理财产品。

一位银行部门的交易员告诉《国际金融新闻》记者:“理财产品的收入不会下降，因为市场没有影响。目前，上海银行间同业拆放利率(shibor)在不同时期全线下跌，货币市场流动性仍然非常宽松，这对银行理财市场无疑是一个负面消息。”

“银行就是不敢降低回报率。目前，银行存款损失非常严重。今年的股市非常好，存款流入股市是大势所趋。银行只能依靠理财产品来保留一些低风险偏好的基金。如果银行理财产品不能保持收入，存款损失的速度肯定会更快。”上海一家股份制银行的分行行长郭峰(化名)告诉《国际金融新闻》记者。

央行连续降息后，“至多在一段时间内，理财产品的最终收入将继续下降。”上述交易者判断。

统计数据显示，自2014年初以来，银行理财产品的收益率开始一路下滑，从5.7%-5.8%的高位跌至5.1%-5.2%左右。进入2015年后，第一季度的前两个月，虽然人民币理财产品的平均预期收益率在去年底继续呈上升趋势，但未能维持，并在3月份出现下降。统计显示，5月份，银行理财产品平均预期收益率连续两周下降，5月份第一周下降0.06个百分点，第二周略有下降0.03个百分点。

有银行业人士预测，随着流动性持续宽松，该行理财产品收入的“突破5”有可能在今年下半年出现。

在银行理财产品收入勉强保持稳定的情况下，记者发现，在央行将金融机构存款利率浮动区间上限从基准存款利率的1.3倍调整到1.5倍后，许多银行都调整了不同档次的存款利率，但目前只有少数银行上调到1.5倍，许多银行停在1.4倍。形成了三大阵营:国有大银行、股份制商业银行和城市商业银行，浮动利率各不相同。

调整后，五大银行中，中国建设银行(报价:601939，咨询)主动拉开与其他四大银行的差距，三个月、六个月和一年的存款利率分别升至1.16倍、1.15倍和1.13倍，其他四大银行分别升至1.14倍、1.12倍和1.11倍。

股份制银行的存款利率略高于国有银行。除招商银行(报价600036，咨询)外，大多数股份制银行的一年期存款利率为基准利率的1.2-1.4倍，中信、光大、浦东发展、华夏等股份制商业银行的多级存款利率已升至1.22倍。

城市商业银行加息较为积极，其中南京银行三个月、半年、一年和两年的利率(报价601009，咨询)均升至1.4倍，分别达到2.59%、2.87%、3.15%和3.99%。保商银行活期存款和一年期固定利率涨幅最大，分别为1.3倍和1.44倍。江苏银行和宁波银行(报价002142，咨询)，多利率已升至1.35倍。在3月1日最后一次降息后，中小银行迅速将存款利率上调至最高水平。这次浮动利率没有达到最高点，但原来的利率基本保持不变。

银行的差异化定价意味着利率市场化的成熟，而银行不愿登顶的原因是债务成本。

然而，记者发现，许多银行客户已经开始将他们的存款转移到利率定价较高的城市商业银行。住在上海杨浦区的李女士特意去了一家离家很远的城市商业银行存钱。“如果10万元存一年，选择不同的银行，利息差额超过500元。”李女士告诉记者，“虽然这些小银行的网点少了，但人却少了。当他们到达时，他们可以不用排队就能处理业务。”