齐鲁证券配合清查伞形信托资金 提前逃离恒生电子

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◎各位记者王燕丹

在中国证监会于上周4月17日发布场外股票配售禁令后，监管部门整顿证券公司与信托公司联手，通过恒生电子(600570，收盘价130.23元)的homs系统为客户杠杆化资金配置的消息，再次触动了市场的神经。

虽然a股当时已经收盘，但市场上仍有许多讨论。5月22日，齐鲁证券向相关部门、经纪分支机构和直属业务部门发出通知，将伞型信托推到了风口浪尖。

齐鲁证券:暂停增加伞型信托

在上述通知中，齐鲁证券表示，5月21日，中国证券业协会(疑似中国证券业协会)组织召开了部分券商监管会议，中国证监会领导对券商参与场外融资业务提出了严格的自查自纠要求，主要包括:与恒生电子签订协议，利用homs系统为客户融资提供服务或便利；利用第三方系统通过接口接入客户融资；为客户融资提供服务或便利

齐鲁证券表示，该公司在5月22日召开了一次特别会议，传达了监管要求，并安排了自查自纠。公司要求相关部门在周末检查相关事宜。“如果在自检过程中发现并确认存在使用所提供的数据端口进行场外集资的行为，数据端口服务将从5月25日(星期一)起停止。”

然而，昨天(5月24日)晚上，来自财联的消息称，齐鲁证券最近回复称，保护伞信托只是暂时暂停，现有客户研究了下一步的对策，并没有要求下周一立即停止。下周将立即停止的是私人集资对公司系统的直接访问，单一结构性信托不会对其产生影响，但数据端口的访问必须在未来通过合规和运营进行验证。

所谓伞式信托是一种结构性的证券投资产品，通过券商、信托、银行、投资公司等主要金融机构的合作，结合各自在资本投资运营和监管方面的优势，为二级市场投资者提供投融资服务。银行提供优先基金，证券公司提供产品销售渠道和证券交易，信托公司提供伞式信托产品和账户系统。与融资融券相比，伞式信托的最大优势在于杠杆系数的进一步扩大。

据《国家商报》记者了解，据相关信息，homs Investment Cloud是恒生电子(Hang Seng Electronics)打造的基于互联网的金融云平台，主要服务私募股权客户，帮助私募股权客户与其他金融机构(券商、银行、信托、资产管理、基金等)建立联系。)在线，从而降低了他们的产品分销成本。根据公司年报披露，截至2014年12月，homs拥有1000多名私募客户，资产超过1000亿元。以前，大多数信托公司使用homs系统，匹配公司可以通过homs云平台与信托公司在线连接，通过拆分子账户实现与伞式信托的多个子信托的通信。

值得一提的是，由于监管机构和金融机构加强了风险控制，伞式信托的杠杆率自今年初以来大幅下降。例如，光大银行在1月底降低了伞式信托配置杠杆，最高限额为1:2.5；5月18日，杠杆率再次下调。根据该行资产管理部门本月初发布的通知，该行伞式信托的最高杠杆率降至1:2。

融资客户提前“离开”恒生电子

上述消息对恒生电子的投资者是一个很大的打击。

事实上，国家商报记者注意到，早在今年4月底，瑞银证券就发布了一份研究报告，指出霍姆斯系统的子账户特征可能面临一定的整改风险。在该报告中，瑞银证券给恒生电子一个“卖出”评级，12个月目标价为43.3元。基于周五(5月22日)130.23元的收盘价，其潜在跌幅可能达到66.75%。

然而，值得一提的是，从交易所晚些时候发布的融资融券数据来看，市场似乎早就预料到了这一点。

从上周二到周五，恒生电子连续收于四条负线，但这四天的整体跌幅很小，只有6.5%。然而，根据上交所的数据，从上周一到周四，恒生电子连续四个交易日出现融资资金净流出，累计净流出4.77亿元，在市场上排名第三。