最小变动价位调整 煤焦矿交易趋活跃

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大连商品交易所(以下简称“大商所”)自2015年4月17日21:00起统一调整焦炭、焦煤和铁矿石的最低价格变动，从1元/吨调整为0.5元/吨。截至5月22日，在基本面有利因素的影响下，三个品种煤焦矿山的营业额和头寸规模稳步增长，合同价格持续有效运行，市场结构进一步优化，最低价格变动得到调整。

自大上所三个煤、焦品种的最低变动价格调整以来，随着近期炼钢原料市场需求的增加，央行RRR降息推高了国内基础设施建设支出增加的预期等基本面利好因素，三个品种的成交量和持仓量持续增加。据统计，截至5月22日，焦炭、焦煤和铁矿石的平均日成交量和仓位分别增长了156%和54%，199%和86%，75%和29%。相应地，投资者的参与热情也增加了。截至5月22日，最低价格变动下调后一个月内参与铁矿石期货交易的客户数量为9.5万，比上个月增加34%，其中重点客户参与更为积极，表明市场流动性的改善增强了投资者的吸引力。

调整最低可变价格后，煤焦品种合同价格继续有效运行，报价点数增加。4月20日至5月22日，焦炭、焦煤和铁矿石期货主要合约日均波动分别为19元、13元和13元，报价点分别上升至38、26和26点。前一个月，焦炭、焦煤和铁矿石期货主要合约的日均波动分别为18元、11元和13元，报价点仅为18、11和13点。

除了市场规模和价格有效性之外，调整最低价格变化带来的更为积极的变化体现在市场结构的优化上。最低价格变动降低后，价格波动更平稳，市场流动性指数更好，价格高频波动增强，买卖价差缩小，市场深度调整到合理水平。以铁矿石品种为例，交易集中度已经下降。据统计，从4月20日到5月22日，铁矿石前50大客户的总营业额比上个月下降了15%。但是，交易效率有所提高，近几个月铁矿石有效报告率(总量/总寄售量)比上个月提高了6%。研究表明，最低价格变动的下调为投资客户提供了充足的交易空间，满足了对冲客户、日内短线交易者等不同类型的投资需求，优化了市场结构。

市场参与者表示，最低价格变动直接影响期货合约交易的效率和流动性。最低价格变动的调整适应了相关品种现货市场和市场需求的变化，市场表现也显示了这种调整的有效性。