今年以来353家上市公司实施股权质押 资金压力凸显

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传统的融资渠道不能满足上市公司的资本需求，迫使一些公司通过股权质押融资来“补血”。然而，它们背后的风险变得越来越突出

近年来，上市公司股权质押频繁发生。今年2月以来，张远钨业、鹿韩宇、洪波、元朗等多家公司向券商、银行和信托公司发布了股东权益质押公告，许多公司刚刚发布了质押通知，并更新了质押内容。股权质押为什么受欢迎？上市公司背后有什么需求？

规模显著扩大

股权质押是一种权利质押。指出出质人和质权人同意出质人以所持股份作为质押，当债务人未能按承诺履行债务时，债权人可以折价支付股份，或者出售股份并获得优先权。

据wind统计，截至3月16日，自今年以来，已有353家公司在上海和深圳证券交易所进行了股票质押，共计质押股票245.55亿股。去年，共有1034家公司进行了股份质押，质押股份总额为1172.03亿股，几乎是2013年的两倍。

这也引起了记者的注意，股权质押业务以前主要是由银行和信托公司开展的，经纪公司直到2013年年中才正式推出这项业务。然而，在不到两年的时间里，经纪行业已经从落后中走出来，成为股权质押领域的领导者。这也可能是促进上市公司股权质押流行的原因之一。

“与银行和信托公司相比，券商的业务机制更加灵活，对a股市场更加熟悉，拥有巨大的客户资源，有实力详细评估质押股票的风险。”信达证券R&D中心副总经理刘景德表示，目前，通过经纪渠道融资的质押率大多在50%左右，而银行和信托通常只有30%。此外，券商的放贷速度也相对较快，融资年利率一般不高于8.8%。

对外经济贸易大学金融学院副院长邹亚生对《经济日报》记者表示，尽管监管部门最近通过降息和暂停回购来释放流动性，但传统融资渠道仍不能满足上市公司的资本需求，迫使一些公司通过股权质押融资来“补充血液”。此外，股权质押产品信息透明规范，质押品流动性充足；与固定增资、债券发行等传统融资方式相比，股权质押不需要监管部门的批准，质押股份的所有权不会被稀释，限售股也可以用于质押。

频繁的承诺需要保持警惕

股权质押规模的不断扩大，一方面可以拓宽上市公司的融资渠道，增加融资的便利性；另一方面，它也包含相应的潜在风险。

长城证券研究所所长向认为，上市公司股权质押对公司本身有利也有弊。从好的方面来看，它可以有效缓解上市公司的财务压力。然而，值得注意的是，频繁的股权质押将不断增加上市公司的债务压力，这将直接影响上市公司的财务合理性。作为一种创新的金融工具，它对资金的具体使用没有严格的限制。因此，一些上市公司在披露股东质押行为时，对质押原因的描述相当模糊，信息披露质量有待提高。

数据显示，2014年，约有300家上市公司5次以上质押股票，其中上海来世全年质押60次。仍有许多公司刚刚在到期时发布了他们的承诺，并更新了他们的承诺。

面对上市公司频繁股权质押带来的诸多风险，大卫建议，一方面，上市公司应不断完善内部治理结构，建立健全有效的风险控制机制；另一方面，在日常经营层面，要注意资产负债率、公司大股东变动等相关数据，企业要诚信合法经营。“此外，要提高对限售股等相关数据的关注，遵守信息披露标准要求，不断提高信息披露质量，拓宽披露范围。”邹亚生说道。(经济日报记者文继聪)