两类基金下周可T+0交易 与A股推T+0无直接关系

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近日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布公告，称经中国证监会批准，跨境交易所交易基金和跨境上市开放式基金将于1月19日(下周一)起实施t+0交易。业内人士认为，这将有利于两类产品的进一步激活。然而，由于许多市场的交易时间与a股不同，直接受益于这一措施的基金主要是跨境港股。

与a股推动t+0没有直接关系

中国证监会此前已批准对沪深两市的黄金、债券和货币ETF实施t+0，主要考虑对其投资目标实施t+0。对所有跨境交易所交易基金和跨境上市开放式基金实施T+0交易。基于同样的逻辑，“t+0交易系统一般在主要海外市场实施。”对投资对象实施t+0跨境交易所交易基金和跨境上市开放式基金，可以在一定程度上解决中小投资者参与海外市场投资所面临的不公平交易制度问题。”中国证监会发言人戈登强调，“这与a股市场实施t+0没有直接关系。”

中国证监会表示，跨境基金实施t+0后，提供流动性服务的券商可以降低持仓风险，减少对流动性服务基金的占用，提高报价热情。流动性的提高将促进etf资产的扩张，增加市场的广度和深度，进一步提高各种长期基金的吸引力。

可以关注跨境港股基金

可以对跨境基金实施T+0交易，业界普遍认为这是监管方面的一大进步。但是，每个市场的交易时间与a股的交易时间有所不同，如纳斯达克etf、S&P 500和德国30，其交易时间在a股收盘后开始，与a股没有重叠，所以t+0是否对交易没有影响。h股etf(510900)将直接受益于这项政策。

h股etf是由E基金公司推出的跨境基金。h股指数是一个蓝筹概念，与a股市场的蓝筹主题相吻合。数据显示，h股指数和上交所50指数成份股之间的权重重叠高达85%，权重股票包括许多银行、券商和保险类股。

值得一提的是，由于近期a股蓝筹股的飙升，h股相对于a股被低估了。以市值最大的20家a股公司为例，如中石油和中国工商银行。沪港通推出以来，a股平均涨幅超过60%，而h股平均涨幅仅超过20%。最新数据显示，民生银行和交通银行的h股比a股便宜约30%，中信证券和海通证券的h股比a股便宜近一半。因此，最近高善文精证开始关注被严重低估的h股。

一些预言性基金已经开始干预h股交易所交易基金。最近，二级市场的价格已经从折价变为溢价。最近三个交易日的平均溢价超过3%，日均交易量日益扩大。根据上海证券交易所的数据，h股etf的规模最近迅速翻倍。种种迹象表明，投资者通过h股交易所交易基金掘金港股的意愿明显增强。在t+0交易实施后，预计偏好日内高频交易的投资者将会偏好该基金。

此外，投资港股的跨境开放式基金也值得关注，如恒生h股(160717)和华南(160125)等。然而，后者是一只活跃的管理型基金，更难判断其日内波动。(李赤)