震荡压力犹存 上升趋势不改

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本周，中小股的表现继续好于蓝筹股。创业板市场连续第二周走强，涨幅达5.56%，再次逼近历史高点。主板市场先抑后升。在过去的两个交易日里，它成功地恢复了之前在震荡整理中的下跌，并连续第八周上涨。

周四，央行公布了2014年12月的财务数据，其中m2同比增长12.2%，低于12.5%的市场预期；人民币贷款增加6973亿元，低于7743.1亿元的市场预期，但仍高于其他年份12月份的新水平。社会融资总量增加17，000亿元，同比增长4300多亿元。其中，表外融资同比增长2188亿元，明显超出市场预期。值得注意的是，居民存款明显减少，这应该与近期股市的活跃表现有很高的相关性，表明股市正在吸引越来越多的资金，而股票配置价值的增加推动增量资金进入市场。

此外，以原油为代表的大宗商品价格下跌本周也有所加剧。原油价格已从去年6月的每桶115美元降至目前的每桶50美元左右，铜价本周也遭遇暴跌。从短期来看，中国受益于大宗商品价格的下跌。由于中国是大宗商品净进口国，石油和天然气对外国的依赖程度分别达到60%和80%。随着原油等大宗商品价格下跌，进口成本将大幅降低。航空空、汽车、电力等中游行业公司的生产成本有望降低，这有利于相关公司利润的提高。但是，如果长期下跌，将会加大通货紧缩的压力，不利于经济的可持续发展。

本周市场明显受到新股集中发行资金短缺和季节性因素的影响，活跃程度低于前期。一方面，市场的成交量和能量水平处于反弹以来的低位。即使周四市场大幅上涨，涨幅也是有限的。这两个城市的日营业额大多在5000亿元左右，是之前市场的一半以上。；此外，两市个股日涨停整体水平相对一般，某板块没有大规模的日涨停，热点强度有所减弱。虽然本轮新股资金冻结的高峰期已经过去，但总体冻结水平仍处于相对较高的水平，将于下周二全部公布。此外，市场上涨的量与价的匹配度并不理想，短期市场仍需震荡和休整，以支撑市场更加稳步地提高关注度。蓝筹股和高质量成长股估值较低，受益于大宗商品价格下跌，但仍可在下跌时被吸收。

下周趋势将持平

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下周，3250-3450点

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