周一“黑天鹅”飞来 A股“疯牛”停蹄？

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尽管三家主要券商因违反两家金融机构的规定而受到处罚，但中国证监会明确表示，两家金融机构的“门槛”已被上调至50万元。“黑天鹅”突然冲击a股。19日，沪深两市股指分别下跌逾7%和6%，创下近7年来最大单日跌幅。

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股市崩盘

七年来最大的单日跌幅

同一天，上证综指直接突破3200点，报收3189.73点，跌幅超过5%。整个一天，上证综指跌破3100点的整数位，跌至3095.07点。此后，上证综指缓慢反弹，收于3116.35点，下跌260.14点，跌幅高达7.70%，为2008年6月以来的最大单日跌幅。

股指的暴跌拖累了沪深股市的普遍下跌，上涨品种总数不到400个。除去科技股和非流通股，这两个城市的23只股票有每日涨停，而近160只股票有每日涨停。

随着恐慌性抛售的出现，沪深股市的成交量分别增至4099亿元和2914亿元，总成交量超过7000亿元。

当天，所有行业板块都出现下跌，其中两大权重板块，即银行业和石油板块，跌幅超过9%。与利润直接相关的煤炭、建筑工程、运输和物流以及经纪保险行业空新闻也下跌了7%以上。

跳水的原因

两根保险丝？

上周五下午，中国证监会公布了2014年第四季度证券公司融资业务现场检查结果，并对12家证券公司发出了违反两项金融法规的罚款通知，其中中信证券、海通证券、国泰君安等三家主要证券公司被暂停开立融资融券新账户三个月。中国证监会还明确表示，证券经纪人不得向证券资产低于50万元的客户募集和出售证券。

据CSI Investment称，由于这两项金融服务是本轮牛市的重要驱动力之一，如果这两项金融服务受到监管和约束，将意味着增量资本强度将会降低，现有资金可能会因整改影响而部分撤出，同时，券商类股将形成全面的利润空。果然，除了被停牌的宏远证券外，19家券商的股票昨日上演了集体跌停的“悲剧”。

但是zenith finance对此有不同的看法，它认为目前？几乎所有经纪人的融资配额都被使用到了极致，当更多新的融资账户开立时，暂时没有剩余供应，这对收益没有影响。因此，证监会的举措并不构成空券商在牛市中的实质性受益，而更多的是释放管理层，通过抑制融资融券来规范业务、防范空风险。深证尹默投资管理有限公司董事长李伟斌表示，在严寒即将来临之际，证监会的举措将对融资施加巨大的心理压力。

资金“践踏”

上周五，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》，明确规定了委托贷款的来源、投资和银行责任。专家认为，这项规定的出台限制了地方政府的融资渠道，并阻止信贷资金进入股市。

市场人士表示，中国证监会和银监会齐心协力，在两个“利润空".”的刺激下，一个小小的“5.30”诞生了英达证券的首席经济学家李大霄认为，昨天的暴跌与5.30市场有本质的不同。李大霄认为，在市场上广泛流传的“中国证监会打压蓝筹股，推高多头”的说法有些偏颇。他表示，中国证监会上周五对券商的处罚，是为了规范市场行为，促进市场长期健康发展，保护投资者利益，而不是将股市崩盘的原因推给中国证监会。

广州万隆认为，从政策层面上看，空获利回吐的消息只是股市大幅下跌的导火索，而股市大幅下跌的深层原因是市场情绪周期性高估或过热。大量杠杆基金逃之夭夭，加剧了盘面上的踩踏事件。从中信证券高达200亿元的未决订单中，我们可以看到快速的资金。

长城证券研究所所长向也持相同观点。他认为，暴跌的原因如下:首先，中国证监会调查了违反这两项金融法规的行为，而银监会限制了委托贷款的来源和使用，因为这影响了a股。资金的供给对融资盘有影响，增加了帮助涨跌的效果；第二，上证综指前期涨幅过大，获利回吐压力较大，这是空.刚刚公布的政策获利

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未来趋势

新的慢牛市场预计将在这里开业

尽管a股昨日小幅下跌，但大多数市场参与者和知名专家仍对市场前景充满信心。

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三也对市场前景表示乐观。他认为，从长远来看，牛市的基本因素仍然存在。然而，这是历史上最难操作的牛市。中小投资者永远不要满仓或借钱买卖股票，要小心航行数千年。

中原证券研究所所长袁认为，市场参与者的牛市共识与健全的市场管理理念之间存在差异。政策调整等原因导致券商和两只股票暴跌，导致股指昨日暴跌；上证指数3000点将是参与反弹的好时机，因此建议概念股注意分红。

巨峰投资顾猜测，此次调整将一步到位。管理层表示，短期疯牛病市场已经完全结束。然而，从市场的历史表现来看，市场还没有结束，大幅下跌甚至大幅下跌往往是牛市的典型趋势。随着风险的迅速释放和新股认购资金的解冻，市场的调整将一步到位，新的慢牛市有望开始。