“1?19”暴跌之后 股市逢低建仓哪类股？

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在周末新闻的影响下，周一的暴跌并不令人意外，但金融权重的总体上限却有些出人意料。可以理解的是，指数运行到目前的位置，无论出现什么趋势，但目前的市场趋势有点出乎意料。

首先，就时间跨度而言，可以理解的是，自去年10月以来，市场已经上涨了近1000点，且高水平已经形成了一定范围的震荡。周一，上证综指暴跌260点，这只是调整该指数高点的一种方式。银行、经纪公司和保险公司几乎集体下跌。据估计，周二将有一个再次低开的过程，他们的盘中表现将成为短期技术买入的机会。但要明确的是，即使本周市场出现反弹，我们也不应该过于乐观，因为随后会有一个重新调查和确认的过程。

在中期趋势中，没有太多的担忧，中期上涨的模式仍然可以在顶线看到，这高度受制于本周市场演变的调整。预计市场将在2015年第一季度中期结束。在第二季度，市场需要格外谨慎。由于国内外事件的影响，市场可能会突然发生变化。如果第二季度出现大幅下跌，那么第三和第四季度的缓慢牛市将紧随其后。

其次，从技术角度来看，上周的收缩有所加剧，本周初出现了调整迹象。受周末新闻的影响，沪深两市股指周一收盘时开盘走低，并出现了长时间的阴影。尽管该实体并不太大，但它已实现了近年来最大单日跌幅。上证综指在3340点和3262点之间留下了78点的日差；深成指在11436点和11204点之间留下了232点的巨大缺口。高位太短，技术判断有点悲观。从数量和能量上看，上海股市去年12月达到了4000多亿元的水平，而在周一大幅下跌后，仅释放了约4100亿元。因此，判断市场的终结是不符合逻辑的。虽然短期内会加剧波动，但中期内市场的演变仍然乐观。对于场外交易基金来说，目前股指的下跌实际上是买入的好时机。

第三，从资本的角度来看，我们必须首先认识到2015年是通货紧缩的一年。这个市场的炒作逻辑是货币宽松的逻辑，目前有点偏离，这也是我们对二季度市场不乐观的一个重要原因。这个市场的主要资本驱动力是融资融券。不过，根据上周末三家证券公司的规定，这未必对市场有多大影响，即只是暂停融资账户的开立，而不是暂停账户的运作，但市场明白空的利润被放大了。如果之前近1000点的涨幅是为了放大空的造市力量，那么这种暴跌能被理解为一只放大融资盘的大型基金吗？

第四，2015年改革进入深水区。2015年个人投资的三个逻辑方向是国企改革、互联网金融和“一带一路”。目前，政策在第一季度仍将较为温和，但从管理层周末的意图来看，要求牛市不要走得太快是可以接受的。事实上，在去年12月，管理层已核实经纪的融资融券业务。为什么现在出来了？看不见的手干扰了这个不成熟的市场。我们不能改变什么，我们只能根据趋势来适应这个市场。暴跌是牛市中一种独特的调整模式，它是由政策利好空引发的，而不是股市自身走势的反应。可以说，这轮牛市还没有结束，无论是推动空的趋势还是缓慢的牛市，指数都将创出新高。市场运作的逻辑不会改变，即估值修复和业绩增长是由两个轮子驱动的。然而，投资者应该对这一调整的时间和时机有一定的预期。预计当指数调整至3000点左右时，将出现技术和估值干预，完成整个调整将需要两周多的时间。

目前，市场由金融和保险主导，中间经纪人处于领先地位。市场前景看好后，当前市场格局对指数的影响基本不会改变。位置最多会有一定的旋转变化。短期而言，我们应该关注经纪保险的稳定和反泵机会，并关注中期市场容量和能量的演变。□李金芳太平洋证券