上市后爱并购 佛企玩“蛇吞象”

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佛山上市公司发展专题研究报告披露，截至去年9月，佛山24家境内上市企业中有16家成功并购

正文/广州日报记者陈玉宇

佛山上市公司数量不到全市企业总数的1/10000，但企业创造的净利润却占全市企业总数的近1/4(见1月22日《佛山新闻》20版“佛山企业登陆创业板两个明天”)。上周，本报报道了市财政局《佛山市上市公司发展专项调查报告》(以下简称《报告》)。记者从调研报告中进一步了解到，事实上，随着近年来佛山上市公司的增多，佛山企业在资本市场上的并购活动也越来越频繁，目标也从国内延伸到了国外。根据佛山市财政局的权威数据，截至2014年9月，全市24家国内上市公司中有16家成功并购，金额达449.02亿元。此外，佛山企业上市在融资和人才方面给企业和佛山经济的发展带来了红利。

国内:通过并购，上市佛教企业的规模利润翻了一番

并购重组已成为佛山上市公司成长和发展的重要途径。根据首次发布的《佛山市上市公司发展专项调查报告》，截至2014年9月，全市24家境内上市公司中有16家成功并购，金额达449.02亿元。

“上市公司可以利用资本市场配置资源来实施并购，这样就可以有效地提升企业的竞争力。”该报告提到了佛山上市公司的几次成功并购。一个典型的案例是，2010年4月，佛山科达捷能以9.6亿元的价格收购了陶瓷机械市场份额最高的非上市公司佛山恒利泰，使公司成为世界陶瓷机械领域的第一。

记者从公开信息中了解到，事实上，佛山成功的上市公司往往不仅仅是一次并购，比如调研报告中提到的科达捷能，而是在收购恒利泰并巩固其在陶瓷机械领域的领先地位后，对芜湖新明丰机械设备有限公司进行了并购，以改善其产品构成。同时，通过投资沈阳科达捷能燃气有限公司，斥资3.3亿元收购具有工程采购施工总承包资质的东大泰隆工程有限公司，公司在完善洁净煤气化产业链方面迈出了一大步。科达捷可以积极运营其资本，并在资本市场上给予积极反馈。去年上半年，其销售收入大幅增长，净利润增长超过30%。

《报告》指出了佛山企业M&A的另一个例子。此前，佛山企业南丰以19.2亿元的价格通过发行股票和支付现金的方式收购了中兴能源设备有限公司。在保证充足的资金链和合理的财务结构的前提下，在短时间内实现了规模和利润的双重增长。

国外:佛山企业并购海外品牌实现国际化

记者注意到，佛山上市公司在采用M&A战略时并不局限于中国。近年来，佛山本地行业领袖的资本运作已将他们的M&A视野扩展至德国、美国等西方先进制造业。根据研究报告，一个典型的例子是东方精工在2013年3月以人民币3.34亿元的价格购买了福斯伯格(意大利)有限公司60%的股份。东方精工在收购计划中表示:“该公司与福斯伯格的产品定位非常相似，双方将充分分享销售渠道和客户资源。”据报道，这次“蛇吞象”合并不仅加速了东方精工海外领地的扩张，也使其成为世界第二大瓦楞纸板设备制造公司的控股公司。

近年来，顺德上市公司易志敏在海外成功上市。2008年国际金融危机期间，许多欧美企业面临经营困难，濒临破产。在大多数中国企业没有海外品牌收购意识的情况下，易志米成功收购了美国hpm公司，在中国企业的国际化中处于领先地位。美国hpm公司成立于1877年，是美国杰出的制造企业之一。2011年宜芝米收购hpm后，经过两年的技术吸收和消化，整个品牌开始重新焕发活力。

通过这样的海外并购，泉已经升级了它的技术。泉直接购买了hpm的知识产权，并将其消化为自己的产品，这大大提高了其产品竞争力。其产品的销售价格从16万英镑上升到54万英镑。在易志美的支持下，hpm品牌继续在北美的市场份额，挽救了hpm。另一方面，一智米自有品牌的三款车型利用hpm原有的销售渠道，已经销往南美、大洋洲、东欧、非洲等地区，实现了国际化。

逐一计数:

佛教企业上市的未知“红利”

佛山企业上市后，除了并购使行业地位更加稳固外，报告还披露了这些企业首次上市后带来的一系列红利。

银行贷款惠及更多中小企业

据统计，佛山上市公司累计直接融资金额达到497.19亿元。据市财政局介绍，企业上市后，由银行间接融资转变为资本市场直接融资，使得银行从上市公司发放的贷款资金投向了融资需求更为迫切的中小企业，在一定程度上支持了佛山本地中小企业的发展。

招商引资的“金招牌”

“传统的吸引投资的方法成本高昂，在适应环境和将项目投入生产方面仍存在不确定性。”市财政局相关负责人认为，以上市公司为平台引进项目和行业，不仅稳定性高，而且带动公司和地区的知名度，形成产业集群，吸引更多相关企业进入。

例如，通过与北京吴彤投资有限公司联姻，利用其资源，亿力浦将其业务转向新一代同轴双旋翼直升机和无人飞行器的开发，并间接将通用航空空设备制造业引入佛山。

推动上下游企业标准化发展

根据报告分析，上市公司作为各子行业的领导者，在产业链中拥有更大的话语权，这不仅要求上下游企业标准化，而且有能力带动上下游企业标准化，逐步形成具有辐射力的标准化发展生态系统。

例如，海天叶巍第二大供应商广东华星玻璃有限公司就是南海区的一家企业。海天叶巍寻求上市，间接对供应商的财务管理和业务规范提出了更高的要求，也推动了华星玻璃积极实现规范化运营。市财政局透露，该公司已完成股权分置改革，并正在积极准备ipo上市。

中小企业集中分布在上市公司周围，这也使得区域经济产业链趋于集中。据统计，佛山24家国内上市企业中，80%以上是子行业的领军企业。

实施股权激励留住人才

上市公司有规范的用工制度。市财政局表示，上市公司充分利用股权激励机制吸引高端专业人才和技术精英，成为人才引进的基地。

据佛山市财政局统计，目前佛山24家国内上市公司中有11家实施了股权激励计划，涉及1684人，为人才战略的实施创造了良好的环境。

观察:

并购应与行业发展需求相关

随着佛山上市公司并购成功的案例越来越多，业内观察人士也提醒佛山企业不要在利用资本市场进行并购的同时随意跨境，而是要深入挖掘产业发展的新方向和需求，进行相关开发。“企业在进行并购时，最好是根据发展需要，瞄准上下游相关领域的企业，避免因不熟悉跨境情况而带来的投资风险。”

据业内人士介绍，以目前海外市场为例，德国大部分企业都是小型家族企业，资金需求少，质量技术过硬，优势产业涵盖汽车及配件、电子电气设备、机械制造等。，这是许多佛山企业的理想收购目标。然而，尽管需求强劲，但由于人才和政策原因，佛山本土企业海外资产收购的成功案例并不多。

近年来，佛山上市公司利用M&A和国内外重组机遇，逐步发展壮大。市财政局相关负责人认为，佛山上市公司在参与国际分工的同时，以优秀的产品和广告在消费者心中树立了良好的品牌形象。“就像苹果让加州的库比蒂诺闻名于世一样，美的集团、联塑集团、海天叶巍等上市公司也逐渐提高了佛山在全球的知名度。”相关负责人评论道。