原油价格大跌对铁矿石企业是把双刃剑

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对许多矿商来说，油价的大幅下跌是一把双刃剑。一方面，它可以降低生产成本，但另一方面，它也削弱了他们生产的大宗商品的价格。自去年以来，油价已经下跌了50%以上，这无疑对许多大宗商品生产商有利，因为这些生产商高度依赖柴油进行采矿作业，并将产出运往港口。

澳大利亚的煤矿和铁矿尤其如此。由柴油驱动的火车帮助矿工将矿物运输到数百公里以外。此外，由于喷气燃料成本较低，运送工人往返矿山的包机费用甚至可以节省。

根据摩根士丹利1月25日发布的研究报告，对于煤炭、铁矿石和铝土矿来说，石油和燃料占总生产成本的9-12%，但对于金属来说只占3-5%。

油价下跌的主要影响是导致生产成本曲线下移，也就是说，即使在目前大宗商品价格较低的情况下，更多的矿山仍将盈利。

在截至1月23日的一周内，澳大利亚纽卡斯尔港的热煤现货价格据报道为每吨61.97美元，接近六年低点，比2011年1月经济危机后的高点136.30美元低54%。

实际问题是成本降低是否能抵消大宗商品价格下跌的影响，但答案是否定的。

然而，成本的降低足以让一些生产商维持目前的运营，否则它们将被迫关闭。因此，市场保持供应，这使得铁矿石和煤炭等大宗商品的价格处于下行压力之下。

三大铁矿石公司大幅扩大产能的原因之一是，它们可以从市场上挤出成本更高的小规模生产商。最近，一系列矿山被关闭，也有迹象表明中国国内产量正在下降，所以从某种意义上说，巴西淡水河谷、力拓和必和必拓的策略奏效了。

然而，原油价格的下跌让矿商的生活变得更加轻松，他们可以继续经营，导致大宗商品价格进一步下跌。

根据摩根士丹利的研究报告，油价每下跌1美元，铁矿石每吨可节约0.08美元，而动力煤和冶金煤每吨分别可节约0.03美元和0.05美元。

即便如此，典型地下煤矿的每吨生产成本仅比去年低1.95美元，而去年的油价仅为115美元。这只是对生产成本的一个好处，没有考虑运输成本或其他因素。

同期，动力煤价格每吨下降了约21美元。也就是说，尽管油价下跌有所帮助，但好处并不那么大。

汇率变化更有帮助，自2014年中期以来，澳元兑美元汇率下跌了近17%。

汇率的影响实际上使得以澳元计价的煤炭价格上涨。纽卡斯尔的煤炭价格从2014年9月的每吨71.94澳元的低点上涨至上周的每吨78.40澳元。

自去年4月以来，印尼卢比兑美元贬值近11%，不仅让澳大利亚生产商受益，也让印尼矿商受益；自去年5月以来，南非兰特/美元已贬值近13%，这也有助于南非生产商。

然而，尽管矿商可能对油价下跌和美元走强感到兴奋，但正是这两个因素帮助维持了全球市场的供应，从而阻碍了大宗商品价格的复苏。