项俊波预警地方债风险

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经计算，项俊波出任中国保监会新主席，任期三年零两个月。这38个月见证了保险业从保费增长放缓、投资回报率低迷到保费增长和投资回报率创下五年新高的转变，也见证了保险业地位跃升至服务国家的战略高度。

在行业如此良好的形势下，项俊波将在2015年拿下保险业的“硬骨头”——继续深化保险业市场化改革，最引人注目的是将在黑龙江等六省市启动汽车保险费率改革试点；同时，我们将启动普遍保险费率和分红保险费率改革，力争在今年年底前全面实现个人保险费率市场化。

在保险资金的使用上，项俊波提出2015年要更加注重与实体经济的对接，包括投资养老医疗服务产业，直接投资新型城镇化、棚户区改造、科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等领域。

在监管方面，中国保监会将把监管与放松监管结合起来。面向风险的第二代偿付能力监管系统(以下简称“支付第二代”)将正式进入实时过渡期，过渡期内保险公司将同时提交支付第一代和支付第二代的数据，以支付第一代为监管标准。根据过渡操作，新旧系统应及时正式切换。

费用变化是可以预料的

项俊波在中国保监会任职时，保险资产规模只有6万亿元。三年后，总资产首次超过10万亿元，全国保费收入首次超过2万亿元。保险业增长率达到17.5%，为国际金融危机以来最高。“这一增长反映了在利率下降的背景下，消费者对保险产品的财务管理和安全功能的偏好和信任。同时，这种增长也是由网络保险的快速发展所推动的。中银证券对此发表了评论。

同时，得益于中国保监会去年2月出台的调整保险资金投资结构的新规定，以及资本市场上的一波股债浪潮，2014年保险资金投资回报率为6.3%，综合回报率为9.2%，均达到五年来的最佳水平。得益于此，该保险公司的预计利润为2046.6亿元，同比增长106.4%，这是历史上最好的一年。

历史是过去的事，未来还会继续。今年是“十二五”期末，也是全面深化改革的关键一年。最值得期待的是，包括汽车保险和人身保险在内的利率市场化改革能够得以实施。

据项俊波介绍，目前，商业汽车保险条款费率管理制度的改革方案已经提交国务院。改革方案经国务院批准后，近期将在黑龙江、山东、广西、重庆、陕西和青岛开展试点改革。

长江证券(Guba 000783)分析师刘军指出，车险费率改革调整了基准保费的计算方法，提高了费率调整系数。费率调整系数考虑了非赔偿优惠待遇系数、交通违章、渠道和承保系数。“汽车保险费率的市场化将极大地影响汽车保险的定价、销售和盈利模式，推动以汽车互联网为代表的新型汽车保险业务模式的发展。”

中银国际的陶伟表示，此次改革可能会导致初期市场竞争加剧、利率下降，这将带来一段痛苦的改革时期，但从长远来看，肯定会促进市场的繁荣。在这个痛苦的时期，在市场上占据主导地位的大型企业将凭借自身的资本实力和销售费用优势进一步受益。

同时，项俊波提出“力争在今年年底前全面实现个人保险费率市场化”。目前，全国统一保险费率市场化改革方案已获国务院批准，全国统一保险费率改革正式启动，随之而来的是分红保险费率改革。目前，行业协会已经完成了个人保险产品信息数据库的建设，并将引入个人保险产品的客户需求适应性系统，统一和完善个人保险产品的犹豫期制度。

刘军认为，“市场化改革对万能保险和分红保险的费率有中性的积极影响，实际对费率的影响预计很小，保险公司相对比较谨慎。”陶伟指出,“在未来更加激烈的市场和费率竞争中，具有渠道和销售成本优势的公司将会受益；四家上市公司都拥有庞大的自我销售团队，并拥有相对的成本优势。在未来，他们可以享受保费调整空空间和保费增长，而不会挤压利润。”

引发地方债务风险

项俊波2015年深化改革的亮点不仅是利率改革，还有保险资金市场化改革。与中国保监会近年来扩大保险投资渠道不同，2015年保险资金的使用将更加注重与实体经济的对接，包括投资养老健康服务业，以及直接投资新型城镇化、棚户区改造、科技企业、小微企业、战略性新兴产业等领域。

事实上，目前，保险公司已成为资本市场的重要机构投资者和国家重大基础设施建设的重要资金提供者。去年，保险业启动了1.1万亿元的基础设施投资计划，比年初增长56.8%，其中棚户区和保障性住房建设投资1072.5亿元。同时，支持小微企业发展，政策性质押贷款余额达到1801亿元。

在释放前端的同时，我们将在2015年继续整合后端的管理和控制。"我们必须关注一些公司的另类投资风险."项俊波在全国保险协会上直言不讳地表示，像凯撒违约事件这样的一些公司踩了雷；另一个例子是，财政和税收改革要求地方政府审查地方债务。去年，地方政府不承认14笔乌克兰国债。有鉴于此，他强调，“有必要在信托、房地产、地方融资平台等领域采取有针对性的措施。，加强现场检查，防范潜在风险。”

数据显示，在非标准资产投资中，非标准资产投资在保险资金运用余额中的比重从2014年初的16.9%上升至23.67%，同比增长69.94%。

此外，项俊波还提醒，今年寿险业还将面临一些短期产品到期赔付大、退保率高的局面，这将对现金流的稳定性带来一定压力。据不完全统计，2015年保险业将支付1000多亿元。两个重要来源是2010年前后售出的五年期保险产品和2014年售出的一年期高现金价值产品。

无独有偶，在复杂的经济和金融形势下，高现金价值业务的风险不可低估。2015年，我们将重点关注高现金价值业务的资产负债匹配管理，强化高现金价值业务的资本约束。

值得注意的是，2015年，它将进入为第二代付费的过渡期。与第一代人广泛的量化监管不同，第二代人将会以风险为导向，细化每种产品和每种投资策略的风险。这样，不仅可以提高监管标准，还可以更好地区分优质公司，降低其最低资本要求，释放资本，这将为资本市场带来活力。