物价涨幅持续回落 经济下行、内需不足是主因

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制图:张芳曼

国家统计局10日发布的全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)数据显示，cpi环比上涨0.3%，同比上涨0.8%；Ppi环比下降1.1%，同比下降4.3%。cpi同比增幅创下2009年11月以来的新低。Ppi连续35个月出现负增长，且下降幅度扩大，表明通缩压力进一步加大。

高温、春节的月份不对以及大宗商品价格的下跌趋势，推动了cpi和ppi的增长

1月份，居民消费价格比上年同期下降0.7个百分点，主要原因是食品价格下降。据估计，食品价格同比上涨1.1%，比上个月下降1.8个百分点，影响cpi同比上涨0.58个百分点，约占cpi同比涨幅的80%。

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅分析说，1月份cpi同比下降有三个主要原因。首先，气候因素导致新鲜蔬菜价格逐年下降。1月份，全国平均气温比正常高1.9℃。结果，新鲜蔬菜的价格从同比上升到同比下降，去年12月上升了7.2%，今年1月下降了0.6%。此外，新鲜水果和水产品价格同比上涨也有所下降。这三类食品对cpi增长的总体影响下降了约0.43个百分点。第二，春节的月份不对。去年1月份春节期间，部分商品和服务价格大幅上涨，提高了今年1月份的比较基数，导致cpi同比增幅下降。例如，今年1月份服务价格同比涨幅比上个月下降了0.5个百分点，对cpi涨幅的影响约为0.13个百分点。第三，受国际原油价格持续下跌的影响，汽油和柴油价格同比分别比上个月下降7.1和7.3个百分点，导致cpi增幅下降约0.07个百分点。

虽然食品价格上涨有所下降，但非食品价格同比上涨0.6%。其中，服装、医疗及个人用品、家用设备及维修服务、房屋、娱乐、教育、文化用品及服务的价格分别上升2.9%、1.6%、0.9%、0.8%及0.3%；运输及通讯、烟草、酒类及供应品的价格分别下跌百分之二点二及百分之零点四。

1月份，主要由于大宗原材料价格大幅下跌，工业生产商的出厂价下跌幅度扩大。受国际油价和大宗原材料价格波动的影响，今年1月份国内一些重要生产资料价格出现下跌。石油加工、黑色金属冶炼及轧制加工、石油天然气、化工原料和化工产品制造四个行业工业品出厂价格同比分别下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%，影响本月工业生产者出厂价格总水平。下降约0.9、0.9、0.5和0.5个百分点，总影响约为2.8个百分点，约占总下降的65%

cpi的增长低于市场预期，总需求不足导致价格持续下跌

“1月份cpi同比增幅不到1%，这确实出人意料。”北京工商大学证券与期货研究所所长胡认为，除了春节这个错月、高温和国际大宗商品价格下跌之外，猪肉价格长期走低打破了原有的周期性波动，这也是原因之一。当然，重要的原因是经济下行压力加大了。

中国人民大学国家发展与战略研究所执行主任刘元春指出，有效需求的缺乏打破了最初的供需平衡，导致消费品和工业制成品价格持续下行。需求不足可归因于外部需求的下降，但更重要的是，国内需求不足。

国内需求不足也反映在1月份的外贸数据中。根据海关总署的数据，1月份中国进出口总值为2.09万亿元，同比下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，进口0.86万亿元，分别下降3.2%和19.7%。主要商品的进口在数量和价格上都呈现下降趋势。

胡认为，ppi的下行数据尤其值得关注。“ppi增长率持续下降，cpi敞口不断增加，意味着企业产能和去库存压力进一步加大，企业经营业绩短期内难以改善。”

刘元春指出，内需不足的关键是投资增长的下降。投资增长放缓有几个原因。

首先，根据国务院的相关要求，地方融资平台的融资功能被剥离，政府债务存量被纳入地方政府预算管理，地方政府只能发行地方政府债券进行融资。然而，由于政府债券融资金额小、手续复杂，许多获批项目难以获得融资支持。

其次，由于去年房地产市场的调整，房地产投资增速放缓，国有土地出让收入增速也呈现放缓趋势。

最后，随着ppi增长的下降和制造业整体盈利能力的下降，私人投资的热情减弱了；然而，由于一些政府主导的基础设施项目地理位置越来越偏远，支持私人资本的热情也在减弱。

"中国对空的政策调整相对较大，全面通缩仍可避免."刘元春认为，目前中国应适当加大预调和微调力度。