数百亿温州热钱股疯 配资公司与券商关系微妙

本篇文章2481字，读完约6分钟

每个记者史娜都是浙江人

“嘿，你需要分配资金吗？”如果你经常交易股票，你肯定会不时接到这样的电话，电话的另一端可能会接到温州的一个办公室。在温州，这样一个普通的写字楼每天流量达45亿元，甚至超过10亿元——这只是温州资本新趋势的一个缩影。

自本轮牛市开始以来，“杠杆”一直是一个不可回避的话题。随着杠杆基金的推广，已有7年历史的a股市场已飙升至2009年小牛市的高点；在监管者坚决“降低杠杆率”的态度下，a股也经历了“1？19“股市崩盘如此剧烈的波动。

私募股权可以视为两大金融机构的私人版，在中国仍有广阔的市场，甚至在两大金融机构检查后赢得了较大的市场份额。温州的私募基金自然不会缺席，但业界对其规模有不同看法。接受《商业日报》记者采访时获悉，温州中豪资产管理有限公司董事长周表示，温州有数百家机构，合计资金300亿元；浙江巴丽投资管理有限公司总裁陈斌斌表示，温州在资本配置行业投资800亿元，占全国资本配置的一半。

募集资金最多可变更9次

配套资金不是什么新鲜事。据了解，早在1996年，福建泉州就开始出现借贷和股票交易。经过近十年的发展，2005年前后，杭州的集资开始公司化，然后在义乌、温州等地兴起。直到2010年，温州的资金配置才真正展开。到目前为止，温州的资本配置行业正如火如荼地进行着。据了解，温州一些小额贷款公司和担保公司也正在进入资本配置行业。由于没有相应的进入壁垒标准和监管规定，温州对于配套资金行业的资金和机构数量有不同的看法。

温州钟真资产管理有限公司是温州最早从事资本配置业务的公司之一，在中国拥有近200家一级零售机构。董事长周表示，温州有数百家机构，合计资金达300亿元；陈斌斌表示，温州在资金配置行业投资800亿元，占全国总量的50%以上。目前，中国有8000多家终端机构从事资金划拨业务。

《国家商报》记者了解到，经过几年的发展，全国范围内的融资业务主要有两种模式:批发模式和终端零售模式。温州本地机构大多定位于为外国零售融资机构批发资金，然后零售融资机构通过自己的渠道与投资者匹配。在这个过程中，温州资本平均易手2~4次，最多9次。

浙江巴丽投资管理有限公司的子公司天辰投资是终端零售模式的代表之一，终端零售80%，批发20%。虽然天辰投资的总部设在杭州，但它在温州、大连和哈尔滨已经注册了40多家直营公司。陈斌斌告诉记者，这些资金中有50%来自温州，比例最高的是70%。

周表示，这些进入融资行业的资金主要受贷款风波的影响，它们是熟人之间的贷款转化而来的。他们不是像“房地产投机者”这样的基金。“激进基金仍在寻找投资回报率高的项目。投资于筹款的大部分资金都是那些在民众面前保守的资金。”

筹资公司和经纪人之间的关系很微妙

与经纪融资业务相比，资金配置更具灵活性。对投资者自有资金没有最低要求，投资选择的范围也更广。在正常情况下，只要他们不是st股，他们就可以投资。投资者与投资者的比例不到1:5，个人最高可达1:10——这在当前市场上很少有如此高的杠杆率，但融资杠杆率仍远高于经纪人。

最近，监管部门对资本市场采取了坚决的“去杠杆化”行动，陈斌斌认为这有利于融资行业，“因为“金融检查”针对的是证券和期货机构，与民间机构关系不大。在两家公司的平衡基数变小后，私人集资在整个市场中所占的比重有所提高，即由原来的16%至17%至30%左右，最少25%。”

周告诉记者，虽然是利好，但目前影响不大，也没有实质性的量化转化。机构的需求不同于散户投资者，他们可能仍习惯于原有的融资方式。

事实上，筹资公司和证券公司之间的关系相当微妙。陈斌斌说，他们与经纪人既有竞争又有合作，他们的关系很复杂，这与传统的商业模式不同。“起初是竞争，但后来它迫使证券公司进行改革，变成合作。当我们合作时，因为我们选择了一家经纪公司，我们将与另一家经纪公司竞争。总体而言，它增强了证券公司的服务意识。”

“我们提供基金匹配服务，经纪人提供交易平台，两者相辅相成，不存在竞争关系。相反，他们也帮助经纪人增加他们的股票交易量。虽然最近股市波动，但需求仍在增加。”周对说道。

据温州证券期货协会最新统计，截至2014年底，温州证券年交易总量在几年后再次突破万亿元大关，达到1.46万亿元，比2013年同期增长72%。

行业利润率只有1%~2%

前段时间，杭州一家专门从事期货配置的投资公司跑了，给灰色地带的配置行业蒙上了一层阴影。

“分配是由纯粹的草根发起的，草根的特点是生命力顽强但生命周期短。在低门槛下，越来越多具有不同职业素质的人进入这个行业，这也带来了问题，类似的跑步事件也会随之发生。这是整个行业将要面临的问题。”陈斌斌说道。

“标准化协议、标准化操作程序和日益成熟的风险控制措施……”在周看来，“融资行业是民间金融中最自律的行业。”据悉，2014年4月，温州还举办了“高端融资产业”研讨会，要求加强行业自律。

《国家商报》记者指出，目前融资业务的投资者每年可获得约12%的收入；在风险控制方面，为了保护投资者的利益，筹资公司设立了强制清算线。

以天辰投资为例，其风险控制流程是:当投资者保证金(投资者和募集公司要求的本金部分)损失到警戒线时，即客户保证金保持在50%时，客服会打电话提醒投资者平仓或平仓；当保证金低于40%时，风险控制专员将修改操作密码，客户服务电话将通知投资者账户已被修改以及是否增加保证金；当剩余的30%保证金被迫平仓时，客服会通过电话通知投资者是否继续操作。如果投资者想继续经营，保证金必须达到50%以上才能收回密码。如果他们暂时不运作，公司财务将在1~3个工作日内归还投资者账户中的剩余资金。

"清算线主要根据资本配置总需求和股票市场表现进行调整."周表示，之前的清算额度大多设定在25%~30%的保证金，近期已逐步提高到40%~50%

据了解，目前筹资公司的年利润率在1%至2%之间。陈斌斌指出，目前融资行业正处于成长期，其开发利用处于相对原始的状态，但暴利时代已经结束，未来的利润必须通过企业化、规范化、精细化来实现。