上市公司积极布局 跨界供应链金融

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空市场广阔，金融业利润丰厚，进入门槛相对较低。随着互联网技术迅速渗透到金融业，供应链金融已经成为上市公司新的跨境金融模式。据《中国证券报》统计，沪深两市已有20多家上市公司涉足供应链金融业务。在各种资本的驱动下，供应链金融的市场规模迅速扩大。

分析师认为，供应链金融行业仍在快速发展，上市公司进入供应链金融有利于行业的健康发展，也能为上市公司的业务提供增长点，但金融业务发展背后的风险仍值得关注。

上市公司主动布局

自今年年初以来，包括上海钢铁联盟、益通和韩德信息在内的许多公司都增长了50%以上。这些公司位于不同的子行业，共同之处是它们都涉及供应链金融业务。据《中国证券报》记者统计，仅去年一年以来，两市就有10多家公司宣布扩大供应链金融业务。这些公司大多基于自己的业务，努力通过电子商务平台实现供应链生产和营销网络的协作。

智能能源2月10日宣布，公司向北京瑞信网络科技有限公司增资1000万元，占增资后目标公司总股本的20%。据介绍，目标公司的主要业务模式是围绕各行业核心企业的上下游建立大型数据库，选择信誉良好、收入稳定的企业作为目标客户，建立金融生态交易平台。

“行业垂直b2b电子商务取代一体化b2b电子商务是大势所趋，供应链金融生态系统将继续向前发展。”一位券商业内人士表示，参与供应链融资的企业通常有两个特点:一是行业中的中小企业占主体，融资需求较大；其次，公司建立了电子商务交易平台，积累了更多的客户。

以智能能源为例，东北证券分析师指出，公司已经建立了一个权威的网上交易平台——中国电缆物资交易所和电缆买卖包，积累了大量的用户交易和支付数据。同时，有线电视行业分散，许多中小企业的融资规模巨大，具有创造供应链金融的客户需求。

另一个例子是欧普钢铁网，它形成了“钢铁服务+家具服务”的“一站式”模式，结合了物流和电子商务。去年底，公司与深圳前海富森商业保理有限公司签订了《战略合作商业保理协议》，公司推荐的家具电子商务平台供应商可以享受前海富森提供的应收账款融资服务，反向保理额度为20亿元。据业内人士介绍，欧普钢铁网通过在上下游供应链实施金融服务，促进了全链其他业务的发展，供应链生态系统正在逐步完善。

易亚通还在打造供应链金融平台，为数百万零售终端提供与金融机构合作的渠道。该公司的380平台已成为中国第一个快速消费品供应链平台。大数据和供应链的结合为公司扩展供应链金融业务奠定了基础。

此外，瑞茂通主要从事基于煤炭物流的供应链金融服务，世界银行基于自身的房地产销售提供供应链金融服务，上海钢铁联合和商业宝基于大宗电子商务。

多重动力推动跨境企业

一位来自金融租赁公司的人士指出，上市公司供应链金融繁荣的原因有很多，其中空市场广阔、金融业利润丰厚以及进入门槛相对较低是主要原因。随着互联网对各行各业的渗透率越来越高，核心企业或交易平台可以为风险评估提供关键数据，这使得供应链金融在风险定价和资本对接方面成为可能。因此，核心企业或交易平台有发展供应链金融的可能性和能力。在这种背景下，上市公司纷纷跨越国界。

供应链金融是指平台根据供应链中核心企业的真实贸易背景和信用水平，以核心企业的信用为基础，对中小借款企业的信用资格进行评估，为核心企业的上下游提供融资支持的信贷业务。据宏远证券统计，2013年供应链金融规模已超过8万亿元，2014年预计将超过10万亿元，2020年市场规模预计将达到15万亿元。

一般来说，产业链中80%以上的企业是中小企业。由于信贷和风险识别的高成本，这类企业很难从银行获得信贷资金。以商业保理业务为例，我国非金融企业应收账款余额已达16万亿元，而商业银行用于应收账款贴现管理的保理业务只有2.8万亿元。目前，保理行业仅涵盖应收账款融资需求的17%，融资方仍面临较大的需求缺口。“通过向产业链上下游合作企业提供基于仓单、货物和商品的融资服务，企业可以减少周期对行业和公司的影响，保持产业链的健康发展，同时获得相对丰厚的利差回报。”前述融资租赁人表示。

除了融资需求之外，产业链上下游企业平衡资金管理的想象力同样惊人。一位公开募款人士指出，中国有4300多万中小企业，包括个体工商户，而平衡融资市场充满了想象。

通过供应链金融，b2b上市公司可以与公共基金充分合作。例如，去年，大北农和银华基金联合推出了农业富宝。该产品是与银华货币基金对接的余额理财产品，主要针对大北农集团客户购买饲料、种子等农业活动的闲置资金。客户可以随时从农妇保提取资金，也可以根据自己的需要用这些资金购买大北农的农产品。

经纪分析师指出，b2b公司自身的企业所有者资源使其在发展供应链金融，尤其是互联网供应链金融方面具有内在优势。

除了需求，低进入壁垒和优惠政策也是供应链金融发展的原因之一。上市公司在进入传统金融领域时面临许可证门槛和巨额资本投资。中小上市公司更容易开展供应链金融业务，切入金融领域。在优惠政策方面，以融资租赁为例，该行业是国家支持的现代服务业，在税收等方面享有一定的优惠政策。

繁荣背后也有挑战

仅从参与供应链金融的一些上市公司的业绩披露来看，每个公司的经营业绩是不同的，一些公司的供应链金融业务需要一段时间来驱动其业绩。韩德信息已披露2014年业绩报告，公司实现归属于母公司股东的净利润1.78亿元，同比增长22.06%；欧普钢铁网去年的业绩同比增长8.16%；上海钢铁联合公司的业绩下滑。

事实上，上市公司供应链金融业务的进一步发展仍面临巨大挑战。

首先是资金来源。目前，上市公司主要依靠自有资金提供供应链融资业务，而自有资金的有限规模限制了供应链融资业务的拓展。随着业务的不断扩大，企业必须从外部获得高成本资金来满足业务需求。以瑞茂通为例，随着保理规模的扩大，公司的短期借款规模和财务费用也同步增长。2014年前三季度，该公司的财务支出总计1.19亿元，占营业利润的46%。

其次是风险控制。一位商业保理行业人士指出，与金融机构相比，企业在发展供应链金融的合规性和风险控制方面面临更大的挑战。特别是去年以来，随着经济增长的下滑，金融业面临着资产质量下降和坏账增加的挑战。如何控制风险是这些上市公司面临的挑战。

“除了风险控制，根据行业特点为上下游客户提供差异化服务是供应链金融业务长期健康发展的基础。”前述融资租赁人表示。