创业板不顾估值仍飙涨 券商股业绩强劲却走软

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正文/表《广州日报》记者张忠安

强烈的

虽然a股昨日微跌0.01%，但创业板继续创出新高，最高升至4011.04点。这也意味着创业板正进入4000点时代，与上证综指展开竞争。据记者了解，多数分析师表示，尽管创业板缺乏业绩支撑，估值偏高，但由于重组、并购、经济转型、政策支持等有利因素，即使经过短期调整，也不会达到峰值。

昨日，创业板再次上涨2.07%。尽管收盘时该指数超过3900点，但盘中一度触及4000点。一些分析师认为，创业板的成长主要是与经济转型相一致的，具有丰富的空.题材和想象力此外，市场指数需要“慢牛”，大量资金流向新兴产业，因此股价很难不上涨。

周三上午，上证综指开盘小幅走高，随后震荡上行，但中午收盘时，市场突然暴跌，上证综指最大跌幅接近2%。尽管下午有所反弹，但全天仍下跌了0.01%。另一方面，创业板是强劲的恒强，周三开盘越来越高。尽管根据主板指数，盘中交易波动很大，但最终还是上涨了2.07%，不仅收于创纪录高点，还触及4011.04点的最高指数。这也是创业板自开盘以来首次出现在4000点以上，与上证综指的距离小于1000点。此外，成交量也居高不下，昨日成交额为2209亿元。天邦国际(报价300178，咨询)、威宁软件(报价300253，咨询)等54只股票每日上涨。

今年以来，创业板在市场质疑声中屡创新高，先后突破2000点、3000点和4000点，累计上涨170.58%，是同期上证综指的3.29倍。

有分析师指出，创业板等成长股持续跑赢蓝筹股，这与市场整体乐观气氛有关；另一方面，成长型股票经常举行“故事会议”。因此，市场仍愿意接受更高的估值，尽管相对于主板公司而言，目前还没有出色的表现。甚至有许多经纪人说，a股巨头可能出现在创业板等成长型股票中。数据显示，截至昨日收盘，共有两家公司市值超过1000亿元，分别是东方财富(报价300059，咨询)和LeTV.com(报价300104，咨询)。有14家公司超过500亿元，如机器人(报价300024，咨询)、银之杰(报价300085，咨询)、同花顺(报价300033，咨询)、汇川科技(报价300124，咨询)等。，市场价值超过500亿元。

投资建议

互联网金融等话题仍有机会

随着股票市场的持续上涨和市值的飙升，创业板的估值也高得可怕。根据深圳证券交易所的数据，创业板的平均市盈率到目前为止是147倍。市盈率接近150倍。这头牛能在创业板上跑多长时间？一些专业人士表示，目前，由于所有基金都盯住股市，大盘股缺少故事，这对指数有很大影响。一些资金可能会被动地流入由创业板等政策支持的新兴产业。因此，如果市场出现风格变化，创业板股票可能面临短期大幅回调的风险。

不过，更多机构人士表示，尽管从财务指标来看，创业板的市盈率确实很高，但150倍的平均市盈率在全球市场上相对少见。因此，风险需要警惕。然而，从宏观经济的角度来看，即使创业板大幅下跌，也不意味着见顶。“在乐观的氛围中，基金更喜欢有故事的股票和有想象力的股票。

信达证券分析师顾表示，2014年，主板、中小板和创业板的增发数量分别为227只、157只和104只。与企业数量相比，创业板和中小板的比重较高，反映了中小板和创业板的外向型扩张需求。迎合市场需求。

唐春华指出，估值实际上是静态的，但对于创业板来说，我们应该从动态的角度来看待市盈率。在他看来，空.创业板将会有相对较大的增长生物医学、互联网加、高端制造业等。所有这些都值得特别关注。广州私募股权投资者陈军也表示，作为符合经济转型方向的创业板，它将享受到我的经济转型成果，未来业绩的高增长将消化目前的高估值。他认为，未来创业板市场可能会出现分化，但互联网金融、移动医疗和智能制造等话题将继续发酵。

无力的

虽然a股昨日大幅波动，但市场成交量仍居高不下。值得注意的是，今年以来，仅上海证券交易所a股的交易额就超过了1000亿元人民币，券商支付的佣金约为760亿元人民币。然而，经纪类股的表现明显逊于指数，成为牛背上的“蜗牛”。一些机构消息人士表示，今年a股市场的低迷应该与利润增长引擎有关。随着未来金融改革的不断推进，券商类股仍可走低。

收取佣金或超过700亿元

经纪类股今年的表现逊于市场

昨日，a股大幅波动，上证综指全天涨幅超过2%，创业板甚至突破4000点大关。此外，营业额继续保持高位，上海和上海的累计营业额达到2.02万亿元。这也为收取佣金的证券公司赚了很多钱。据记者统计，今年以来，a股成交量已达104万亿元，券商支付的佣金将超过700亿元。因此，一些机构消息人士预测，今年券商的业绩很有可能翻一番。

今年以来，沪深股市的成交量已达110.05万亿元，其中上海股市59.85万亿元，深圳股市50.2万亿元。因为在a股市场，只要有交易，各种手续费都要交给经纪人和其他中介服务机构。根据去年全年证券业17000元的平均佣金水平，全年全国证券公司收取的佣金高达759.35亿元，远远超过去年全年。

尽管5月份的业绩尚未公布，但从交易量的变化来看，同比涨幅基本上是确定无疑的。今年5月，沪深股市的成交量为31.72万亿元。而4月份为30.51万亿元。去年5月，这两个城市的营业额仅为2.73万亿元。这也意味着在佣金不变的情况下，5月份证券公司的佣金收入同比增长1061.90%，环比增长3.97%。此外，由于自营、资产管理、融资融券，今年证券的盈利规模将大幅增加。

中银国际证券(BOC International Securities)分析师陶伟指出，市场成交量的扩大直接影响券商的业绩。如果能够保持目前的交易量水平，预计券商的年业绩增长率将达到200%以上，行业整体估值水平将下降15倍以下，具有较高的安全边际。

在资本市场，业绩基本面是价值投资者最关心的指标。然而，在牛市中受益最大、表现最肯定的经纪类股，其表现远远低于今年这轮牛市中的指数涨幅。

截至昨日收盘，上证综指今年累计上涨51.79%。剔除新股，券商类股平均涨幅为19.33%，比上证综指低32个百分点。除了西方证券(报价002673，咨询)和山西证券(报价002500，咨询)，该行业的增长率不如市场指数。

在2006年至2007年的牛市中，经纪类股的上涨伴随着整个市场周期。但今年，市场指数已从3000点升至近5000点。为什么经纪类股仍然停滞不前？对此，一些券商认为，尽管证券公司的业绩爆发，他们仍然没有找到新的利润增长点。同时，大部分券商h股的大幅折价抑制了a股的估值。

券商股票投资建议

这是一个爆发的机会，经纪类股仍可能走低

对于持有券商股票的投资者而言，有人指出a股如此看涨，但券商股票并未上涨，市场前景不容乐观。然而，一些人认为，今年的市场经常炒作概念股，包括经纪公司，基础设施，航运和其他股票表现强劲，去年没有上升。因此，如果市场风格发生变化，券商类股就有爆发的机会。

“与大盘相比，券商类股今年的表现实在糟糕，没有给投资者带来预期的好处。但是从今年年初到现在，预计情况几乎是一样的。在现阶段，我们仍对券商类股持乐观态度。”华泰联合证券市场分析师向《广州日报》记者指出。

海通证券(报价600837，咨询)非银行金融行业分析师吴表示，在牛市背景下，证券行业基本面正在破裂，弹性尚未得到充分体现，这是目前a股市场罕见的滞胀品种。从估值角度来看，该行业目前的平均市盈率约为32倍，而大型经纪公司不到20倍。与上次牛市相比，现在的估值水平仍然是空.

招商局证券(600999，Quote，Consulting)分析师洪进平认为，这一“缓慢”信号是从此前对两家公司资金配置和收紧的严格调查中传递出来的，这将推动资金从小票行业向低估值行业的战略性转移。非银行板块将先降后升，而券商类股具有表现好、多题材、受益于改革、行业发展远低于上限等优势。建议投资者逢低吸纳战略性配置的经纪类股，如海通。

资本趋势qfii在第一季度显著增加了其在创业板的头寸

目前，qfii不仅倾向于投资市值大、估值低、收益稳定的大盘股，还增加了对中小板和创业板的投资比例。

统计显示，一季度，qfii增加了在食品消费、房地产和媒体行业的配置，减少了在银行和非银行金融行业的配置，在降低a股整体投资规模的同时，增加了在中小企业板和创业板的投资比例。

曾经以“稳定”和“价值”著称的海外大型投资机构(qfii)正在悄悄调整a股投资布局，更多关注成长股。从持股数量来看，第一季度三大板块的持股数量均有所增加，增幅最大的是创业板，从去年第四季度末的25家增加到今年第一季度末的60家，增幅达60%。

从持股市值来看，qfii基金持有的a股主板市场市值下降了17%左右；qfii基金持有的创业板股票市值大幅增长超过100%。

(杨欣)