新基金持续补给 国企改革主题弹药充足

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在这轮牛市中，a股继续保持主题概念炒作的特点，基金也在不断从一带一路、互联网金融、军工等话题中变化。6月份首都的火力会去哪里？上周五，中央全面深化改革领导小组审议通过了《关于国有企业改革的意见》，国有企业改革再次成为各方关注的焦点。一般认为，国有企业改革的顶层设计方案有望在近期公布，而国有企业改革的主题将迎来一个催化剂。

据《中国证券报》记者报道，各大基金公司已经开始行动和布局，21只基金将在近期设立国企改革概念股。持续输血预计将为国有企业改革的概念炒作火上浇油。

改革基金进入密集发行期

最近，国资委发布了2015年地方国有资产指导和监管工作方案，地方国有企业改革的理念再次活跃起来。5月31日，广州市公布了《关于全面深化国有资产和国有企业改革的意见》，重点是提高国有资本证券化水平，加大资产重组力度，实现集团整体上市。6月5日，中央全面深化改革领导小组审议通过了《关于国有企业改革的意见》。一些基金经理认为，考虑到国有企业改革的纲领性文件可能会在6月中下旬出台，新一轮改革有望出台。

基于对改革红利的预期，国企改革概念基金也成为今年基金公司集体努力的主题基金之一。据《中国证券报》记者统计，近期新成立和发行的改革概念基金有21只，涉及基金公司多达20家。具体来说，有7只纯粹活跃的国有企业改革主题基金，其中博世拉国有企业改革和长盛国有企业改革处于开放期。招商局、E基金、华安、交通银行施罗德等国有企业改革主题基金已全部获批发行，兴业银行国有企业改革正等待审批。以改革为主线的积极基金有8只，但投资并不仅限于国有企业改革，包括天府改革的新动力、富国改革的动力、中加改革的红利、景顺长城改革的机遇、广发改革的先锋、国泰中央企业改革、海富通改革的动力、长城改革的红利。

此外，还有6家国有企业改革评级基金准备上市，其中南方CSI国有企业改革招募工作已提前结束，E基金的国有企业改革指数评级正在发布。据审核时间，天智老何国企改革、新华老何中小国企改革、中国人寿老何国企改革和鹏华老何混合所有制改革即将获批。

值得注意的是，许多基金公司对国企改革的理念采取“主动+被动”的全方位布局模式，通常包括以改革为主题的主动基金和被动指数评级基金。例如，市场上唯一的国有企业改革分级基金是郭芙基金的产品；今年5月，富国银行(Wells Fargo)推出了另一只改革力量混合基金，该基金也受到投资者的欢迎，仅一天就卖出了逾130亿元人民币；E基金刚刚在4月份成立了E基金改革分红基金，重点关注国有企业改革、金融改革、医疗改革、土地改革、财税改革、环保改革等各项改革受益行业。6月8日，开始募集E基金CSI国有企业改革指数分级基金；南方基金还拥有南方国有企业改革分级基金和南方改革机会基金。

这些基金中有一些正处于开仓期，大多数还没有开始开仓。据测算，5月份新增资金平均筹集30亿份，可为国企改革概念股提供约630亿元的“子弹”。

股票基金转向了市场

新基金不仅集中火力围攻国企改革的理念，而且老基金中的大量现有基金也瞄准了这个窗口，准备积极参与国企改革的主题投资。

博世拉基金特定资产管理部副总经理、博世拉余一、博世拉深港基金经理赵洋表示，近期主要关注国有企业改革的投资机会。“从结构上讲，我们认为地方国有企业比中央企业有更多的机会。在地理上，我们将继续关注上海、广东、安徽、江苏、山东等省。从题材来看，我们主要关注以下几个方面:一是大集团和小上市平台的资产注入或整体上市的机会；二是注重大集团、多平台资产重组和业务整合的机遇；三是注重功能领域，即财务控制平台的转型；四是重视国有企业股权激励下的投资机会。”

荣通基金三力基金经理张也对记者表示，下半年将是国企改革力度加大的时期，因为各省可能会陆续出台一些政策，板块效应将更加明显。地方国有企业多且分散，目标不易选择。他将在熟悉的公司中挑选一些灵活性高、改革可能性大的公司进行合并。“这个目标有点分散，不会像成长型股票那样集中。相关岗位将进一步提高。”

张认为，可以从市值、大股东持股比例和地区三个维度筛选出期望值较高的股票。首先，它往往是一个小型中央企业。一些小型中央企业如果不提前改革，就会被其他企业兼并；其次，你可以选择大股东持股比例相对较低、市值较小的公司。它更有可能被安抚。你也可以选择一个非常高的持股比例，这是适合混合改革。这些公司可能会通过增发和再融资来稀释持股比例；最后，优先考虑经济开放地区的上市公司，如广东、江苏、浙江、上海、北京、山东等。总的来说，经济发达地区将首先改革国有企业，其他地方也将逐步效仿。